過去15年，美股“長?！毙星榱钊蚬墒邢嘈我娊I，然而，美銀認(rèn)為，如果2023年繼續(xù)緊抱著美股不放，那么將會遭遇打擊。

美銀（BofA）表示，如果美國投資者不避免本土偏好并將股票投資分散到國際市場，那么新一年他們可能會遭遇現(xiàn)實的打擊。該行表示，預(yù)計全球股市在持續(xù)15年落后于美股之后，2023年將輕松跑贏美國股市。

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美銀指出，從2008年3月至今，成本100美元的美股，如今價值288美元，而同期成本為94美元的非美全球股票，價值僅為100美元，收益率差距可見一斑。不過美銀投資策略師邁克爾?哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）表示：

“但是在2023年，美股的表現(xiàn)將遜于全球股票?！?/strong>

美國銀行表示，該行認(rèn)為2023年美股的表現(xiàn)將遜于全球股市有7大原因。

1.負(fù)收益率泡沫已經(jīng)結(jié)束。

根據(jù)美銀的數(shù)據(jù)，2021年18萬億美元的負(fù)收益率債務(wù)已縮減為零，正式結(jié)束了始于2014年的負(fù)利率泡沫。美銀表示：

“美國成長型股票在量化寬松及零利率期間的表現(xiàn)明顯好于其他股票，而這種加息的背景下，非美國周期性價值型股票的表現(xiàn)將會更好。”

2.中國重新開放。

美國銀行認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟全面重新開放，預(yù)計中國央行也將放寬金融條件。該行表示：

“中國政策轉(zhuǎn)變有助于釋放出居民多年的儲蓄，并促進家庭消費?！?/strong>

3.美國對科技股的過度敞口。

美銀指出，去年第四季度，科技股在美股市場中的比例達(dá)到40%，相比之下，新興市場這一比例為19%，日本為13%，歐洲僅為7%。

“受到監(jiān)管和利率等因素的推動，科技股已經(jīng)開始下跌，但投資者大規(guī)模撤出科技行業(yè)的行動尚未開始，這對美股來說是非常危險的?！?/strong>

美銀表示，一旦市場開始拋售科技股，那將對美股造成最大的傷害。

4.股票回購變得更難。

美銀認(rèn)為，過去15年推動美股上漲的主要是企業(yè)，而非投資者，因為企業(yè)往往能夠通過股票回購來提振股價。而自2008年金融危機以來，美國企業(yè)已經(jīng)回購了7.5萬億美元的股票。

如今，這些企業(yè)非但面臨著高利率的威脅，而且政府即將引入1%的回購稅（未來幾年稅率將不可避免地提高），這意味著企業(yè)可用于回購的自有資金將更少。換句話說，未來要依靠股票回購來推動股市上漲難度可能會加大。

5.能源價格下降。

自2022年3月油價見頂迄今，美國WTI原油已經(jīng)下跌了43%，低油價對石油進口國來說好處肯定大于出口國。美國銀行表示：

“油價上漲意味著美國、沙特等石油出口國的股市將有更好的表現(xiàn)，而油價下跌則意味著日本、中國、印度、歐洲等石油進口國（地區(qū)）能跑贏?！?/strong>

6.全球?qū)γ涝判某霈F(xiàn)動搖。

美國銀行表示：

“隨著地緣政治緊張局勢緩解、美國國內(nèi)政治緊張局勢加劇、全球各國政府和投資者進行更分散的投資，2023年美元將下跌。”

盡管美元貶值有助于提振美國企業(yè)的盈利業(yè)績，但如果人們對美元這一全球儲備貨幣失去信心，將會對美國經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面影響。

7.資金流動風(fēng)險。

2022年，有1600億美元的資金流入美股，同時有1070億美元的資金從歐洲股市撤出，這導(dǎo)致2022年美國在全球市場的份額達(dá)到63%這一歷史最高水平。美銀認(rèn)為，一旦這一趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，就將導(dǎo)致大量資金從美國撤離，并流入歐洲股市。