頂著多重“光環(huán)”的國產(chǎn)創(chuàng)新藥巨頭百濟神州，昨日在科創(chuàng)板掛牌上市，發(fā)行價192.6元/股。

未承想，這只2000億元市值、三地上市(A股+H股+美股)的醫(yī)藥明星股，一上市便遭遇破發(fā)。該股開盤價為176.96元/股，直接跌破發(fā)行價，隨后跌幅進一步擴大，最低跌近20%，收盤跌16.42%。以收盤價160.98元計算，中一簽虧損近1.6萬元。

“三地上市”藥企上市即破發(fā)

在醫(yī)藥行業(yè)，百濟神州這個名字非常響亮，公司成立于2010年，也是國內(nèi)首家在A股、H股及美股三地均上市的國產(chǎn)創(chuàng)新藥企。

高瓴資本的張磊曾在自己的暢銷書《價值》中，毫不吝惜地表達了對百濟神州的喜愛。在《百濟神州，中國醫(yī)藥的“從仿到創(chuàng)”》一文中，張磊寫道，“對于中國藥企來說，‘從仿到創(chuàng)’不是信手拈來，無法一蹴而就，關(guān)鍵時點和關(guān)鍵變化不僅在外界環(huán)境，核心還在于專注研發(fā)、專注創(chuàng)新。其中，百濟神州令人印象深刻。作為一家根植于中國的全球性商業(yè)化生物醫(yī)藥公司，百濟神州致力于成為分子靶向藥和腫瘤免疫藥物研發(fā)領(lǐng)域以及商業(yè)化創(chuàng)新領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者，是首家在中國和全球范圍同步開展注冊型臨床試驗的創(chuàng)新藥企。”

2016年，百濟神州首先在美國納斯達克上市，2018年在香港聯(lián)交所發(fā)行上市。

高瓴資本也一直持有百濟神州，早在2014年，就參與了百濟神州的A輪融資以及2015年的B輪融資。從2016年美國上市，到上市后的定向增發(fā)，再到香港上市，高瓴一直都在參與百濟神州的融資。

截至目前，百濟神州在美股的市值為280億美元，港股市值為2200億港元。即便如此，依然擋不住百濟神州科創(chuàng)板的上市破發(fā)。昨日上午，百濟神州在開盤后便下跌8.12%，直接跌破192.6元/股的發(fā)行價，隨后跌幅進一步擴大，盤中最大跌幅近20%。

新股破發(fā)，也就意味著中簽投資者將出現(xiàn)虧損，若以百濟神州收盤價160.98元/股計算，投資者每中一簽浮虧達1.581萬元。

曾遭投資者大量棄購

設(shè)置“綠鞋”機制

在本次科創(chuàng)板上市之前，百濟神州曾出現(xiàn)中簽者大量棄購的情形(當(dāng)時百濟神州的港股和美股均出現(xiàn)大幅下跌)，現(xiàn)在來看這些棄購的投資者可能會為自己的決定感到慶幸。

12月7日晚間，百濟神州披露發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者放棄認購數(shù)量為103.25萬股，放棄認購金額約為1.99億元，而網(wǎng)下投資者則全額認購。

值得一提的是，百濟神州此次在科創(chuàng)板上市的“承銷天團”堪稱豪華，由中金公司、高盛高華證券擔(dān)任聯(lián)席保薦機構(gòu)及聯(lián)席主承銷商，摩根大通證券(中國)、中信證券、國泰君安證券也是此次發(fā)行的聯(lián)席主承銷商。

而在上市前，百濟神州授予中金公司不超過初始發(fā)行股份數(shù)量15%的超額配售選擇權(quán)(也就是我們經(jīng)常提到的“綠鞋機制”，在合理定價、穩(wěn)定后市、擇機擴大發(fā)行規(guī)模等方面均具有作用)，若超額配售選擇權(quán)全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴大至1.32億股，約占公司于10月31日已發(fā)行股份總數(shù)及本次公開發(fā)行的股份數(shù)量之和的9.79%(超額配售選擇權(quán)全額行使后)。

腳穿“綠鞋”，但仍未能避免破發(fā)的命運。百濟神州破發(fā)后，同花順論股堂徹底炸鍋了，有股民表示，“以后高價虧損股再也不申購了，中簽也不買”。還有股民留言呼叫綠鞋：“我鞋哪去了，誰把我鞋穿走了”，“找不到鞋了”。

又現(xiàn)新股破發(fā)

一鍵打新仍需適度謹慎

百濟神州開盤破發(fā)，成為今年A股第12只上市首日破發(fā)的新股。而在港股市場，新股破發(fā)的情況更為普遍。統(tǒng)計顯示，自今年8月12日至今，港股以公開發(fā)售形式上市的24只新股中，上市首日破發(fā)的有17只，占比高達七成，其中上市首日破發(fā)的包含順豐同城、網(wǎng)易云音樂、新浪微博這樣知名的企業(yè)。

分析人士指出，“自IPO詢價新規(guī)發(fā)布后，A股打新不再‘穩(wěn)賺不賠’。”10月末至11月初的8個交易日內(nèi)，有10只新股上市首日破發(fā)。

而在未來新股發(fā)行注冊制全面推進之后，上市新股破發(fā)將成為一種常態(tài)化現(xiàn)象，這對投資者而言提出了更高的要求，投資者應(yīng)該更多地去關(guān)心上市企業(yè)的基本面，而不是像以前一樣不區(qū)分上市公司資質(zhì)一鍵打新。

還是以百濟神州為例，百濟神州在招股書中說明，自己是一家迄今尚未盈利的生物科技公司。

2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月，百濟神州歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-47.47億元、-69.15億元、-113.84 億元及-24.93億元。截至2021年6月30日，該公司累計未分配利潤為-300.76億元。

雖然虧損幅度在減少，但公司也一并提示，“存在大額累計及持續(xù)虧損，在可預(yù)見的期間內(nèi)無法現(xiàn)金分紅且未來可能被上交所啟動退市程序的風(fēng)險。”

關(guān)鍵詞： 三地上市 上市破發(fā) 投資者 一鍵打新