上周，盡管美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不好看，但是卻刺激美股再創(chuàng)新高。這不僅表明美股曾經(jīng)被人追捧的“經(jīng)濟(jì)晴雨表”功能早已極度弱化，也反映出如今美國(guó)從政府到市場(chǎng)普遍抱有孤注一擲的賭徒心態(tài)。

7日，美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)僅為26.6萬(wàn)人，不僅遠(yuǎn)低于3月的77萬(wàn)人，更離市場(chǎng)普遍預(yù)期的近100萬(wàn)人相差十萬(wàn)八千里。同時(shí)，失業(yè)率數(shù)據(jù)環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到6.1%，與預(yù)期的5.8%差距也不小。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是體現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)好壞的關(guān)鍵指標(biāo)，通常情況下與美國(guó)股市走勢(shì)相關(guān)聯(lián)。然而數(shù)據(jù)公布后，美三大股指卻大幅上揚(yáng)。截至7日收盤時(shí)，道指上漲0.66%，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.74%，均創(chuàng)下歷史新高，納斯達(dá)克綜合指數(shù)也上漲0.88%。

有分析認(rèn)為，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)疲軟反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀，但是不樂(lè)觀的前景卻意味著美國(guó)刺激性財(cái)政和貨幣政策會(huì)繼續(xù)實(shí)施，對(duì)于已經(jīng)形成政策依賴的美國(guó)股市投資者而言，壞數(shù)據(jù)反而成了好消息。疫情期間，“數(shù)據(jù)越差，美股越漲”的荒誕情形，已順理成章地在美股市場(chǎng)反復(fù)上演，美股走勢(shì)更像是一種貨幣現(xiàn)象，而非經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的如實(shí)反映。

如何應(yīng)付這種“刺激政策許進(jìn)不許退”的市場(chǎng)情緒，是美國(guó)當(dāng)局面臨的大難題。4日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫曾看似不經(jīng)意地“跨界”表態(tài)，稱美國(guó)出臺(tái)的支出舉措與美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量相比規(guī)模較小，但“可能導(dǎo)致利率出現(xiàn)一些非常溫和的上調(diào)”。話音未落，美股“就地打滾”，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)當(dāng)天一度下跌超過(guò)1%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)盤中最大跌幅接近3%。這迫使耶倫不得不迅速澄清，稱她尊重美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，先前言論并非對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)測(cè)或建議。

那么，美國(guó)當(dāng)局百般遷就市場(chǎng)情緒又是圖什么?

一方面，是為了穩(wěn)定市場(chǎng)、避免引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)6日發(fā)布半年度《金融穩(wěn)定報(bào)告》警告，美國(guó)股票等資產(chǎn)估值偏高且持續(xù)上升，“如果風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、遏制疫情的進(jìn)展令人失望或者經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯，資產(chǎn)價(jià)格很容易大幅下跌”。這對(duì)于債臺(tái)高筑的美國(guó)政府而言完全不能承受。因此，即便美國(guó)當(dāng)局有加息的心思，短期內(nèi)落地的可能性并不大，最多也不過(guò)是隔三差五地給市場(chǎng)吹吹風(fēng)來(lái)引導(dǎo)預(yù)期。

另一方面，要看到美國(guó)通過(guò)極度寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根本意圖。有分析指出，美國(guó)當(dāng)局近期反復(fù)表示資產(chǎn)價(jià)格高漲不構(gòu)成恐慌理由，正是寄希望于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的企業(yè)業(yè)績(jī)提升和就業(yè)與收入增長(zhǎng)能夠支撐資產(chǎn)價(jià)格。

換句話說(shuō)，美國(guó)當(dāng)局恰似正在進(jìn)行一場(chǎng)豪賭——用天量的債務(wù)規(guī)模以及通脹指標(biāo)的穩(wěn)定當(dāng)本錢，去賭寬松政策能夠把美國(guó)經(jīng)濟(jì)拉升起來(lái)。而美國(guó)資本市場(chǎng)又正是看準(zhǔn)了當(dāng)局的考量，才會(huì)更加肆無(wú)忌憚地推升資產(chǎn)價(jià)格。如此局面之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候迎來(lái)有力復(fù)蘇尚無(wú)定論，但曾經(jīng)困擾美國(guó)多年的滯脹恐怕是不會(huì)太遠(yuǎn)了。

關(guān)鍵詞： 美股走勢(shì) 經(jīng)濟(jì) 就業(yè) 指標(biāo)疲軟