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【券商聚焦】華泰研究維持小菜園(999 HK)“買入”評級 指公司強化性價比優(yōu)勢擁抱高質(zhì)量增長|新視野
2026-01-22 14:10:33來源: 金吾財訊


【資料圖】

金吾財訊|華泰研究發(fā)布研報指,小菜園(999 HK)正通過優(yōu)化渠道結(jié)構及菜單價格調(diào)降強化“好吃不貴”核心競爭力,目標價11.41港元,維持“買入”評級。報告指出,公司2H25外賣收入增速達13.7%,收入占比提升至39%;1H25毛利率同比提升2.6個百分點至70.5%。2025年底公司主動調(diào)降核心菜品價格約20%,預計短期影響同店但長期利好客單量增長。業(yè)務方面,公司2H25加速開店,凈新增146家至818家門店,覆蓋14個省/193城,江蘇/安徽等優(yōu)勢區(qū)域持續(xù)加密,陜西/山東等新區(qū)域加速滲透。公司2025年11月推出股權激勵計劃深化利益綁定,2026年1月設立合資公司探索新零售業(yè)務。財務預測顯示,公司2025-27年歸母凈利潤為7.01/7.86/9.30億元人民幣,對應EPS為0.60/0.67/0.79元?;?6年15倍PE估值,目標價較前值13.15港元下調(diào)至11.41港元。主要風險包括消費者接受度不及預期及行業(yè)競爭加劇。

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