調(diào)研時(shí)間：2023年8月29日-9月1日

(相關(guān)資料圖)

調(diào)研地點(diǎn)：山東

摘要：

燒堿俗稱苛性堿、苛性鈉，化學(xué)名稱氫氧化鈉，化學(xué)式為NaOH，是一種具有強(qiáng)腐蝕性的堿性化合物。燒堿有固體和液體兩種形態(tài)，固體燒堿呈白色片狀、粒狀晶體，液體燒堿為NaOH水溶液，主流規(guī)格為32%、50%兩種濃度。

燒堿期貨臨近上市，將為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供更多價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具。本輪調(diào)研拜訪了山東部分堿廠及貿(mào)易商，了解期貨交割等具體細(xì)則，以及加深對(duì)燒堿現(xiàn)貨貿(mào)易的認(rèn)識(shí)，為品種上市后的套期保值等相關(guān)工作做好準(zhǔn)備。

燒堿受制于低貨值及運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)性，貿(mào)易區(qū)域性特點(diǎn)突出，全國(guó)供需可分西北、華北、華東等板塊，山東省內(nèi)則繼續(xù)細(xì)分為魯北、魯南、魯東等區(qū)域，一般區(qū)域內(nèi)供需偏平衡，或個(gè)別有缺口，但山東省整體為燒堿凈流出省，鄰省河北、河南以及山西等為流入省，當(dāng)山東區(qū)域供需承壓時(shí)，當(dāng)?shù)貕A廠會(huì)考慮發(fā)往主力鋁廠(液堿采購(gòu)價(jià)一般低于市價(jià))，或供貨臨近省份(參考晉豫采購(gòu)價(jià))，其中還涉及高低度液堿結(jié)構(gòu)性變化。

定價(jià)來(lái)看，當(dāng)氯堿成本接近盈虧平衡時(shí)，液氯和燒堿價(jià)格相互影響權(quán)重增加。主力下游鋁廠采購(gòu)價(jià)格也會(huì)參考?jí)A廠成本情況定價(jià)，為確保堿廠送貨物流穩(wěn)定，鋁廠會(huì)綜合參考省內(nèi)各區(qū)域堿廠成本情況及出貨壓力，平抑堿價(jià)波動(dòng)，調(diào)價(jià)力度較往年更溫和。

具體調(diào)研情況：

企業(yè)A

企業(yè)屬于較大液堿貿(mào)易商，經(jīng)營(yíng)山東各主流廠家的產(chǎn)品，液堿為主，日裝貨周轉(zhuǎn)能力最大可達(dá)3000噸；貨運(yùn)有港口船運(yùn)和汽運(yùn)等方式，下游存在押款現(xiàn)象，賬期在2~3個(gè)月到半年不等。

2022年液堿貿(mào)易量21萬(wàn)濕噸，10萬(wàn)噸短流程片堿加工裝置(正在改造為5萬(wàn)噸99%堿，剩余置換為2萬(wàn)噸74片堿，2萬(wàn)噸偏硅酸鈉、1萬(wàn)噸硬脂酸鹽)，多采購(gòu)48/50堿為主來(lái)加工片堿?，F(xiàn)有3個(gè)罐區(qū)，3個(gè)2000立方，1個(gè)10000立方，已審批可建罐4個(gè)(資金問(wèn)題：不銹鋼罐單個(gè)200萬(wàn)成本，加土地成本2000萬(wàn)附近，鑄鐵罐50萬(wàn)/個(gè)，濱化、新龍食品級(jí)有不銹鋼罐，不銹鋼罐液堿不變色，鑄鐵罐2年存儲(chǔ)液堿后變黑)，暫未建設(shè)；1.6萬(wàn)方折質(zhì)量2.5~2.8萬(wàn)噸。

蘇北和山東的區(qū)域套利也有參與，從江蘇富強(qiáng)、新浦以及上海氯堿等拉貨到罐區(qū)。

山東-廣西物流，走濰坊、青島港，發(fā)往廣西欽州、南寧氧化鋁廠，8天船期到目標(biāo)碼頭。

庫(kù)存:1/5庫(kù)容比左右。

片堿加工成本：內(nèi)蒙片堿上漲時(shí)，會(huì)考采購(gòu)高度堿加工片堿，1000元/噸左右加工成本(天然氣3.55元/立方，供暖季貴，4.7左右，一般5月天然氣價(jià)格開(kāi)始回落)。

液堿倉(cāng)儲(chǔ)15~30元/噸/月(1萬(wàn)噸以上15元，包含出入庫(kù)雜費(fèi))。

淡旺季：5~8月淡季，9~次年3月下游需求旺季。液氯有部分農(nóng)藥需求，季節(jié)性較明顯。

期現(xiàn)結(jié)合方面有在關(guān)注期貨上市進(jìn)程，對(duì)期貨了解較少，如果有合適的期現(xiàn)結(jié)合機(jī)會(huì)，會(huì)考慮嘗試參與，現(xiàn)貨穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)為主。

企業(yè)B

集團(tuán)含鹽化工和油化工，丙烯下游及氯堿；自用液氯，外采部分，從信發(fā)、華泰、金海力、金茂等采購(gòu)，PO及ECH。

產(chǎn)能60萬(wàn)噸，僅生產(chǎn)32堿，主供周邊氧化鋁廠，40%左右給魏橋，庫(kù)容5~6萬(wàn)噸，申請(qǐng)交割廠庫(kù)1萬(wàn)噸。

中長(zhǎng)期看燒堿產(chǎn)能受限，格局好，下游除氧化鋁，需求維持一定增速。燒堿近兩年80%開(kāi)工以上，產(chǎn)能利用率高，燒堿類似純堿。

化鹽工段中采購(gòu)純堿去除雜質(zhì)鈣離子，氫氧化鈉除鎂離子，雜質(zhì)離子影響離子膜穩(wěn)定性。純堿用量不大。

山東原鹽市場(chǎng)區(qū)域性分布大概分三個(gè)，魯北(東營(yíng)沾化)、濰坊海鹽、泰安肥城井礦鹽（地下鹵水）因貨值較低，運(yùn)距一般在100km范圍內(nèi)。

企業(yè)C

以現(xiàn)貨為主，采購(gòu)價(jià)隨行就市，集團(tuán)未配套燒堿，因此采購(gòu)價(jià)調(diào)整相對(duì)溫和理性。

往年4月、10月堿價(jià)呈上漲趨勢(shì)，下游開(kāi)工較平穩(wěn)，上游檢修驅(qū)動(dòng)。采購(gòu)價(jià)低于市場(chǎng)，堿廠高價(jià)貨銷售量有限，為維持供需平衡，控制庫(kù)存，剩余量發(fā)貨該鋁廠。

為維持正常連續(xù)生產(chǎn)，液化品需常備一定庫(kù)容，集中交割影響采購(gòu)節(jié)奏。

集團(tuán)內(nèi)有期貨部門，參與鋁、氧化鋁期貨，對(duì)燒堿期貨參與還處觀望階段。

近些年隨著該廠礦源由原先的澳礦、印尼礦轉(zhuǎn)幾內(nèi)亞礦，堿采購(gòu)量較之前約縮了1/3。燒堿關(guān)注運(yùn)距范圍內(nèi)的區(qū)域小平衡，氯堿廠會(huì)考慮發(fā)貨鋁廠量和外銷量之間平衡。

企業(yè)D

液堿三個(gè)廠區(qū)，合計(jì)產(chǎn)能140萬(wàn)噸，企業(yè)在嘗試交割庫(kù)。32堿和50堿下游需求重疊較少，山東隨行就市，參考魏橋價(jià)格，32堿的下游中氧化鋁廠需求占比50~60%，其次是粘膠短纖。50堿30%銷售往南方/出口，港口堿廠比例高些。下游片堿加工、纖維素等。

山東物流以汽運(yùn)為主，江蘇水運(yùn)占比50~60%。整體運(yùn)距100~200km，貨值低運(yùn)費(fèi)高。貿(mào)易端全款提貨，根據(jù)量級(jí)，約定提貨周期（量大可適當(dāng)延長(zhǎng)提貨時(shí)間），購(gòu)買當(dāng)日鎖定價(jià)格，主要銷售生產(chǎn)企業(yè)，廠對(duì)廠直銷為主。

庫(kù)容：東營(yíng)廠區(qū)2.4萬(wàn)噸32堿庫(kù)容，1.3萬(wàn)噸50堿庫(kù)容；老廠區(qū)較少，生產(chǎn)30堿、48堿。該廠儲(chǔ)罐庫(kù)容相對(duì)平衡，暫無(wú)較大余量，不考慮對(duì)外出租。

季節(jié)性：一般年前年后12~2月淡季，2月底陸續(xù)啟動(dòng)，4、5月小高潮，金九銀十疊加檢修。近幾年受疫情影響，淡旺季有所平滑淡旺季不明顯，發(fā)貨量較為穩(wěn)定；2022年對(duì)接貿(mào)易商有出口部分50堿。

開(kāi)工可靈活調(diào)整電解槽調(diào)負(fù)荷，最低至5~6成，繼續(xù)降負(fù)經(jīng)濟(jì)性下降。近幾年市場(chǎng)供需不太理想，整體行業(yè)目前處于氯堿成本附近，網(wǎng)電接近虧損，成本附近時(shí)，液氯價(jià)格對(duì)負(fù)荷彈性的影響權(quán)重增加，原鹽非關(guān)鍵因素。液氯無(wú)法備庫(kù)存，由于價(jià)格波動(dòng)頻繁，貿(mào)易商參與較多，繼續(xù)放大價(jià)格彈性，未配套的耗氯下游向貿(mào)易商采購(gòu)居多，直采較少。液氯不允許儲(chǔ)罐長(zhǎng)期儲(chǔ)存，一般不允許長(zhǎng)途運(yùn)輸。

企業(yè)E

產(chǎn)能：30萬(wàn)噸，日產(chǎn)2.6K（32堿）

庫(kù)容：四個(gè)罐區(qū)，4*7000立方（2萬(wàn)噸），有申請(qǐng)交割庫(kù)2萬(wàn)噸，廠區(qū)有計(jì)劃建新罐，有意向參加期現(xiàn)結(jié)合，32/50罐碳鋼罐，區(qū)別不大。

成本：一個(gè)電解單位成本2300左右（根據(jù)分子量在燒堿和氯之間分?jǐn)偝杀荆?，企業(yè)關(guān)注氯堿綜合利潤(rùn)；其中電解耗電2100+動(dòng)力電耗電180；2021年煤價(jià)高，自備電廠發(fā)電成本高，電價(jià)高于網(wǎng)電。網(wǎng)電較穩(wěn)定，7毛1左右。

液氯：有溴素下游，日耗氯100多噸，配備部分次氯酸鈉、鹽酸，少部分外賣500噸。

銷售：出廠定價(jià)，液堿直銷比例達(dá)80%以上，貿(mào)易商20%不到，下游涉及氧化鋁、紙廠、粘膠短纖。

季節(jié)性：4-5月；9-10月相對(duì)旺季

企業(yè)F

企業(yè)有PVC產(chǎn)能30萬(wàn)噸，燒堿產(chǎn)能40萬(wàn)噸，均為32堿，外采甲醇80萬(wàn)噸，煤炭年用量約130萬(wàn)噸。當(dāng)前日產(chǎn)液堿3700噸，液堿60~70%直銷下游。

庫(kù)容：4個(gè)8000方儲(chǔ)罐，液位不超80%，常態(tài)庫(kù)存在50%左右。

貿(mào)易：約60%量給周邊150km以內(nèi)下游直銷，20%售往山東氧化鋁，20%通過(guò)內(nèi)河船運(yùn)發(fā)往蘇南、浙北；下游有氧化鋁、黏膠短纖、紙廠、化工、陶瓷等。

耗氯：200噸液氯庫(kù)容，PVC占該廠耗氯一半，其余耗氯下游為三氯化磷、漂白粉，外賣液氯300噸/天。部分氯堿企業(yè)外賣液氯按小時(shí)調(diào)價(jià)。

期貨套保暫時(shí)沒(méi)計(jì)劃參與。

企業(yè)G

企業(yè)屬于國(guó)企，集團(tuán)內(nèi)有熱電廠、化工廠、水泥廠，37萬(wàn)噸堿產(chǎn)能，生產(chǎn)32堿、50堿及片堿，其中10萬(wàn)噸50堿、片堿產(chǎn)能。用50堿制備片堿，天然氣摻氫氣作為熱源。即23萬(wàn)噸32堿有效產(chǎn)量，約2400-2500濕噸日產(chǎn)。原料都是外采。

庫(kù)容：4個(gè)5500方32堿罐，4個(gè)2000方50堿罐，預(yù)警線接近70-80%液位。另外有兩個(gè)6000噸鹵水罐。

開(kāi)工：燒堿滿產(chǎn)，pvc開(kāi)5成，剩余液氯外賣，會(huì)在液氯和pvc之間平衡負(fù)荷。

耗氯：外賣氯400噸/天，固體光氣2萬(wàn)噸，CPE計(jì)劃產(chǎn)能，未量產(chǎn)。

液堿貿(mào)易：和粘膠短纖大廠月度定量定價(jià)，和部分終端月度鎖量不鎖價(jià)。此外還有陽(yáng)光紙業(yè)等紙廠，產(chǎn)品銷往濟(jì)寧、菏澤、河南鄭州等地區(qū)。

成本：有自備電，鹽有從徐州豐縣采購(gòu)鹵水，此外以井礦鹽為主，泰安肥城、淮安等船運(yùn)井鹽。上半年井礦鹽475元/噸，8月上旬井礦鹽275元/噸。

期貨套保暫無(wú)計(jì)劃，廠庫(kù)應(yīng)用根據(jù)實(shí)際銷售情況。

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