文 | 張佳儒

近日，杭州鴻世電器股份有限公司（以下簡稱“鴻世電器”）IPO審核狀態(tài)已變更為“終止（撤回）”。這意味著，鴻世電器的IPO之路告一段落。

(資料圖片)

證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，2022年6月20日，鴻世電器招股書披露。7月10日，收到第一輪審核問詢函，之后沒有其他IPO材料。

從IPO時間來看，鴻世電器股東面臨對賭壓力。招股書披露，股權回購條款顯示：鴻世電器未能2022年12月31日前申報上市申請材料，并在2023年12月31日前實現(xiàn)上市，股權出讓方需要回購股權。

目前的資料顯示，鴻世電器已經(jīng)在2022年12月31日前申報上市申請材料，但目前未能完成上市，距離對賭約定上市時間截止期還有一年。

鴻世電器是一家什么公司？業(yè)績成色幾何？

7成收入靠外銷，依賴英國第一大客戶

鴻世電器的主營業(yè)務為電器附件和智能家居產(chǎn)品的研發(fā)設計、生產(chǎn)制造及銷售。產(chǎn)品來看，公司固定式電器附件產(chǎn)品主要涵蓋不同款式規(guī)格的插座、開關等產(chǎn)品。

業(yè)績來看，2019年至2021年，鴻世電器營業(yè)收入分別為3.96億、4.04億和6.25億，扣非歸母凈利潤分別為 5045.40萬元、5198.23萬元和5246.22萬元。

不難看出，鴻世電器2021年營收增長較快，但扣非歸母凈利潤增長幾乎處于停滯狀態(tài)。鴻世電器表示，是受原材料價格迅速上漲和人民幣升值等因素影響。

收入端，鴻世電器7成收入靠外銷。報告期內，公司境外銷售收入分別為2.96億、2.64億和4.10億，占主營業(yè)務收入的比例分別為75.33%、66.79%和69.76%。

鴻世電器境外客戶主要位于英國、中東、俄羅斯、非洲和南美等國家和地區(qū)。公司稱，合作關系較為穩(wěn)定，但如果主要境外市場發(fā)生了重大不利變化，可能對公司的業(yè)務產(chǎn)生不利影響。

除了七成收入靠外銷，鴻世電器客戶集中度還較高。報告期內，公司前五大客戶的合計銷售額占當期營業(yè)收入的比例分別為78.43%、72.51%和71.96%，其中第一大客戶SCOLMORE占比分別為 54.64%、48.41%和 50.53%。

招股書顯示，SCOLMORE是英國電工企業(yè)，主要從事英標電器附件、照明產(chǎn)品的設計、開發(fā)和銷售。鴻世電器稱雙方的合作時間超過30年。從營收占比來看，鴻世電器依賴第一大客戶。

鴻世電器還面臨應收賬款管理風險和存貨管理風險。招股書顯示，報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為8143.96萬元、8629.21萬元和14430.02萬元；存貨賬面余額分別為6741.39萬元、9156.73萬元和21072.84萬元。

不難看出，鴻世電器的應收賬款和存貨均出現(xiàn)快速增長，存貨賬面余額出現(xiàn)翻倍。應收賬款一旦壞賬或者存貨貶值，對公司業(yè)績均會產(chǎn)生不利影響。

股東對賭協(xié)議壓身，實控人劉金賢股權曾被凍結

目前，鴻世電器終止IPO的原因尚不明確。不過，如果鴻世電器沒能在2023年底完成上市，將面臨對賭失敗的風險。

招股書顯示，鴻世電器發(fā)起人股東姜立中、俊軍股權投資、嘉興鳴航、凌旭投資與出讓方股東永諧投資、臻通投資和實際控制人劉金賢簽署《關于杭州鴻世電器有限公司之股權轉讓協(xié)議之補充協(xié)議》，約定了股權回購條款和自動終止條款。

股權回購條款顯示：如果鴻世電器未能于2022年12月31日前申報上市申請材料，并在2023年12月31日前實現(xiàn)首次公開發(fā)行股票并上市，或未能于2023年12月31日前完成被上市公司并購，股權出讓方需要回購股權。

不過，鴻世電器在招股書中沒有披露對賭協(xié)議的詳細內容，僅提到有對賭協(xié)議補充協(xié)議一事。根據(jù)招股書信息，鴻世電器如果不能在2023年底前上市，股東將面臨對賭失敗風險。

鴻世電器一旦成功上市，誰是最大受益人？招股書顯示，鴻世電器控股股東為永諧投資，實際控制人為劉金賢，通過永諧投資和賽捷維，合計控制公司61.62%的股份。

劉金賢的股權曾因糾紛被凍結。

招股書顯示，劉金賢及配偶潘水珍與廣德小貸的實際控制人黃金祥合作開發(fā)地產(chǎn)項目，并就相關債權債務結算達成協(xié)議，后在協(xié)議執(zhí)行過程中產(chǎn)生糾紛并引致訴訟，廣德小貸對劉金賢持有的永諧投資股權進行了凍結。

截至2022年1月25日，劉金賢、潘水珍已償還廣德小貸全部借款及利息，2022 年2月25日，法院已解除對劉金賢所持有的永諧投資股權凍結。

由于鴻世電器IPO終止，股東對賭一事充滿懸念，劉金賢的造富計劃也被擱淺。鴻世電器何時重啟IPO，業(yè)績如何變化，我們將持續(xù)關注。

關鍵詞： 鴻世電器 應收賬款 股權回購