21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 葉麥穗 廣州報(bào)道9月22日，人民幣中間價(jià)報(bào)6.9798，下調(diào)262點(diǎn)，上一交易日中間價(jià)報(bào)6.9536，在岸人民幣上一交易日收?qǐng)?bào)7.0535。當(dāng)日，離岸人民幣一度沖破7.1，達(dá)到7.1048。

【資料圖】

年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息5次

美元近期的強(qiáng)勢(shì)，和美聯(lián)儲(chǔ)加息緊密相關(guān)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，宣布加息75個(gè)基點(diǎn)。最新點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)官員預(yù)計(jì)，年內(nèi)還將加息125個(gè)基點(diǎn)；市場(chǎng)預(yù)計(jì)，下次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議（11月）可能繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)。

這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)第五次加息，也是連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)自1981年以來(lái)的最大密集加息幅度。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，為了將通脹率拉回2%并保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)將致力于提高利率并將利率保持在高位，直到通脹率下降。他強(qiáng)調(diào)，根據(jù)歷史記錄，不能過(guò)早放松政策。

“暴力加息”使得美元指數(shù)芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高，今日早盤(pán)，美元指數(shù)一度達(dá)到111.784點(diǎn)，再次刷新20年的高點(diǎn)。

中金公司表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議維持“鷹”派基調(diào)，符合預(yù)期。加息并未減速，點(diǎn)陣圖顯示利率還會(huì)進(jìn)一步抬升，且將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位。預(yù)計(jì)加息將帶來(lái)更多痛苦，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或于2023年初進(jìn)入衰退，失業(yè)率大概率將上升。中期看，美國(guó)政府債務(wù)高企對(duì)加息形成約束，最終可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)容忍通脹。盡管鮑威爾試圖避免制造“衰退恐慌”，但市場(chǎng)可能還是會(huì)朝著衰退的方向進(jìn)行定價(jià)。中金公司認(rèn)為這次衰退更可能是“滯脹式”衰退，這意味著美國(guó)“股債雙殺”或未結(jié)束，目前離“市場(chǎng)底”還有很長(zhǎng)的距離。

道富環(huán)球投資的投資組合經(jīng)理Aaron Hurd表示，盡管美元達(dá)到了“昂貴”水平，但其上漲將繼續(xù)受到美聯(lián)儲(chǔ)鷹派貨幣政策的支持?！俺?jí)貴，”Hurd在美聯(lián)儲(chǔ)決定再加息75個(gè)基點(diǎn)后表示?！叭绻涝僖淮蜗襁@樣上漲，我們將會(huì)談?wù)搹V場(chǎng)協(xié)議時(shí)那樣的高點(diǎn)。那會(huì)真的意義重大，”他指的是1980年代中期政府進(jìn)行干預(yù)之前美元所達(dá)到的水平。他長(zhǎng)期看跌美元，稱(chēng)美元上漲預(yù)示著最終“回歸公允價(jià)值”。但這種情況要等到利率達(dá)到峰值并顯示出“明顯的轉(zhuǎn)折”才會(huì)發(fā)生。

東證期貨分析師元濤的觀點(diǎn)認(rèn)為，9月份利率會(huì)議繼續(xù)維持鷹派。美聯(lián)儲(chǔ)并未透露出政策轉(zhuǎn)折的跡象，因此加速加息階段繼續(xù)，政策利率的水平明顯提高，對(duì)于市場(chǎng)而言，高企的政策利率和未來(lái)經(jīng)濟(jì)加速走弱的預(yù)期將對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好形成持續(xù)壓制，美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，但是美債收益率曲線預(yù)計(jì)進(jìn)一步平坦化，因?yàn)樗ネ孙L(fēng)險(xiǎn)的上升。

人民幣貶值最快階段或已過(guò)去

雖然人民幣近期承受一定的壓力，但是主流分析認(rèn)為人民幣不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。民生證券分析師周君芝認(rèn)為，8月中旬以來(lái)，人民幣匯率持續(xù)貶值，9月中旬離岸和在岸人民幣先后跌破7這一重要關(guān)口，人民幣匯率波動(dòng)加大，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)匯率貶值的擔(dān)憂。當(dāng)下匯率貶值主要觸發(fā)因素在于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏調(diào)整以及出口增速急跌，9月人民幣快速破7正是二者同時(shí)作用的結(jié)果。但年內(nèi)兩大因素再次形成共振概率不大，短期內(nèi)人民幣貶值最快的時(shí)期或已過(guò)去。 9月FOMC標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完成對(duì)市場(chǎng)利率曲線追趕，加息預(yù)期糾偏已告一段落。 8月出口增速相較于7月已經(jīng)下滑超10個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)再大幅急跌的可能性不大。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀分析師周茂華對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，9月美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息， 將對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生一定外溢影響，尤其是少數(shù)存在失衡的脆弱經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行和輸入型通脹壓力加大，政策調(diào)控難度較大。但美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入中后段，從全球新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)看，影響整體較前幾輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期影響弱。對(duì)中國(guó)影響有限。主要是中美處于不同經(jīng)濟(jì)周期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，物價(jià)溫和可控，政策空間仍大；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，宏觀風(fēng)險(xiǎn)整體趨于收斂，國(guó)際收支基本面保持平衡。

周茂華判斷，美元走強(qiáng)，對(duì)人民幣等非美貨幣構(gòu)成一定壓力，人民幣對(duì)美元貨幣有所貶值，但由于其他非美貨幣貶值幅度更大，人民幣對(duì)一籃子貨幣仍維持強(qiáng)勢(shì)。

從國(guó)內(nèi)基本面、國(guó)際收支、人民幣匯率彈性、人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期配置價(jià)值等方面看，人民幣不具備趨勢(shì)貶值基礎(chǔ)，盡管海外宏觀環(huán)境變化，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，但人民幣將繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，雙向波動(dòng)常態(tài)化。

并且隨著人民幣對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素逐步消化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，國(guó)際收支基本平衡，人民幣走勢(shì)前景偏樂(lè)觀。

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