昨天大宗商品迎來(lái)了4個(gè)月來(lái)最激進(jìn)的拋售，拋售潮是否即將開(kāi)啟？高盛和摩根士丹利并不這么認(rèn)為。

在美聯(lián)儲(chǔ)周四凌晨發(fā)布鷹派言論之后，投資者開(kāi)始涌入美元避險(xiǎn)，導(dǎo)致美元指數(shù)大幅反彈，逼近105關(guān)口；與此同時(shí)，原油結(jié)束連續(xù)3天上漲，周四WTI原油收跌1.43%，布油收跌1.63%；黃金也收跌1.69%。

以原油為首的大宗商品全線暴跌，機(jī)構(gòu)投資者“功不可沒(méi)”。在美聯(lián)儲(chǔ)“放鷹”之后，周四一些最有影響力的大宗商品投資者進(jìn)行了4個(gè)月來(lái)最大規(guī)模的拋售，主要是銷(xiāo)售ETF的機(jī)構(gòu)。

(資料圖)

了解這一行動(dòng)的經(jīng)紀(jì)商表示，機(jī)構(gòu)在大宗商品領(lǐng)域廣泛拋售，經(jīng)紀(jì)商稱：

“周四的拋售規(guī)模是8月以來(lái)最大、最激進(jìn)的?！?/p>

市場(chǎng)現(xiàn)在擔(dān)憂，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩，未來(lái)大宗商品可能會(huì)進(jìn)一步下跌。周四的大跌，可能也意味著大宗商品迎來(lái)拋售潮。部分投行認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)過(guò)于脆弱，大宗商品不可能出現(xiàn)大幅上漲。以莫爾斯（Ed Morse）為首的花旗集團(tuán)分析師表示：

“市場(chǎng)趨勢(shì)可能正在逆轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性將威脅過(guò)去2年經(jīng)歷了暴漲的資產(chǎn)類別?！?/p>

值得注意的是，素有“大宗商品旗手”之稱的高盛卻繼續(xù)看好2023年大宗商品的表現(xiàn)。該投行認(rèn)為，2023年大宗商品將再次成為表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別，并且有望為投資者帶來(lái)超過(guò)40%的回報(bào)。

高盛曾在2020年底提出，市場(chǎng)將出現(xiàn)了一個(gè)為期多年的大宗商品超級(jí)周期，盡管近幾個(gè)月全球?qū)Υ笞谏唐返男枨笥兴啪彛窃撏缎腥詧?jiān)持這一觀點(diǎn)。該投行表示，雖然明年一季度市場(chǎng)可能會(huì)因?yàn)槊绹?guó)等全球大國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟而出現(xiàn)波動(dòng)，但是石油、天然氣和金屬等原材料將面臨供應(yīng)短缺，從而再次推高大宗商品的價(jià)格。

包括杰夫·柯里（Jeff Currie）和薩曼莎·達(dá)特（Samantha Dart）在內(nèi)的高盛分析師在12月14日稱：

“盡管到2022年5月，許多大宗商品的價(jià)格同比上漲了近一倍，但整個(gè)大宗商品行業(yè)的資本支出仍令人失望。這是2022年最重要的一個(gè)信號(hào)，即今年年初出現(xiàn)大宗商品的價(jià)格雖然飆升到異常高的水平，也無(wú)法吸引足夠的資本流入，因此其供應(yīng)仍無(wú)法解決長(zhǎng)期以來(lái)的短缺問(wèn)題?！?/p>

標(biāo)普高盛商品指數(shù)是衡量大宗商品價(jià)格走勢(shì)的領(lǐng)先指標(biāo)，高盛預(yù)計(jì)2023年該指數(shù)還將上漲43%。今年迄今為止，該指數(shù)的漲幅已經(jīng)達(dá)到24%。這個(gè)漲幅令其他資產(chǎn)都相形見(jiàn)絀——美國(guó)股市今年迄今下跌了16%左右，甚至連債券也出現(xiàn)了下跌。

不少人認(rèn)為，今年對(duì)新油田的勘探和對(duì)礦山的投資相對(duì)匱乏，這將導(dǎo)致庫(kù)存減少和市場(chǎng)供應(yīng)短缺。Bridge另類投資公司的初步數(shù)據(jù)顯示，專注于大宗商品投資的前15家對(duì)沖基金，今年資產(chǎn)增長(zhǎng)了50%至207億美元。高盛分析師認(rèn)為：

“如果沒(méi)有足夠的資本支出來(lái)創(chuàng)造備用供應(yīng)能力，大宗商品將繼續(xù)陷入長(zhǎng)期短缺的狀態(tài)，價(jià)格將進(jìn)一步走高和波動(dòng)。”

該投行預(yù)測(cè)，明年第四季度，布油將漲至105美元/桶，遠(yuǎn)高于目前的82美元/桶；預(yù)計(jì)銅價(jià)將從8400美元/噸左右漲至10050美元/噸；而亞洲基準(zhǔn)LNG也有望從33美元/百萬(wàn)英熱單位漲至53.1美元。

事實(shí)上，高盛并非目前唯一一個(gè)看好的大宗商品的投行，摩根士丹利同樣表達(dá)了對(duì)大宗商品的青睞。該投行于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三表示，預(yù)計(jì)明年年中布油將反彈至110美元/桶左右，理由是需求上升和供應(yīng)持續(xù)緊張。該投行稱：

“由于投資水平低、俄羅斯供應(yīng)面臨風(fēng)險(xiǎn)、美國(guó)儲(chǔ)備油釋放結(jié)束以及頁(yè)巖油產(chǎn)量放緩，供應(yīng)將受限，我們?nèi)詫?duì)油價(jià)保持樂(lè)觀?！?/p>

跟高盛一樣，摩根士丹利石油策略師認(rèn)為，明年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟可能令原油供應(yīng)出現(xiàn)輕微的供應(yīng)過(guò)剩，從而導(dǎo)致油價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，但是二季度供應(yīng)將恢復(fù)平衡，并在下半年進(jìn)一步收緊。

關(guān)鍵詞： 大宗商品 資產(chǎn)類別 的可能性