9月16日，滬深三大股指低開(kāi)低走，最終收盤(pán)三連跌，且收盤(pán)價(jià)均創(chuàng)逾三個(gè)月新低。

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截至當(dāng)日收盤(pán)，上證綜指跌2.3%，報(bào)3126.4點(diǎn)，創(chuàng)5月26日以來(lái)的收盤(pán)新低；深證成指跌2.3%，報(bào)11261.5點(diǎn)，創(chuàng)5月27日以來(lái)的收盤(pán)新低；創(chuàng)業(yè)板指跌2.34%，報(bào)2367.4點(diǎn)，創(chuàng)5月30日以來(lái)的收盤(pán)新低。

展望后市，國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)，在空頭周期作用下，未來(lái)數(shù)周市場(chǎng)仍有可能延續(xù)震蕩整理格局。

操作上，國(guó)泰君安證券建議投資者短期控制倉(cāng)位，等待指數(shù)企穩(wěn)?！爱?dāng)前階段切勿追高，建議短期以守為主，耐心等待股票的擊球點(diǎn)臨近?！?

調(diào)整受情緒驅(qū)動(dòng)特征明顯

盤(pán)面上看，9月16日，市場(chǎng)跌多漲少。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類下的31個(gè)板塊悉數(shù)收跌，計(jì)算機(jī)、通信跌幅較小，非銀金融、煤炭、建筑材料領(lǐng)跌。個(gè)股方面，滬深兩市668只股票上漲，4191只股票下跌，平盤(pán)有36只股票。

就周四表現(xiàn)強(qiáng)勁的房地產(chǎn)和非銀金融板塊為何在周五領(lǐng)跌，匯添富基金認(rèn)為緣于市場(chǎng)情緒。

“近期相對(duì)抗跌的證券、煤炭、房地產(chǎn)等低估值藍(lán)籌板塊今日整體跌幅較大，滬指跌破8月初低點(diǎn)區(qū)域，對(duì)市場(chǎng)情緒面造成較大沖擊?！眹?guó)泰君安證券進(jìn)一步指出。

另一位券商投顧分析也表示，周五券商板塊領(lǐng)跌，帶動(dòng)金融地產(chǎn)板塊補(bǔ)跌，市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)輪動(dòng)，難改短期弱勢(shì)格局。周四領(lǐng)跌的賽道股則有所回血，半導(dǎo)體等部分賽道股一度止跌反彈，但勢(shì)單力薄難擋股指破位趨勢(shì)。

此外，消息面上，9月16日早間，在岸人民幣對(duì)美元匯率跌破7.0關(guān)口，為2020年7月以來(lái)首次。而在9月15日晚間，離岸人民幣對(duì)美元匯率已先破7.0關(guān)口。

華安證券分析指出，離岸和在岸人民幣先后雙雙跌破“7”關(guān)口，引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂，同時(shí)也影響了市場(chǎng)對(duì)后續(xù)貨幣政策繼續(xù)維持寬松的預(yù)期。

“市場(chǎng)近期的調(diào)整受情緒驅(qū)動(dòng)特征明顯，但不具備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！比A安證券強(qiáng)調(diào)，一方面，催化劑事件左右近期行業(yè)板塊的異動(dòng)。另一方面，近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)輪動(dòng)加快、變化劇烈、博弈放大，也體現(xiàn)出市場(chǎng)近期風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱、情緒波動(dòng)較大。

市場(chǎng)或延續(xù)震蕩整理格局

連日調(diào)整后，A股短期能否止跌回升？

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，在空頭周期作用下，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)周市場(chǎng)仍有可能延續(xù)震蕩整理格局。

上述券商投顧也持謹(jǐn)慎態(tài)度，在他看來(lái)，市場(chǎng)避險(xiǎn)和觀望情緒上升，股指選擇破位下行、再向下尋求臺(tái)階支持，將加長(zhǎng)調(diào)整的周期。

華安證券則認(rèn)為，市場(chǎng)因?yàn)榍榫w化反應(yīng)波動(dòng)大，但不能持久。其一，當(dāng)前高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較此前出現(xiàn)了更好的向上彈性，8、9月經(jīng)濟(jì)情況有望好于7月。

其二，華安證券指出，流動(dòng)性合理充裕的環(huán)境不會(huì)因?yàn)閰R率短期破7而改變。人民幣匯率破7可能引發(fā)短期市場(chǎng)對(duì)匯率持續(xù)貶值的擔(dān)憂，但從下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將顯著好于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面來(lái)看，四季度后匯率貶值態(tài)勢(shì)將趨緩甚至有望轉(zhuǎn)向成弱升值局面。

“三是‘保交樓’政策實(shí)質(zhì)性推進(jìn)、‘穩(wěn)增長(zhǎng)’接續(xù)性政策要求應(yīng)出盡出、能用盡用，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有支撐，并且我們預(yù)計(jì)外部風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)持續(xù)演繹，因此并不存在系統(tǒng)持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)制約?！比A安證券進(jìn)一步指出。

國(guó)泰君安證券也認(rèn)為中線上對(duì)市場(chǎng)無(wú)需過(guò)于悲觀。一方面，中美貨幣政策并不同步，與美國(guó)采取強(qiáng)力措施抗擊通脹不同，我國(guó)通脹壓力較小，我國(guó)央行仍有較大政策空間，后續(xù)更多的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策也有望出臺(tái)。另一方面，A股藍(lán)籌權(quán)重板塊估值處于歷史低位，將會(huì)對(duì)指數(shù)形成支撐，A股市場(chǎng)向下空間并不大，市場(chǎng)總體仍是區(qū)間震蕩行情，A股后續(xù)有望逐步顯示出韌性。

控制倉(cāng)位以等待指數(shù)企穩(wěn)

在此情況下，投資者該如何把握行情？

短期來(lái)看，華安證券認(rèn)為，部分消費(fèi)品和穩(wěn)增長(zhǎng)鏈條仍有性價(jià)比。另外，熱門(mén)成長(zhǎng)領(lǐng)域仍是后續(xù)行情的優(yōu)勢(shì)主賽道。

“當(dāng)前新能源賽道為首的成長(zhǎng)風(fēng)格相關(guān)行業(yè)調(diào)整明顯，但調(diào)整提供了布局良機(jī)?！比A安證券進(jìn)一步指出，可關(guān)注新能源鏈條風(fēng)光儲(chǔ)、新能源車(chē)鏈條上游材料設(shè)備及中游制造、具備國(guó)產(chǎn)化邏輯的半導(dǎo)體材料和設(shè)備等。

操作上，國(guó)泰君安證券建議投資者短期控制倉(cāng)位，等待指數(shù)企穩(wěn)?！爱?dāng)前階段切勿追高，建議短期以守為主，耐心等待股票的擊球點(diǎn)臨近?！?

待指數(shù)企穩(wěn)后，國(guó)泰君安證券認(rèn)為可采取適度均衡配置，一方面可關(guān)注地產(chǎn)后周期、基建和大金融等大盤(pán)藍(lán)籌股的反彈，另一方面在回調(diào)中關(guān)注高景氣成長(zhǎng)和賽道股，關(guān)注新能源、新材料、電子、通信等。

上述券商投顧建議，滬指下周反彈若不能重返60分鐘級(jí)別中樞下軌3243點(diǎn)，則仍需要適當(dāng)降低倉(cāng)位應(yīng)對(duì)，而關(guān)注重點(diǎn)可以轉(zhuǎn)移回新能源車(chē)、光風(fēng)儲(chǔ)、半導(dǎo)體等賽道股板塊。

另一位券商投顧則建議，短期如果未能在相對(duì)高位減一些倉(cāng)位，那便多一些耐心和信心，指數(shù)往下垂直空間不會(huì)太大，較大反彈已在醞釀中。

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