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南華期貨研究院 胡紫陽(yáng)Z0018822

伊朗屬于OPEC成員國(guó)，但由于長(zhǎng)期受美國(guó)制裁的影響，伊朗并不參與OPEC的減產(chǎn)計(jì)劃。自2020以來(lái)，以沙特和俄羅斯為首的OPEC+組織，幾乎控制了全球80%以上的剩余產(chǎn)能，OPEC+一直通過(guò)減產(chǎn)支撐全球原油價(jià)格。在OPEC成員國(guó)中伊朗、利比亞和委內(nèi)瑞拉均不參與減產(chǎn)計(jì)劃，由于利比亞產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)，美國(guó)今年也放松了對(duì)委內(nèi)瑞拉的管制，委內(nèi)瑞拉的剩余產(chǎn)能僅有36萬(wàn)桶/天，而伊朗因長(zhǎng)期受美國(guó)制裁，剩余產(chǎn)能充足，是潛在的最有可能充當(dāng)全球原油供給增量的部分，所以任何有關(guān)“伊核協(xié)議”的消息都牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。

雖然三年來(lái)“伊核談判”一直被擱置，但事實(shí)上伊朗原油供給量卻在不斷增加，其出口量一直在不斷增長(zhǎng)。南華期貨分析認(rèn)為，究其原因，一方面是在高油價(jià)背景下，伊朗通過(guò)折價(jià)，使其伊朗的原油更具有吸引力，進(jìn)而提高了亞洲地區(qū)小型煉廠進(jìn)口伊朗原油的需求。另一方面是美國(guó)也放松了對(duì)伊朗石油的限制措施，放松了對(duì)從事伊朗原油業(yè)務(wù)企業(yè)的制裁，使得部分企業(yè)進(jìn)口原油業(yè)務(wù)可以順利開(kāi)展。根據(jù)彭博給出的數(shù)據(jù)， 2021年8月至2023年8月期間，伊朗原油產(chǎn)量已經(jīng)從248萬(wàn)桶/天增長(zhǎng)至如今的280萬(wàn)桶/天，凝析油產(chǎn)量從66萬(wàn)桶/天增長(zhǎng)至75萬(wàn)桶/天，兩年間，伊朗原油產(chǎn)量已經(jīng)累計(jì)增長(zhǎng)41萬(wàn)桶/天，產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，其出口量也從78萬(wàn)桶/天上升至146萬(wàn)桶/天，原油出口大幅增長(zhǎng)的同時(shí)也帶動(dòng)了伊朗浮倉(cāng)庫(kù)存的不斷下降，伊朗近海的原油浮倉(cāng)庫(kù)存已經(jīng)從9000多萬(wàn)桶，下降至如今不足3000萬(wàn)桶。伊朗原油正在悄無(wú)聲息的發(fā)生著改善。

南華期貨認(rèn)為，由于美國(guó)長(zhǎng)期的制裁，再加上剩余產(chǎn)能充足，伊朗一直在上游開(kāi)采投資一直維持著較低水平，伊朗原油整體產(chǎn)能一直處于穩(wěn)定在365萬(wàn)桶/天。近兩年，隨著產(chǎn)量不斷增加，剩余產(chǎn)能也在不斷消耗，目前僅有87萬(wàn)桶/天，浮倉(cāng)庫(kù)存僅有3000萬(wàn)桶也基本見(jiàn)底，由于“伊核協(xié)議”仍被“無(wú)限期”擱置，美國(guó)放開(kāi)對(duì)伊制裁遙遙無(wú)期，伊朗原油想繼續(xù)提高產(chǎn)量的難度在變得越來(lái)越大，于此同時(shí)消費(fèi)旺季不斷衰退，美國(guó)、歐洲以及新加坡市場(chǎng)的汽柴油裂解均呈現(xiàn)大幅下跌，需求正在走向疲軟，再加上煉廠檢修季臨近，煉廠對(duì)原油的需求減弱，伊朗原油出口也將受到波及。

南華期貨認(rèn)為，目前伊朗原油出口已經(jīng)進(jìn)入瓶頸期，未來(lái)數(shù)月其出口量很難達(dá)到當(dāng)前水平，再加上原油上游開(kāi)采領(lǐng)域長(zhǎng)期投資不足，剩余產(chǎn)能不斷下降，浮倉(cāng)庫(kù)存見(jiàn)底，伊朗原油出口的增長(zhǎng)空間也將變得越來(lái)越小。

資料來(lái)源彭博 南華期貨研究院

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