如果有跡象顯示美聯(lián)儲接近結束加息周期，金價將止跌轉漲。

今年目前為止，黃金未能顯示出其作為避險投資的價值，近日金價創(chuàng)下2021年春季以來的最低結算價，一只跟蹤金礦股走勢的關鍵指數(shù)也跌至兩年多來的最低點。

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不過可以肯定的是，在合適的條件下，黃金將再次向投資者證明自己的價值。

利率上升和美元走強導致金價在7月20日跌至每盎司1700.20美元，創(chuàng)下2021年3月30日以來的最低結算價；7月21日，金價盤中再度破位1700美元，創(chuàng)下1680.2美元的新低。與此同時，紐交所Arca金礦指數(shù)(NYSEArcaGoldMiners Index)近日盤中一度跌至701.80，為2020年4月以來的最低水平。

GoldSeek.com總裁彼得·斯皮納(Peter Spina)指出，過去幾年金價一直呈區(qū)間波動，區(qū)間的低端在1600美元至1699美元這個價位段，區(qū)間的高端在略低于2000美元和略高于2000美元的水平，在今年剩余時間里，金價可能會繼續(xù)在這一區(qū)間內波動。

不過斯皮納認為，如果有跡象顯示美聯(lián)儲接近結束加息周期，金價有可能漲至、甚至突破上述區(qū)間的高端。

美國6月份CPI升至9.1%的近41年高點，高通脹引發(fā)了投資者對美聯(lián)儲進一步大幅加息的擔憂，經濟衰退風險也隨之上升。

過去，投資者常使用黃金來對沖通脹造成的損失，但央行加息和美元走強削弱了黃金的吸引力。

Sprott Asset Management市場策略師Paul Wong稱，黃金作為通脹對沖工具的概念誕生于近50年前，那時候的市場可以說“與當前市場幾乎完全不一樣”。

Wong指出，20世紀70年代，瑞士法郎和黃金是“吸引避險資金的兩項主要資產”，如今，“美聯(lián)儲和其他央行的政策已經成為市場預期的主要驅動力，因為央行控制著流動性杠桿?！睘榱丝箵敉?，美聯(lián)儲6月份宣布加息75個基點，這是1994年以來幅度最大的一次加息行動，市場目前預計美聯(lián)儲在下周召開的7月份會議上將再次加息75個基點。

Wong說：“在第一季度末前后，通脹和同時出現(xiàn)的衰退擔憂開始顯現(xiàn)，之后擔憂一直在加劇，因此短期內黃金在這兩個擔憂的影響下出現(xiàn)了下跌，而且“拋售量遠遠超過了通脹或衰退相關消息對黃金的影響?！?/p>

Wong警告稱，短期內金價還會進一步下跌，之后有可能上漲。他說：“金價可能會暫時跌至‘令人意外’的水平，有句諺語說，熊市很少會以一個哈欠和聳聳肩結束，因此投資者應該保持耐心，不要放棄投資黃金?！?/p>

目前金價還沒有出現(xiàn)重大轉向的跡象。截至7月20日，本月金價下跌近6%，今年迄今累計下跌7%。

不過，如果利率持續(xù)上升導致政府、企業(yè)和家庭的債務壓力驟增，美聯(lián)儲將不得不放慢加息步伐并停止加息，GoldSeek.com的斯皮納說，在這種情況下，美元將回落，“黃金投資者將開始增加頭寸?！?/p>

斯皮納表示，如果金價觸底反彈，金礦股將為投資者帶來機會。跟蹤金礦股走勢的交易所交易基金VanEck Gold Miners (GDX)今年已下跌超過20%。斯皮納說，金礦股跌得太多了，其價格對應的是低于1500美元的金價，而金價并沒有跌到這個水平。

斯皮納認為，整個金礦板塊已經“元氣大傷”，“只要金價能保持在目前水平，并在之后開始再次上漲的話，金礦股就會出現(xiàn)大幅反彈?！?/p>

文 |《巴倫周刊》撰稿人邁拉·P·賽豐(Myra P. Saefong)

編輯 | 郭力群

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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經許可，不得轉載。英文版見2022年7月21日報道“Gold Has Been a Disappointment This Year. What Could Change That.”。

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關鍵詞： 巴倫周刊 經濟衰退