相比茅臺(tái)，禾邁股份的高價(jià)還是顯得有點(diǎn)突兀，投資者的熱捧雖然給力，但是股東價(jià)值的過(guò)快增長(zhǎng)顯得有些浮躁，總給人一種不踏實(shí)的感覺(jué)。

如果從一只股票的發(fā)行與上市來(lái)看，禾邁股份無(wú)疑是非常成功的，高昂的發(fā)行價(jià)格能夠讓募集資金多出10倍，雖然有大量中簽投資者棄購(gòu)，但是上市后依然能夠保持股價(jià)上漲，這已經(jīng)非常難得，甚至在棄購(gòu)?fù)顿Y者的眼中，這幾乎是不可能的。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，禾邁股份股價(jià)上漲也有一定的邏輯支撐，雖然是高價(jià)發(fā)行，但與同行業(yè)的幾家上市公司市盈率相比，公司發(fā)行市盈率不算高。

不過(guò)，考慮到一些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，上市公司的首發(fā)募集資金往往要預(yù)算得稍高一些，并同時(shí)注明，募集資金不足的部分，上市公司會(huì)自籌解決。這就是說(shuō)，本身5億元左右的發(fā)行規(guī)模，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)就已經(jīng)是非常滿意的結(jié)果，但最后發(fā)行規(guī)模卻高達(dá)50億元級(jí)別，本欄不認(rèn)為這是上市公司太過(guò)謙虛，即使公司自己低估了自身的價(jià)值，也不可能低估到只有一成的水平。

超高價(jià)新股是如何導(dǎo)致的?最基本的還是僅有1000萬(wàn)股的袖珍發(fā)行量，以及公司在2018-2020年以及2021年前三個(gè)季度，業(yè)績(jī)從2017年度的虧損一路大幅增長(zhǎng)到2021年前三季度的每股收益4元之上。這個(gè)高速成長(zhǎng)性也給投資者帶來(lái)了極大的想象空間，但這是否能給出公司股價(jià)100倍以上的市盈率水平，還值得商榷。

考慮到大多數(shù)公司在股票上市前都能獲得非常好的業(yè)績(jī)水平，但是在上市之后卻會(huì)有相當(dāng)一部分出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑乃至虧損，所以本欄認(rèn)為在給新股市盈率定位的時(shí)候要考慮到這種概率，所以當(dāng)前禾邁股份的估值風(fēng)險(xiǎn)還是存在的。

從專業(yè)角度來(lái)說(shuō)，可能很少有投資者能說(shuō)得出禾邁股份的科技含量到底高不高，因此，投資者還是要注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。新能源在過(guò)去也曾出現(xiàn)過(guò)因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩而導(dǎo)致的全行業(yè)虧損，也有上市公司因此而退市，所以投資者不能簡(jiǎn)單地用最理想的模型來(lái)規(guī)劃它的未來(lái)，綜合考慮各方面的風(fēng)險(xiǎn)因素才能得到最理性的答案。

如果只是禾邁股份一家公司高價(jià)發(fā)行，這或許對(duì)于市場(chǎng)的負(fù)面影響還算可控，但如果未來(lái)上市公司紛紛效仿，先是大力壓縮自身的股本規(guī)模和發(fā)行量，然后用袖珍股的優(yōu)勢(shì)去極力打造一個(gè)超高的發(fā)行價(jià)格，這就會(huì)扭曲整個(gè)市場(chǎng)的估值體系，由于禾邁股份的棄購(gòu)者出現(xiàn)了集體踏空，所以未來(lái)的超高價(jià)發(fā)行新股在申購(gòu)階段將會(huì)順利很多，即投資者在選擇棄購(gòu)的時(shí)候會(huì)異常謹(jǐn)慎，那時(shí)候沒(méi)有了承銷商的大量包銷，股價(jià)還能不能拉出較長(zhǎng)的上影線也是未知數(shù)。雖然上市即破發(fā)可能短期內(nèi)不會(huì)見(jiàn)到，但是這類超高價(jià)發(fā)行的新股，一旦業(yè)績(jī)達(dá)不到投資者的預(yù)期，其股價(jià)的回調(diào)壓力將會(huì)明顯顯現(xiàn)。

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