6月20日，國內商品期貨多數收跌，黑色系全線大跌，其中，鐵礦石跌停，焦炭跌超11%，焦煤跌超10%，原油跌超5%，動力煤跌幅也超過4%。

黑色系大跌背后，一則消息牽動了市場的心。

近日，國家發(fā)改委統(tǒng)一部署并全面開展落實煤炭價格調控監(jiān)管政策拉網式調查，已查實一些企業(yè)煤炭銷售價格超出合理區(qū)間。國家發(fā)改委表示，對發(fā)現主觀惡意大幅度提高價格超出合理區(qū)間的，將立即予以通報，并依法懲處。

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除了監(jiān)管部門對煤炭價格不合理運行現象的持續(xù)督導以外，市場也將關注點集中在黑色系基本面上。 多位業(yè)內人士在接受證券時報·e公司記者采訪時談到，在需求不振，下游價格承受力弱的情況下，鋼鐵市場存在諸多利空因素，特別是部分鋼廠已陸續(xù)有停產計劃，這進一步誘發(fā)了鐵礦石、焦煤、焦炭等原燃料的價格下跌。另外，美聯儲加息導致國際油價大跌，在能源價格聯動背景下，動力煤等價格也不約而同地出現下挫。

關于黑色系后市判斷，業(yè)內有一定分歧，例如，有焦煤企業(yè)負責人表示，現貨市場焦煤需求仍然較為旺盛，供應偏緊，焦煤價格接下來仍會出現波動，但大概率還是高位運行；當然，也有受訪人士指出，黑色系主跌行情仍未結束，后續(xù)可能還會繼續(xù)下探。

需求弱勢拖累商品市場

“作為鋼鐵的上游產品，6月份以來，焦炭價格經歷前期四輪降價后，一度出現上行，但目前又開始醞釀提降?！碧m格鋼鐵研究中心主任王國清告訴證券時報·e公司記者，據監(jiān)測，在6月10日首輪提漲100元/噸順利落地后，6月15日，國內焦炭價格二輪提漲200元/噸，也實現落地，但是6月19日開始，唐山有鋼企醞釀提降，單次提降幅度就達到300元/噸，不過目前尚未落地。

在她看來，6月20日黑色系商品價格大幅受創(chuàng)，已超出市場預期。不過當前，在需求不振，成本面臨下行的情況下，鋼鐵市場卻存諸多利空因素。

“據監(jiān)測，6月份以來國內綜合鋼價已下行超過400元/噸，僅今日單日跌幅就達到230元/噸左右。目前國內鋼鐵市場下游需求不振明顯，市場信心不佳?！蓖鯂宸Q，進入夏季后，多地高溫多雨天氣不利于鋼鐵行業(yè)下游施工，因此國內鋼鐵市場庫存已持續(xù)兩周上升。而國際市場上，美聯儲大幅加息，使得市場對需求預期轉弱，這也引發(fā)國際市場對大宗商品的需求下行預期，國內對外間接出口鋼材的預期也面臨弱化。

上周，美聯儲正式祭出75個基點的加息，創(chuàng)出28年以來最大幅度。這導致市場對于經濟衰退擔憂升溫。在此背景下，不僅黑色系商品出現暴跌，上周曾被眾多分析機構唱多的原油，也承壓下行。

上周五，美國WTI原油期貨主力合約結算價報107.99美元/桶，跌幅為9.60美元或8.16%；布倫特原油期貨主力合約結算價報113.12美元/桶，跌幅為6.69美元或5.58%。此外，紐約天然氣期貨大跌近7%，單周大跌逾兩成，創(chuàng)出去年12月以來最大周跌幅。受此影響，6月20日國內期貨市場上原油主力合約也大跌超5%。

“國際原油市場價格下行，受需求預期差的影響。同時，雖然目前國內各地復工復產情況向好，但同比去年依然不佳，弱于預期水平。此外，海外市場在交易經濟衰退的邏輯。預計四季度海外煤價下行后，進口煤價倒掛情況減弱，國內進口量有望增加?！睂τ?月20日黑色系商品價格大跌的原因，寶城期貨金融研究所所長程小勇認為，雖然目前進入動力煤需求旺季，但今年需求實際并不是太好。

程小勇指出，今年火力發(fā)電的發(fā)電量比去年明顯下降，水電、風電等新能源發(fā)電占比卻較去年明顯提升，非煤發(fā)電貢獻率已超過30%，遠高于去年百分之十幾的水平。目前國內電廠庫存處于相對高位，優(yōu)于去年同期水平。因此，動力煤供應缺口并不大。此外，焦炭市場下游需求不佳，提價難以落地，也導致上游焦煤市場承壓。

中國電力企業(yè)聯合會數據顯示，6月份以來，南方地區(qū)迎來大范圍強降雨天氣，水電替代效應逐步增強，氣溫上升和復工復產推進，發(fā)電量和煤炭日耗繼續(xù)回升，但仍低于去年同期水平。煤炭入廠量環(huán)比也隨之增加且高于耗量，庫存繼續(xù)保持上漲。電廠整體庫存環(huán)比增加142萬噸，同比增加2550萬噸，繼續(xù)保持兩年同期最高水平，庫存可用天數24.6天。

部分焦企默認接受降價

針對雙焦大跌的情況，一位分析師向記者表示，一般而言，當鋼鐵廠開始虧現金流的時候，原料價格基本就都會失去支撐。之所以這么說，是基于唐宋鋼鐵網的一項測算，6月19日，熱卷、螺紋普遍虧損450-600元/噸，而鋼廠的折舊普遍在200元/噸左右，這就意味著鋼廠已經開始虧現金流了，而上一次鋼廠出現虧現金流的情況還要追溯到7年前。

事實上，多位分析師向記者反饋說，鋼廠虧損嚴重，已經陸續(xù)有停產計劃。而造成鋼材消費量不振的主要原因，多歸咎為房地產新開工及銷售情況不佳；從鋼材消費量占比來看，房地產是第一下游，占比50%-60%，其他的還包括家電、機械制造等。

針對6月20日黑色系大跌的情況，汾渭信息冶金部分析稱，成材消費表現持續(xù)不佳，另外，近日來鋼坯價格連續(xù)大跌，鋼廠陷入嚴重虧損狀態(tài)，黑色系市場情緒轉弱，部分中小型鋼廠陸續(xù)開始檢修減產，其余鋼廠后期也有檢修減產的意愿。

汾渭信息冶金部表示，為控制原料成本，鋼廠紛紛開始提降焦炭第一輪，降幅為300元/噸，部分焦企已默認接受，短期看成材壓力逐步傳導至原料端，后期市場仍需進一步關注成材消費端以及鋼廠盈利情況。

該機構指出，焦煤方面，受鋼廠對焦炭采購價格大幅提降影響，焦煤市場恐慌情緒增加，貿易商和洗煤廠等中間環(huán)節(jié)開始積極出貨，部分貿易商有降價出貨現象，煤礦由于庫存低位多以觀望為主。

數據顯示，目前，柳林地區(qū)低硫主焦煤（S0.8 G80）現匯3150元/噸，安澤地區(qū)低硫主焦煤（S0.4 G80-85）現匯3300元/噸。進口蒙煤方面，上周蒙5原煤主流報價在2250-2300元/噸，受市場情緒影響，周末部分貿易商報價降至2200/噸左右，但下游接貨意愿不強，口岸蒙煤基本無成交。

一家焦煤企業(yè)負責人告訴記者，近期，美聯儲加息誘發(fā)國際油價大跌，本次黑色系期貨普跌實際上反映了能源市場的價格聯動。不過，該負責人也表示，需要區(qū)分現貨與期貨市場情況，目前，現貨市場焦煤需求仍然較為旺盛，供應偏緊；而期貨市場金融屬性強，波動較大。

針對焦煤的情況，該負責人認為，接下來的一段時間焦煤價格仍然會出現波動，但大概率還是高位運行。對于房地產開工率不足導致鋼材需求量下降、進而影響雙焦市場的說法，該負責人判斷稱，未來應繼續(xù)關注國家一系列穩(wěn)經濟舉措的出臺，以及房地產寬松政策等。

黑色系后市走向存分歧

對于黑色系后市走向，市場存在一定分歧。一位分析師向記者坦言，目前做出判斷還為時尚早，他認為應繼續(xù)關注地產新開工及銷售情況。當談論到焦煤期貨大跌的情況時，另外一位分析師表示，“這是鋼廠的個別行為，如果看焦煤港口價，上周還大漲了8%。”

不過，香港中睿基金首席經濟學家徐陽對證券時報·e公司記者表示， 短期這一現狀并不會改變，后續(xù)可能還會繼續(xù)下探，主跌行情仍未結束。“黑色系市場大跌，主要是因市場預期的疫后需求回暖落空，導致各類黑色系商品邊際利潤逐漸降低。尤其是近期鋼廠提降，導致煤炭價格下跌更為明顯。”

“上周監(jiān)測的7大品種中，只有高線和中厚板存在小幅盈利，其他都是虧損情況。在經歷了6月20日大跌后，市場肯定已經陷入全面虧損的情況，即使成本控制較好的企業(yè)，也難有盈利。”對于目前國內鋼鐵市場的盈利情況，王國清介紹稱，目前國內鋼廠虧損情況下，對上游焦炭等產品壓價意愿較強，市場存在博弈情況。

與此同時，目前全國鋼材社會庫存連續(xù)2周上升。據蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，2022年6月17日，全國鋼材社會庫存指數為157.4點，比上周上升1.98%，較上周的上升速度略有放緩0.78個百分點，比上月上升2.76%，比去年同期上升14.48%；

王國清認為，目前國內鋼鐵市場供需矛盾較為明顯，后期還需要需求提振。一方面，國際市場環(huán)境不佳，對出口市場形成壓制。另一方面，國內需求情況恢復不及預期，也難對鋼價有明顯提振。

王國清指出，產量上，雖然目前鋼鐵產量相比去年有所下降，但依然處于相對高位，產量下降幅度難以彌補需求下降的空間。同時，成本下行背景下，對鋼價也難有支撐。雖然虧損情況下，目前鋼廠都在陸續(xù)減產，但后期還要看供需雙方平衡的程度。短期看，市場價格或仍處于下行軌道。

值得關注的是，隨著商品期貨的回落，多頭倉位也在降低。據美國商品期貨交易委員會數據，截止6月14日當周，對沖基金20種大宗商品凈多頭倉位減少5%，創(chuàng)出2020年9月以來新低。

“海外市場對經濟衰退預期增強，也就是判斷后期需求不佳。雖然當前國際能源供應端并沒有放量，但需求難以提振的背景下，大宗商品價格將依然維持弱勢?！背绦∮抡J為，經濟衰退預期如果持續(xù)存在，會對整個大宗商品市場形成打壓。不過他表示，也不排除供應端再出收緊消息，刺激大宗價格上行的可能。

持續(xù)監(jiān)管煤炭領域不合理定價

在黑色系價格波動引發(fā)廣泛關注的當下，監(jiān)管部門也在持續(xù)督導不合理定價行為。國家發(fā)改委發(fā)布的信息顯示，近日，在國家發(fā)改委統(tǒng)一部署下，各地發(fā)展改革部門會同市場監(jiān)管等部門組成調查組，全面開展落實煤炭價格調控監(jiān)管政策拉網式調查。

據悉，調查組以重點燃煤電廠5月份電煤采購情況為切入點，全面調閱電煤采購合同，查閱相應煤炭生產流通企業(yè)的合同和發(fā)票，并對煤炭、電力企業(yè)的交易憑證進行交叉比對，形成調查結論。

從反饋的部分調查結果看，已查實一些企業(yè)煤炭銷售價格超出合理區(qū)間。如江蘇省某貿易流通企業(yè)5月份銷售產自陜西的煤炭，有3筆中長期交易價格超出合理區(qū)間。

國家發(fā)改委表示，在上述案例中，考慮到超出金額較小，當地發(fā)展改革部門已對該企業(yè)進行了約談，要求其立即退還多收煤款，并將煤炭銷售價格調整至合理區(qū)間內。該企業(yè)已承諾，將嚴格執(zhí)行有關煤炭價格政策，退還多收煤款，切實規(guī)范經營行為。

目前，各地拉網式調查還在進行中。國家發(fā)改委表示，下一步，發(fā)展改革部門將會同相關方面持續(xù)抓好煤炭價格政策落地見效，對價格超出合理區(qū)間的，切實做到發(fā)現一起，約談一起，查處一起。對發(fā)現主觀惡意大幅度提高價格超出合理區(qū)間的，將立即予以通報，并作為涉嫌哄抬價格線索移送有關部門依法懲處。

事實上，自去年底以來，針對持續(xù)攀高的煤價，國家發(fā)改委屢屢出手。例如，今年1月底，國家發(fā)改委表態(tài)稱，高度關注煤炭價格變動，已召開專題會議部署春節(jié)期間煤炭穩(wěn)產保供穩(wěn)價工作；將會同有關部門進一步加強市場價格調控監(jiān)管，嚴厲打擊現貨、期貨市場違法違規(guī)價格行為，確保煤炭價格在合理區(qū)間運行。

2月底，國家發(fā)改委印發(fā)了《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》，其中提到，要引導煤炭價格在合理區(qū)間運行。這份《通知》顯示，從多年市場運行情況看，近期階段秦皇島港下水煤（5500千卡）中長期交易價格每噸570～770元（含稅）較為合理，并提出應適時對合理區(qū)間進行評估完善。

國家發(fā)改委表示，將健全煤炭生產流通成本調查制度和市場價格監(jiān)測制度，為開展煤炭價格調控、評估完善煤炭價格合理區(qū)間提供支撐。及時發(fā)布煤炭市場和價格信息，強化煤炭價格指數行為評估和合規(guī)性審查。煤炭價格超出合理區(qū)間時，引導煤炭價格回歸合理區(qū)間。

(責編：張騫爻）

關鍵詞： 國家發(fā)改委 鋼鐵市場 經濟衰退