中新經(jīng)緯9月18日電 (孫慶陽)醫(yī)藥板塊近期持續(xù)調整,醫(yī)藥基金凈值普遍回撤,甚至有醫(yī)藥主題基金下半年以來凈值跌幅超20%。更有如國投瑞銀創(chuàng)新醫(yī)療、廣發(fā)滬港深醫(yī)藥、廣發(fā)醫(yī)療健康等醫(yī)藥主題基金9月13日單日跌近5%。另外,仍有部分基金經(jīng)理逢低布局。短期市場避險情緒升溫,普通投資者醫(yī)藥類股票和基金還能持有嗎?
醫(yī)藥投資發(fā)生格局變化?
(相關資料圖)
據(jù)報道,9月12日美國總統(tǒng)拜登簽署一項行政令,啟動國家生物技術和生物制造倡議,以降低美國對國外的依賴,確保美國能夠把所有發(fā)明創(chuàng)造轉化為產(chǎn)品的能力,以回應中國在生物技術方面的挑戰(zhàn)。受相關政策影響,A股和港股的CXO(醫(yī)藥外包)賽道股大跌,CXO是基金經(jīng)理在醫(yī)藥股中集中重倉的賽道。在295支醫(yī)藥主題基金中,截至9月14日,僅5支基金下半年以來取得正收益。
針對此次大跌背后的深層原因,巨豐投顧高級投資顧問謝后勤認為,國內(nèi)CXO企業(yè)業(yè)績更多來自海外市場,隨著地緣政治和國際關系越發(fā)復雜,使得國內(nèi)CXO企業(yè)的前景出現(xiàn)較大變數(shù)。而局勢在短期內(nèi)難以走向正軌,復雜化和沖突化將是未來國際關系的常態(tài)。
“想完全消除海外風險不太可能?!本挢S投顧高級投資顧問趙喜龍強調,中美經(jīng)貿(mào)摩擦中半導體行業(yè)就是前車之鑒,生物科技方面也出現(xiàn)同樣情況,“中國企業(yè)可以通過海外建廠規(guī)避一部分風險,但只適用龍頭企業(yè)?!?/p>
星圖金融研究院副院長薛洪言表示,美國此次政策的具體細則沒出之前市場預期比較悲觀,但細則出來之后,影響其實并不大,近兩天板塊已開始回升。面對突發(fā)事件,很難精準預判其時間點,但從長期邏輯來看,中美博弈的大環(huán)境下,美國對中國生物制造企業(yè),特別是對高精尖企業(yè)下手的可能性是需要考慮的。
“尤其是比較依賴海外市場的生物醫(yī)藥相關企業(yè),其不確定性會成為投資者考慮的一個重要因素。這類企業(yè)的估值也將受一定影響。”薛洪言說。
公募基金投資格局是否受影響,轉戰(zhàn)其他賽道?謝后勤認為,進入下半年,公募將迎來年度業(yè)績大考,醫(yī)藥賽道趨勢在短時間內(nèi)受國際政治影響較大,難以很快扭轉。從這個角度來看,不排除公募會更多向符合國家產(chǎn)業(yè)政策或更具估值優(yōu)勢和前景的藍籌、白馬和成長方向配置。
薛洪言則覺得“不用擔心”,他認為,截至二季度末,主動管理型基金在醫(yī)藥賽道的投資占比基本處于近十年來的一個低點,“也就是說,公募基金很早就‘拋棄’了醫(yī)藥板塊”。在這種情況下,此次CXO的利空和大幅殺跌,為主動管理型基金再次布局醫(yī)藥板塊提供了良好的時機。我們要警惕的是關于新能源板塊,美國或也會出臺相關政策,新能源板塊的估值比醫(yī)藥要高得多。
未來還有哪些醫(yī)藥賽道機會?
“醫(yī)藥類基金從現(xiàn)在的估值來看,投資前景還是比較不錯的。因為從二十年的維度來看,醫(yī)藥板塊的長期年化收益率基本上能夠達到15%左右。目前的醫(yī)藥類基金基本上處在一個周期的底部位置,所以它長期肯定能夠跑出比較好的收益水平?!?薛洪言表示。
“創(chuàng)新藥相關產(chǎn)業(yè)鏈依然是長期醫(yī)藥投資的一個主邏輯”,薛洪言建議,在醫(yī)??刭M下,非創(chuàng)新藥會受到集采政策的壓制,將影響相關板塊;而創(chuàng)新藥會受到差異化對待,會有足夠長的成長和想象空間。尤其是美國此次政策出臺,會對中國本土的生物醫(yī)藥相關產(chǎn)業(yè)形成刺激作用,政策面對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈也不排斥會出臺一些刺激政策,從而對A股相關板塊起到催化劑效果。
謝后勤也表示,創(chuàng)新藥這個細分方向是未來的醫(yī)藥趨勢,而醫(yī)藥外包暫時仍具有較大不確定性。另外,可考慮醫(yī)療服務升級、醫(yī)療器械和消費醫(yī)療等,在國內(nèi)人口老齡化以及消費升級趨勢下,中國醫(yī)療的需求會呈現(xiàn)持續(xù)增長,醫(yī)療服務在中國仍然是供不應求的。
“醫(yī)藥行業(yè)目前在集采的大背景下,盈利空間大幅下降。需要很長時間作價值重塑。” 趙喜龍表示,目前的醫(yī)藥基金仍然處于下跌趨勢中,等到10月份以后,進入秋冬季時,醫(yī)藥需求有所增加,可能會吸引部分資金關注,所以還需要等待時間窗口。
醫(yī)藥板塊還存在哪些機會?薛洪言表示,消費型中藥也是值得關注的細分賽道,其投資邏輯包含,一是醫(yī)保免疫中很多的中藥產(chǎn)品不受醫(yī)保控費的影響;二是補益類中藥在消費升級和人口老齡化的大趨勢之下,越來越被重視身體調理的國人所重視,且其具有消費品屬性。另外,連鎖的龍頭醫(yī)療服務機構中,眼科、口腔、醫(yī)美等企業(yè)也值得關注。
關鍵詞: 醫(yī)藥主題 人口老齡化 基金經(jīng)理
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