美聯(lián)儲(chǔ)近期按下了加息按鈕，這是其今年以來第三次加息，總體符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況良好為加息提供了強(qiáng)有力的支持，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)和通脹普遍持有較強(qiáng)的信心。而作為對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的反應(yīng)，我國(guó)央行僅進(jìn)行了象征性操作，這再次表明央行對(duì)堅(jiān)持宏觀去杠桿政策的態(tài)度，我國(guó)貨幣政策仍將延續(xù)穩(wěn)健中性的基調(diào)。

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員充分肯定了美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持樂觀。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持溫和擴(kuò)張，但也承認(rèn)美國(guó)整體通脹率出現(xiàn)一定下滑，仍遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。今年以來，美國(guó)通脹持續(xù)保持疲軟態(tài)勢(shì)，失業(yè)率雖保持低位，但薪資方面持續(xù)疲軟。美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)官員也表示，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，薪資和通脹將會(huì)逐漸改善，通脹水平有望在2019年達(dá)到并穩(wěn)定在2%水平。

美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)發(fā)布了經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，將2017年和2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期均調(diào)至2.5%，高于9月預(yù)期的2.4%和2.1%;并將2017年和2018年失業(yè)率預(yù)期分別調(diào)至4.1%和3.9%，均低于9月預(yù)測(cè)的4.3%和4.1%。這顯示出美聯(lián)儲(chǔ)官員在特朗普稅改后對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)中短期增長(zhǎng)的樂觀態(tài)度，并相信就業(yè)情況將進(jìn)一步改善。

耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上也表示，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支持美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)加息決策，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)對(duì)漸進(jìn)加息看法一致，候任主席鮑威爾有望保持政策延續(xù)性。同時(shí)耶倫也表示，世界范圍內(nèi)的低通脹將是各國(guó)央行普遍面臨的挑戰(zhàn)，但聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)大多數(shù)成員對(duì)通脹恢復(fù)到正常水平持有信心。

值得注意的是，本次加息決議投票以7:2通過，兩名官員投了反對(duì)票。由于議息會(huì)議前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息已有了充分預(yù)期，因此，未全票通過的情況使得本次議息會(huì)議的結(jié)果略顯鴿派，也降低了市場(chǎng)對(duì)未來加息路徑的預(yù)期。于是，決議公布后，美國(guó)國(guó)債收益率不升反降，美元指數(shù)下挫，黃金上漲，人民幣兌美元匯率隨之大幅上漲。

美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的外溢效應(yīng)。對(duì)我國(guó)而言，理論上來說，美國(guó)加息會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生支撐，導(dǎo)致人民幣貶值，資本回流美國(guó)現(xiàn)象加劇。然而，由于本次加息預(yù)期此前已被市場(chǎng)充分吸收，對(duì)近期國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的影響亦有限。

我國(guó)央行也不必跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐進(jìn)行實(shí)質(zhì)加息。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前雖表現(xiàn)出一定韌性，但隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步降溫和投資增速不斷下滑，下行壓力仍不容小覷，CPI和PPI走勢(shì)顯示目前的通貨膨脹壓力不大，而國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)利率實(shí)際一直處于加息通道，以十年國(guó)債為代表的無風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)逼近4%的高位，這都表明目前我國(guó)的狀況并不支持實(shí)質(zhì)性加息。

實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)加息當(dāng)天，我國(guó)央行僅象征性地小幅上調(diào)了公開市場(chǎng)、MLF和SLF等政策工具操作利率五個(gè)bp，既表明央行并無跟隨美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)質(zhì)加息(調(diào)升基準(zhǔn)利率)的意思，仍將延續(xù)穩(wěn)健中性貨幣政策的基調(diào)，又正確引導(dǎo)了市場(chǎng)預(yù)期，再次表明央行對(duì)堅(jiān)持宏觀去杠桿政策的態(tài)度。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 效應(yīng) 我國(guó)