在經(jīng)歷了二季度價(jià)格下滑后，近期，國(guó)際黃金價(jià)格重現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。

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數(shù)據(jù)顯示，7月21日低點(diǎn)以來(lái)，紐約黃金CFD價(jià)格上漲近6%，最新價(jià)格為1818.9美元/盎司。

國(guó)際金價(jià)走勢(shì)

受金價(jià)反彈影響，A股黃金概念股也同步走強(qiáng)。中國(guó)黃金、赤峰黃金近一個(gè)月股價(jià)漲幅超過(guò)40%。

黃金礦企上半年業(yè)績(jī)飄紅

從走勢(shì)上看，盡管二季度金價(jià)承壓走低，但上半年1874 美元/盎司的平均價(jià)格，仍較去年同期（1806 美元/盎司）上漲近4%。受益于金價(jià)處于歷史較高水平，多家黃金礦業(yè)上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)創(chuàng)出歷史新高。

紫金礦業(yè)8月12日晚披露，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1324.58億元，同比增長(zhǎng)20.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)126.3億元，同比增長(zhǎng)89.95%。

公司表示，今年上半年，銅、金等主力礦種產(chǎn)能大幅提升，實(shí)現(xiàn)礦山產(chǎn)銅41萬(wàn)噸、礦產(chǎn)金27噸，分別同比增長(zhǎng)70.47%、22.79%。此外，上半年該公司的礦產(chǎn)金、礦產(chǎn)銅銷售價(jià)格同比上升約2%和3.6%。

黃金量?jī)r(jià)齊升使得赤峰黃金業(yè)績(jī)創(chuàng)下新高。其半年報(bào)顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約30.46億元，同比增長(zhǎng)約82.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.11億元，同比增長(zhǎng)約2.5%。

赤峰黃金半年報(bào)

山東黃金預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5億元至6億元，同比扭虧為盈。其表示，隨著產(chǎn)能的恢復(fù)，公司2022年半年度黃金主業(yè)盈利能力增強(qiáng)，持續(xù)鞏固了向上向好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

聚焦貴重金屬產(chǎn)業(yè)鏈的中潤(rùn)資源，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.3億元至2.7億元，較上年同期扭虧為盈。

金價(jià)重現(xiàn)上漲趨勢(shì)

近期，金價(jià)再度出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。最新數(shù)據(jù)顯示，7月21日低點(diǎn)以來(lái)，紐約黃金CFD價(jià)格上漲近6%，最新價(jià)格為1818.9美元/盎司；上海黃金交易所黃金Au99.99上漲近5.5%，最新價(jià)格為390元/克。

業(yè)內(nèi)人士分析，此輪黃金的上漲主要是隨著美元指數(shù)持續(xù)回落以及10年期美債實(shí)際收益率階段性下行而展開，同時(shí)，地緣政治不穩(wěn)定也助推了黃金價(jià)格的表現(xiàn)。

在國(guó)際金價(jià)反彈的同時(shí)，A股黃金概念股同步走強(qiáng)。其中，中國(guó)黃金、赤峰黃金近一個(gè)月股價(jià)漲幅超過(guò)40%。截至8月12日，Wind黃金概念指數(shù)自7月低點(diǎn)以來(lái)累計(jì)反彈超10%。

對(duì)于金價(jià)未來(lái)走勢(shì)，中信證券研報(bào)認(rèn)為，俄烏沖突及全球部分區(qū)域緊張局勢(shì)，使得市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，黃金避險(xiǎn)屬性增強(qiáng)，這有望對(duì)當(dāng)前黃金價(jià)格進(jìn)一步形成支撐。

“從趨勢(shì)看，黃金走勢(shì)仍面臨壓力?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華則認(rèn)為，目前，美聯(lián)儲(chǔ)處于加息中段，歐洲央行加息周期有望啟動(dòng)，全球利率中樞抬升，加之高通脹、高利率對(duì)歐美需求抑制逐步顯現(xiàn)，金融環(huán)境收緊與高利率將削弱黃金投資吸引力。

或再現(xiàn)2018年下半年的配置機(jī)遇

近期的黃金行情究竟是反彈還是徹底反轉(zhuǎn)？行情的持續(xù)性和強(qiáng)度又將如何演變？

博時(shí)黃金ETF的基金經(jīng)理王祥認(rèn)為，黃金資產(chǎn)雖在地緣避險(xiǎn)等因素的支持下延續(xù)反彈，但短期上行幅度或較為有限。他表示，在美聯(lián)儲(chǔ)的就業(yè)與通脹雙重目標(biāo)制度下，當(dāng)前的數(shù)據(jù)環(huán)境意味著加息周期的持續(xù)性及終點(diǎn)利率水平或超預(yù)期。

華安黃金ETF基金經(jīng)理許之彥的觀點(diǎn)則較為樂觀，其坦言，本輪黃金或?qū)⒃佻F(xiàn)2018年下半年的配置機(jī)遇，具有較好的持續(xù)性和中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。

與當(dāng)前宏觀環(huán)境類似，2018年同樣面臨加息和縮表壓力，且出現(xiàn)了期限利差倒掛的重要信號(hào)。根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果，每次出現(xiàn)10年期美債和2年期美債期限利差倒掛后，經(jīng)濟(jì)衰退壓力加大，美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)結(jié)束加息周期。因此在政策邊際轉(zhuǎn)向鴿派的過(guò)程中，美債長(zhǎng)端利率進(jìn)入頂部區(qū)間、美元上行趨勢(shì)減弱，黃金會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

但許之彥也表示，站在當(dāng)前三季度時(shí)間點(diǎn)，其實(shí)還有很多信號(hào)等待驗(yàn)證，黃金短期偏震蕩。 對(duì)于未來(lái)核心宏觀變量的把握，需要緊密跟蹤以下幾點(diǎn)：

首先，10年期美債利率與3個(gè)月美債利率若發(fā)生倒掛，將進(jìn)一步強(qiáng)化期限利差倒掛信號(hào)，加息周期結(jié)束時(shí)點(diǎn)漸進(jìn)；

其次，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)一旦發(fā)生惡化，將實(shí)質(zhì)性印證美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)；

第三，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)的下行趨勢(shì)如果得到確認(rèn)，則通脹有所緩解，通過(guò)加息來(lái)抑制通脹的必要性減弱。

如果上述這些信號(hào)出現(xiàn)，將預(yù)示著海外宏觀周期從“滯脹”期向“衰退”期轉(zhuǎn)變，由此繼續(xù)強(qiáng)化黃金的配置邏輯。

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來(lái)源 上海證券報(bào)、 證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)

編輯 梁佳彤

責(zé)編 李耿光

監(jiān)制 李志勇

校審 喻方華

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