A股市場出現(xiàn)大幅回調。

8月24日，滬深三大指數(shù)均下挫明顯。其中，上證指數(shù)跌超1%，深證成指跌逾2%。創(chuàng)業(yè)板指更是大幅下行逾3%，創(chuàng)5月24日以來最大跌幅，并跌破2700點。

對于市場的深度調整，市場人士分析稱主要是五方面因素共同作用所致：一是市場風險偏好回落；二是經(jīng)濟修復預期仍有顛簸；三是流動性預期的改變；四是風格切換帶來的資金分流；五是美債利率上行等海外擾動。

【資料圖】

“雖然今天市場的大跌，有情緒面的擾動，但歸根結底還是基本面所導致的，近期市場表現(xiàn)一直不強。目前市場風險偏好確實不高。”今日盤后，有券商分析師對澎湃新聞記者分析指出。

風險偏好較弱下A股市場全線下行

截至8月24日收盤，上證綜指跌1.86%，報3215.2點；科創(chuàng)50指數(shù)跌3.46%，報1068.98點；深證成指跌2.88%，報12096.39點；創(chuàng)業(yè)板指跌3.64%，報2679.05點，跌破2700點。

盤面上看，A股全線下行格局突出。其中，板塊方面，申萬一級行業(yè)分類下，31個板塊悉數(shù)收跌。其中，電子、汽車、電力設備、機械設備等前期熱門板塊，跌幅均超過4%，分別下行4.71%、4.21%、4.10%、4.07%。

而個股層面，同樣普跌格局顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月24日兩市出現(xiàn)下跌的股票逾4400只，為4410只，且88只股票跌幅在9%以上。同時，收紅的個股僅400余只，為414只。

對于今天A股的大幅調整，市場風險偏好不高是多家機構一致點出的原因。而市場風險偏好的轉弱，分析人士指出，中報業(yè)績是重要原因。

興業(yè)證券A股首席策略分析師張啟堯在周三發(fā)布的報告中指出，中報業(yè)績披露期，市場本身的風險偏好較弱?！皡⒖細v史，市場風險偏好存在一定的季節(jié)性，業(yè)績披露期前后，隨著風險偏好回落，市場大多震蕩波動?！?

“雖然7月以來A股整體拉鋸震蕩，但市場風險偏好不算弱，小票、成長明顯占優(yōu)。一方面，是二季度產(chǎn)業(yè)鏈上游利潤占比頂部拐點初現(xiàn)，帶來了制造型成長成本率先減壓。另一方面，則是剩余流動性超預期擴張，導致中小市值受益?！比A泰證券研究所策略首席張馨元在周三發(fā)布的報告中表示。

張馨元進一步指出，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)5月24日以來最大跌幅，表明市場風險偏好轉弱邏輯蓋過其他邏輯。而市場風險偏好的轉弱，主要源于兩點：一是投資者擔憂新能源賽道增速下臺階，標志性龍頭業(yè)績發(fā)布后有止盈需求；二是全球風險偏好的轉弱。

市場受到基本面影響

“雖然今天市場的大跌，有情緒面的擾動，但歸根結底還是基本面所導致的。”有券商分析師對澎湃新聞記者分析稱。

對于經(jīng)濟基本面，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，今年以來，受超預期因素的影響，經(jīng)濟增速出現(xiàn)下滑，特別是二季度，下滑幅度較大。

“下半年，雖然受經(jīng)濟本身需求回升，及多重刺激經(jīng)濟的政策逐步落地影響，經(jīng)濟面有望出現(xiàn)一定的復蘇。但是，復蘇本身還受到很多因素的影響。”楊德龍同時指出。

楊德龍表示，經(jīng)濟復蘇趨勢已經(jīng)確定，但是強度并不高，影響了A股市場整體的表現(xiàn)。

西部證券報告同時指出，當前市場核心矛盾，依然是通脹與經(jīng)濟的拉鋸戰(zhàn)。雖然7月CPI上行幅度不及預期，但是趨勢并未發(fā)生變化，隨著金融數(shù)據(jù)的公布，下半年經(jīng)濟修復仍有顛簸。

“同時，雖然隨著寬信用政策逐步推進，與宏觀經(jīng)濟強相關行業(yè)的預期正在發(fā)生變化，但實際效果仍然需要進一步觀察。同時，隨著海外加息預期再度升溫，美元指數(shù)進一步走強，人民幣匯率再次面臨壓力，需要警惕短期波動率放大?！蔽鞑孔C券表示。

風格切換、流動性預期改變和海外影響同樣帶來擾動

除市場風險偏好和經(jīng)濟基本面外，分析人士稱，A股的大跌同樣面臨風格切換、流動性預期改變、海外影響等多項擾動。

其中，風格方面，張啟堯表示，近期市場再度進入存量博弈，部分投資者擔心風格切換。因此，風格切換的擔憂帶動了部分資金分流。

流動性方面，西部證券指出，流動性預期最寬松的時點已經(jīng)過去。

“上周，央行下調MLF利率，但資金利率反而低位回升，顯示宏觀流動性預期的變化正在悄然發(fā)生。因此，雖然偏弱的經(jīng)濟預期引發(fā)長端利率承壓，但是期限利差逐步縮窄，映射到權益市場小盤股占優(yōu)的局面正在發(fā)生變化。”西部證券進一步指出。

海外方面，張啟堯說，7月FOMC紀要及美聯(lián)儲官員頻繁的鷹派放風之下，近期美聯(lián)儲加息預期再度升溫。同時，帶動了美債利率上行和美股波動。

楊德龍同時指出，美聯(lián)儲加息縮表節(jié)奏并沒有減緩，雖然7月份CPI見頂回落，但是并不一定是趨勢性回落。美國7月份核心通脹依然較高，現(xiàn)在歐美面臨的是近40年來最高的通脹水平，美聯(lián)儲為了應對通脹采取加息縮表的策略不會改變。

“今年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)四次加息，加息的次數(shù)是超過市場預期的。因此，在美聯(lián)儲加息縮表之后，美股也出現(xiàn)了反復調整的走勢，這對全球資本市場也形成了一定的影響?！睏畹慢堈f。

關鍵詞： 市場風險 風險偏好 西部證券