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昨天我們再次提到了當前市場的一個本質性的東西，新能源、醫(yī)療和半導體三大模塊為機構重倉的賽道股，以上三個模塊有力的配合，此消彼長維持指數(shù)，如果有兩個以及兩個以上的賽道異動，則股指可以中長陽。昨天醫(yī)療調整。新能源強勢。昨天早盤則是新能源調整。醫(yī)療強勢。他們雖然暫時可以維持指數(shù)，但是他們都是沒有拉升的預期的。股價的上漲，行業(yè)板塊的上漲歸根到底是業(yè)績的增長，是行業(yè)景氣度的預期?，F(xiàn)在的新能源的景氣度已經(jīng)非常高了，也許醫(yī)療醫(yī)藥的景氣度尚可。其余的行業(yè)盡數(shù)沉沒，不少的行業(yè)甚至是遭受毀滅性的打擊。那明年情況就會得到改變，明年新能源行業(yè)的業(yè)績要想在今年的基礎上再度大漲簡直是癡人說夢，如果其余行業(yè)再繼續(xù)如此低迷，那這個社會太多的東西都無法維持，帶來的將是不可估量的東西，因此行業(yè)的景氣度要得到切換。

這幾天持續(xù)強調了大型儲能的邏輯，簡單聊幾個維度：

一是從碳酸鋰漲價角度看，儲能溫控環(huán)節(jié)相對獨立，可免于碳酸鋰漲價對EPC環(huán)節(jié)的成本壓力，并且目前產(chǎn)業(yè)趨勢在逐步升級，液冷在逐步替代風冷，目前A股儲能溫控做得比較好的主要是申菱、英維克、同飛等。

二是綜合產(chǎn)業(yè)價值量和受益彈性來看，儲能變流器PCS受益彈性相對較大，電池是儲能價值量最大的環(huán)節(jié)，但是儲能電池的增量對整個鋰電池產(chǎn)業(yè)來說并不大，只做儲能電池的企業(yè)相對受益。然后除了電池之外，雙向變流器PCS成本占比10%，價值量僅次于電池，并且儲能帶來的是純增量。目前A股涉及PCS環(huán)節(jié)的主要是盛弘和上能。

三是從基本面邏輯來看，涉及米國大儲業(yè)務的企業(yè)未來想象力會更高一點，因為之前強調過米國儲能一直是全球最大的儲能市場，而且電價傳導機制順暢的情況下，盈利能力高于國內。米國降低通脹法案后，獨立儲能納入ITC補貼范疇，有望驅動明年米國大型儲能持續(xù)高增速，所以涉及米國大儲業(yè)務的企業(yè)將具有海內外雙重驅動邏輯?？脐戨娮?、南都電源、同飛、盛弘這些都是米國業(yè)務占比比較高的，基本都在30%以上。

四是在儲能電池這塊，目前正在從消費電子電池轉型儲能電池的企業(yè)可能更具想象力，因為有個拔估值的過程，典型的比如德賽、珠海冠宇。另外就是可能有替代的釩電池和鈉電池，其中釩電池儲能項目加快落地，釩電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展提速，在儲能受益這塊確定性比較高；鈉電池也是儲能的新技術應用方向，可能先從小型儲能電站開始替代。

之前我們提到過萬物皆周期，行業(yè)是供給和需求的一個不斷平衡的過程。更是上下游博弈的一個過程，之前經(jīng)濟強盛景氣，自然會帶動上游原材料的大漲。之前兩年就是原材料壓過了上游，現(xiàn)在是下游的消費能力不足，那高價的原材料還怎么能維持，更有他們這兩年的擴產(chǎn)，因此接下來原材料勢必要進入下降通道。同時經(jīng)濟的活躍要靠消費的活躍帶動，只有生產(chǎn)的東西能賣出去，那經(jīng)濟的循環(huán)才是健康的，當局那么多的智囊團更加明白這一點，因此接下來整個社會的經(jīng)濟建設勢必要從居民消費能力的提高上進行著手，這一點是百分之百確定性的，大家只需耐心觀察即可。

關鍵詞： 機構重倉 已經(jīng)非常高 傳導機制