南方財經(jīng)全媒體記者 施詩 李依農(nóng) 廣州 上海報道

邁入2023年，外資延續(xù)了去年11月以來強(qiáng)勁的凈流入趨勢，加倉A股市場。截至1月19日，北向資金凈流入總額已超過900億元人民幣。展望2023年全年，哪些因素及行業(yè)吸引了投資者的注意？是否預(yù)示著牛市即將到來？全球股票市場在新的一年里又將面臨哪些挑戰(zhàn)與機(jī)遇？圍繞上述一系列問題，《全球財經(jīng)連線》采訪了瑞信亞太區(qū)證券研究主管潘嘉怡。

(資料圖片)

潘嘉怡表示，2023年對全球經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)達(dá)市場的股票持謹(jǐn)慎態(tài)度，但同時預(yù)計，包括亞洲在內(nèi)的新興市場或迎來優(yōu)異的表現(xiàn)，成為全球經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。

對全球經(jīng)濟(jì)增長前景持謹(jǐn)慎態(tài)度

《全球財經(jīng)連線》：回顧2022 年，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了艱難的一年。2023年是否仍充滿挑戰(zhàn)？全球經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生的可能性有多大？

潘嘉怡：首先，感謝您的邀請。我們稍后肯定會提及更多細(xì)節(jié)。但總體而言，無論是對全球經(jīng)濟(jì)增長前景、美國經(jīng)濟(jì)還是發(fā)達(dá)市場的股票，我們均持謹(jǐn)慎態(tài)度。與此同時，我們更看好全球新興市場。

《全球財經(jīng)連線》：通脹是2022年的一大挑戰(zhàn)。接下來哪些地區(qū)可能面臨更高的通脹與衰退風(fēng)險？

潘嘉怡：歐洲可能已經(jīng)陷入衰退。至于美國，我們監(jiān)測到的大多數(shù)指標(biāo)都指向衰退。美國衰退的到來可能還需要幾個月的時間，但這一趨勢相當(dāng)明確。

《全球財經(jīng)連線》：談到美國，美國通脹率仍處于高位。美國通脹到底有多頑固？美聯(lián)儲能否在不引發(fā)衰退的情況下對抗通脹？

潘嘉怡：我們認(rèn)為，美國通脹已經(jīng)見頂，但整體回落速度比市場普遍預(yù)期的更具粘性。整體來看，雖然商品通脹已經(jīng)結(jié)束，但工資通脹仍根深蒂固。我們認(rèn)為失業(yè)率需達(dá)到5%以上的水平，才能夠充分減緩工資增長至美聯(lián)儲滿意的程度。

《全球財經(jīng)連線》：市場期待看到美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向。美聯(lián)儲何時會停止加息？2023年會降息嗎？

潘嘉怡：在利率方面，我們不及市場普遍觀點(diǎn)那樣樂觀。雖然我們也對5%左右的終點(diǎn)利率預(yù)期表示認(rèn)同，但我們不認(rèn)為美聯(lián)儲會在2023年下半年開啟降息。

同時，我們預(yù)計持續(xù)大幅的工資增長與美聯(lián)儲眼下對滯后性指標(biāo)的依賴，會使得利率水平在明年之前保持在高位。

盡管在過去20年大多數(shù)時間里，市場受益于美聯(lián)儲的寬松，我們現(xiàn)在面臨的是緊縮的美聯(lián)儲。如果股票與金融市場的漲幅過大，我們認(rèn)為美聯(lián)儲大概率會采取行動，防止金融環(huán)境過熱。

新興市場國家或?qū)⑼苿尤蛟鲩L

《全球財經(jīng)連線》：2023年全球貨幣政策態(tài)勢將如何變化？全球政策周期是否會繼續(xù)分化？

潘嘉怡：我們認(rèn)為，全球貨幣政策既在趨同，也在分化。我們認(rèn)為，在美聯(lián)儲緊縮之際，歐洲央行也可能會再收緊一些；日本央行可能會最終結(jié)束其收益率曲線控制。分化方面，我們認(rèn)為，中國人民銀行將會采取寬松的貨幣政策。

《全球財經(jīng)連線》：今年美元將有怎樣的表現(xiàn)？

潘嘉怡：我們預(yù)計2023年美元將會走弱。鑒于經(jīng)常賬戶的趨勢不再有利于美國，而歐央行與日本央行緊縮的貨幣政策也將有助于提振其本國貨幣。美元被高估了。同時，新興市場的央行也希望其外匯儲備在美元的基礎(chǔ)上更加多樣化。美元走弱是我們預(yù)期全球新興市場將迎來優(yōu)異表現(xiàn)的原因之一。

《全球財經(jīng)連線》：向前看，哪個國家或地區(qū)將在2023年成為推動全球經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力？

潘嘉怡：我們預(yù)計，最好的市場和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會來自全球新興市場，包括亞洲的新興市場。發(fā)展中市場較為疲軟的需求，正在對韓國等出口依賴的經(jīng)濟(jì)體帶來一定的消極影響；而中國和東盟則應(yīng)該會看到連續(xù)的增長改善；同時我們認(rèn)為印度會保持強(qiáng)勁。

建議投資者關(guān)注復(fù)蘇及政策影響

《全球財經(jīng)連線》：2023年中國市場將面臨哪些挑戰(zhàn)與機(jī)遇？

潘嘉怡：先說機(jī)遇。我們已經(jīng)看到了市場的反彈。我們認(rèn)為，目前為止的市場反彈在一定程度上已經(jīng)定價了此前被抑制的需求復(fù)蘇。一些板塊出現(xiàn)了非常不錯的反彈，而某些板塊則仍然有些滯后。我們認(rèn)為，投資者將把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向重新開放后的復(fù)蘇，并評估近期出臺政策的短期與長期影響。

再說挑戰(zhàn)。一些事情可能不會像我們想象中那樣順利。過程中可能出現(xiàn)的意外干擾，包括地緣政治緊張局勢以及美聯(lián)儲更為激進(jìn)加息等。這是我們認(rèn)為可能存在的一些風(fēng)險。

《全球財經(jīng)連線》：哪些板塊今年或表現(xiàn)更好？

潘嘉怡：如果你看我們評估不同行業(yè)板塊的方式，在瑞信，我們有一個獨(dú)有的基本面評分系統(tǒng)，能夠全面地評估行業(yè)的增長潛力、盈利能力前景以及財務(wù)實力。

我們將2023年的情況與2022以及過去受新冠疫情影響的三年相比較，其中評分較高的行業(yè)包括互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的子行業(yè)，如電子商務(wù)、在線游戲和娛樂，以及消費(fèi)板塊。還有那些直接受益于重新開放的子行業(yè)，如調(diào)味品、乳制品、本地服務(wù)、旅游、航空甚至是澳門博彩業(yè)。我們還認(rèn)為，工業(yè)自動化、硅片以及油輪將在今年有根本上的復(fù)蘇。

《全球財經(jīng)連線》:對投資者有何建議?

潘嘉怡：顯然市場正在享受不錯的反彈，大部分來自市場對此前被抑制的需求復(fù)蘇的定價。但我們可能需要關(guān)注開放后的復(fù)蘇，并關(guān)注最近政策長期以及短期的影響。

（市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本節(jié)目嘉賓意見僅代表本人觀點(diǎn)。）

策劃：于曉娜

監(jiān)制：施詩

責(zé)任編輯：和佳

制作：李群

拍攝：李群

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