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豬價未來能漲多高？生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈利空間如何？對于投資者來說，當前較為關(guān)心的是，生豬板塊是否迎來了布局良機。

新周期已至？

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，全國外三元生豬交易均價已漲至18.64元/公斤，上半年經(jīng)過三輪上漲，累計漲幅接近60%。而豬價上漲到此階段后，生豬養(yǎng)殖盈利已出現(xiàn)全面扭虧為盈的情況。

卓創(chuàng)資訊生豬分析師王亞男告訴記者，近期生豬價格上漲除生豬存欄量有一定下滑的因素外，養(yǎng)殖單位惜售、壓欄、挺漲的心態(tài)亦成為影響豬價上漲的重要因素。而養(yǎng)殖利潤的不斷增加則為該心態(tài)注入了一針強心劑。

隨著豬價不斷上漲，生豬養(yǎng)殖盈利徹底擺脫成本線附近徘徊的局面，實現(xiàn)全面盈利。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，6月27日自繁自養(yǎng)盈利與仔豬育肥盈利均成為上漲動力。全國生豬自繁自養(yǎng)盈利值459.58元/頭，較今年最低點累計上漲819.36元/頭；仔豬育肥盈利值444.38元/頭，較今年最低點累計上漲758.09元/頭。

王亞男認為，由于局部地區(qū)的去產(chǎn)能進程提前結(jié)束，并疊加近幾個月的壓欄惜售，局部地區(qū)已有較大生豬。且當前市場價格漲勢較快，僅靠供應(yīng)端短暫支撐，需求等方面均為拉低因素，為后期行情走勢增添不確定性。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，我國能繁母豬存欄量自2021年下半年開始下滑，截至5月31日，全國能繁殖母豬存欄4192萬頭，首次出現(xiàn)環(huán)比正增長，環(huán)比漲幅0.4%，行業(yè)產(chǎn)能“出清”節(jié)奏出現(xiàn)波折，但同比仍舊下滑8.15%。

在王亞男分析看來，短線生豬市場或仍然屬于供應(yīng)市場，供應(yīng)端對價格的話語權(quán)較大，豬價仍然有一定上漲空間。但需要注意的是，當前市場需求十分疲軟，且北方局部地區(qū)“情緒性壓欄”情況要多于“真正缺豬”情況，價格過快上漲則有較大概率觸發(fā)不確定因素。

豬價的觸底回升，也被業(yè)內(nèi)視作新一輪豬周期開啟。

安糧期貨分析師龔悅向經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，根據(jù)歷史的豬周期，每一輪生豬、豬肉價格探底的過程，同時伴隨著能繁母豬與生豬的去產(chǎn)能。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，她認為目前新周期已至。

首先，國家對于能繁母豬存欄量合理水平是4100萬頭，最低不能低于3700萬頭。目前，能繁母豬存欄已接近合理區(qū)間。其次，生豬出欄方面拐點已至。仔豬出生量在2021年8月達到最高值，隨后開始回落，生產(chǎn)出的仔豬需經(jīng)歷為期6個月左右的哺育、保育和育肥后達到標準體重成為商品生豬方可出欄，2022年3-4月份育肥豬的出欄量達到最大值，產(chǎn)能拐點顯現(xiàn)。此外，從供需平衡表角度看，供需缺口（月生豬出欄預(yù)測量-月生豬消費量）于2022年2—3月達到最大值，從4月起開啟顯著收緊進程，供需缺口拐點顯現(xiàn)。因此，龔悅認為，產(chǎn)能去化已經(jīng)接近尾聲，現(xiàn)階段新的周期已經(jīng)開始。

徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師尉秀在接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)采訪時表示，考慮到行業(yè)產(chǎn)能，并結(jié)合生豬價格以及養(yǎng)殖成本，她認為新一輪“豬周期”開啟前的一次底部大概率已于2022年3月份已經(jīng)形成。由于豬肉消費的季節(jié)性特點，她認為2023年2-4月份或?qū)⑿纬尚乱惠啞柏i周期”的“再次探底”。

搶籌時點？

近期，受豬價上行影響，A股生豬養(yǎng)殖板塊再次走出獨立行情。截至6月29日，申萬生豬養(yǎng)殖指數(shù)6月以來累計漲幅18.14%，在各大類行業(yè)中位居第一。

隨著豬價的上漲，豬企盈利情況持續(xù)改善，機構(gòu)對生豬養(yǎng)殖板塊的關(guān)注度也在提高。

據(jù)不完全統(tǒng)計，6月份以來，溫氏股份共獲得226家機構(gòu)的調(diào)研。此外，牧原股份、龍大美食、立華股份、唐人神、京基智農(nóng)、益生股份、東瑞股份、金新農(nóng)、湘佳股份、廣弘控股等多家公司也接待10家以上機構(gòu)的調(diào)研活動。

那么，當前是不是搶籌生豬板塊的好時機？

尉秀表示，總的來看，2022上半年豬價已逐漸脫離底部，下半年豬價重心或繼續(xù)上移，預(yù)計下半年豬價維持在成本線以上偏強運行。具體看，雖然三季度豬肉需求沒有進入旺季，但產(chǎn)能供應(yīng)的下滑正逐步兌現(xiàn)，在樂觀預(yù)期引致的惜售、壓欄、產(chǎn)能供應(yīng)下滑造成供給偏緊的格局中，三季度豬價或?qū)⒅鸩缴蠞q。

對于四季度的情況，尉秀認為，四季度是全年需求旺季，8月末9月初市場會有一波真正的壓欄，建議關(guān)注單體重變化帶來的供給壓力，并重點關(guān)注市場上肥轉(zhuǎn)母、母轉(zhuǎn)肥的靈活切換。她認為，基于四季度供需兩旺的情況，建議投資者謹慎樂觀，前期樂觀預(yù)期導(dǎo)致的產(chǎn)能去化停滯以及豬肉供給壓力的后移，或會限制豬價的漲幅空間。

光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究團隊分析稱，目前生豬養(yǎng)殖處于微利階段，養(yǎng)殖虧損的二次探底基本結(jié)束。據(jù)前兩次豬周期規(guī)律來看，未來生豬養(yǎng)殖利潤周期或?qū)⒔?jīng)歷第三次探底，因此不排除兩種可能性：第一，2022年6月豬價迎來新一輪的周期，但隨著行業(yè)利潤預(yù)期回暖存欄增加，春節(jié)過后豬價再次回落；第二，2022年6月豬價短暫反彈后繼續(xù)下跌，并經(jīng)歷第三次探底，探底結(jié)束后豬價經(jīng)歷新一輪的上漲。光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究團隊進一步表示，因受到高養(yǎng)殖成本影響，預(yù)計生豬養(yǎng)殖很難達到上一輪盈利期的暴利，未來生豬養(yǎng)殖行業(yè)微利概率大。豬價或?qū)@養(yǎng)殖成本線附近震蕩。

對于當前豬周期走勢，銀河證券6月29日則在研報中表示，市場存在兩種主要邏輯，簡單概括為真正反轉(zhuǎn)以及反彈+再次探底。該機構(gòu)認為，兩者的共同點在于對未來一個季度的豬價均是上漲預(yù)期，而分歧在四季度出現(xiàn)，但最終的指向均是周期高點的到來?！靶袠I(yè)最低谷時期已經(jīng)過去，豬價以及股價中樞都將逐步上抬?！币虼?，銀河證券認為當下均為布局時點，兩種邏輯的差異在于快漲還是慢漲。從個股角度看，建議主要布局估值相對低位、出欄具備較大彈性、成本控制優(yōu)秀、財務(wù)相對健康的相關(guān)豬企。（記者 陳 姍）

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