中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理 諸建芳

出品 | 搜狐智庫(kù)

編輯 | 鐘昕格

(資料圖)

2022年9月，全國(guó)CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.8%。同比漲幅在創(chuàng)近兩年半新高的同時(shí)，連續(xù)第三個(gè)月低于市場(chǎng)預(yù)期。影響全國(guó)cpi上漲的因素有哪些？核心CPI是否將持續(xù)處于低位？四季度全國(guó)cpi走勢(shì)將如何？對(duì)此，搜狐智庫(kù)對(duì)話(huà)了中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理諸建芳。

諸建芳表示，9月，我國(guó)CPI同比回升至2.8%，環(huán)比讀數(shù)亦由降轉(zhuǎn)升，主要受到豬肉、鮮菜等食品項(xiàng)價(jià)格上漲的帶動(dòng)。

他指出，豬肉價(jià)格加速上行，四季度或有持續(xù)上行空間，但年內(nèi)CPI或難再有破3壓力。自8月下旬部分地區(qū)極端高溫天氣結(jié)束后，豬肉價(jià)格重新恢復(fù)上漲態(tài)勢(shì)。9月份，豬肉價(jià)格較上月仍然實(shí)現(xiàn)了5.4%的環(huán)比正增。供給方面，基于去年能繁母豬的去庫(kù)節(jié)奏，9月豬肉供給仍然偏緊，這一態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)到今年年底或明年年初；需求方面，節(jié)假日備貨需求的增加對(duì)豬肉需求形成有力支撐，后續(xù)腌臘旺季的到來(lái)或仍將助推豬肉需求高增。

另一方面，當(dāng)前玉米、小麥等飼料原料價(jià)格均處于歷史高位，豬肉養(yǎng)殖成本持續(xù)提升，亦對(duì)終端豬肉價(jià)格形成助推。綜合上述因素，諸建芳認(rèn)為，今年四季度，豬肉價(jià)格仍有上行空間，預(yù)計(jì)將持續(xù)對(duì)食品項(xiàng)CPI貢獻(xiàn)正增。

鮮菜價(jià)格超季節(jié)性上漲，諸建芳預(yù)計(jì)后續(xù)壓力減輕。他認(rèn)為，9月鮮菜價(jià)格較上月環(huán)比增長(zhǎng)6.8%，高于歷史季節(jié)平均水平，拉動(dòng)CPI上漲約0.14個(gè)百分點(diǎn)，主要受到高溫少雨天氣的影響。但從重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜價(jià)格的月內(nèi)趨勢(shì)上看，中旬以來(lái)蔬菜價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)明顯回落，預(yù)計(jì)后續(xù)不會(huì)對(duì)CPI構(gòu)成明顯壓力。

糧食價(jià)格環(huán)比高于歷史季節(jié)性平均。9月，在國(guó)際糧食價(jià)格仍然高企的環(huán)境下，我國(guó)糧食價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，高于歷史季節(jié)性平均0.03%的水平。同時(shí)，諸建芳也指出，其他食品價(jià)格的上行主要受到中秋、國(guó)慶假期消費(fèi)需求高增的帶動(dòng)。

“從非食品項(xiàng)的角度來(lái)看，核心CPI同比持續(xù)回落至0.6%，環(huán)比持平表現(xiàn)明顯弱于歷史季節(jié)性水平，主要受到旅游、租賃房房租等分項(xiàng)價(jià)格下降的拖累?！敝T建芳說(shuō)。

PPI環(huán)比下行態(tài)勢(shì)明顯趨緩，或從價(jià)格層面揭示出我國(guó)部分行業(yè)需求已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的邊際修復(fù)。諸建芳預(yù)測(cè)，后續(xù)伴隨著基建投資項(xiàng)目逐步實(shí)施、原油價(jià)格中樞上移、動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，PPI環(huán)比或?qū)㈤_(kāi)始企穩(wěn)回升。

關(guān)鍵詞： 董事總經(jīng)理 環(huán)比增長(zhǎng) 中信證券