開年以來，不少上市公司宣布在今年繼續(xù)開展外匯衍生品套保業(yè)務。據(jù)期貨日報記者不完全統(tǒng)計，今年1月1日至2月7日，共有13家上市公司發(fā)布關于開展外匯衍生品套期保值業(yè)務的公告，有1家調(diào)整外匯套保額度，上述14家公司披露的最高套保額度合計約549億元。其中新能源汽車巨頭比亞迪套保額度最高達45億美元，按當前匯率折合人民幣約305億元；贛鋒鋰業(yè)套保額度達150億元人民幣，排名第二。

同時，值得注意的是，水羊股份日前發(fā)布一份開展外匯套期保值業(yè)務的進展公告，披露了公司自去年年中至今，其開展的外匯套期保值業(yè)務產(chǎn)生的公允價值變動損益合計浮動盈利3271萬元，受到了市場的關注。

水羊股份外匯套保產(chǎn)生公允價值變動損益合計浮盈3271萬元！分析人士：應樹立風險中性理念

【資料圖】

水羊股份最新公告顯示，公司進行外匯套期保值業(yè)務旨在進一步提高公司抵御外匯波動風險的能力，防范匯率大幅波動對公司造成不良影響，提高外匯資金使用效率，合理降低財務費用，增強財務穩(wěn)健性。

公告提到，在2022年5月20日至2023年2月6日期間，人民幣對美元匯率持續(xù)波動，根據(jù)公司財務部門初步統(tǒng)計，公司開展外匯套期保值業(yè)務產(chǎn)生的公允價值變動損益合計浮動盈利3271萬元，占公司2021年度經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈利潤的13.84％。其中，尚未完成交割的外匯套期保值業(yè)務產(chǎn)生的公允價值變動損益為80萬元。因交割日即期價格與鎖定價格存在差異，尚未完成交割的外匯套期保值交易預計損益金額會隨外匯市場情況變化而波動。

公告還表示，公司開展外匯套期保值業(yè)務，以鎖定利潤、防范匯率風險為目的，在批準額度內(nèi)開展，不進行投機和套利交易，不會影響正常經(jīng)營活動所需現(xiàn)金流。

公開資料顯示，水羊股份是一家科技賦能產(chǎn)品、數(shù)字賦能組織的科技型企業(yè)，是以自主品牌為核心，自有品牌與代理品牌雙業(yè)務驅(qū)動的新消費品美妝品牌企業(yè)。其中自主品牌主要包括御泥坊、小迷糊、大水滴、花瑤花、御等；水羊國際則為其代理品牌，為國際美妝開放平臺，目前承接強生集團旗下全線消費品品牌在中國的電商業(yè)務。

去年5月份，水羊股份審議通過《關于增加2022年度開展外匯套期保值業(yè)務額度的議案》，大幅提高外匯套保額度，將2022年開展外匯套期保值業(yè)務的額度從不超過等值人民幣7億元增加至不超過等值人民至20億元。

在套保額度增加的背景下，其公告顯示的近8個月來通過外匯套期保值產(chǎn)生的超3000萬元的公允價值變動損益合計浮動盈利應如何客觀理解？一德期貨外匯分析師車美超在接受期貨日報記者采訪時表示，水羊股份公允價值變動損益浮動盈利說明其外匯套期保值業(yè)務尚有未平倉的持倉，這個盈虧只是相關資產(chǎn)報告日價值與現(xiàn)賬面價值的差額，并不是最后形成的真實收益。

“正如其公告中提到的‘因交割日即期價格與鎖定價格存在差異，尚未完成交割的外匯套期保值交易預計損益金額會隨外匯市場價格變化而波動’，因此在財務處理上，只有將期末的‘公允價值變動損益’科目余額轉(zhuǎn)入‘本年利潤’科目后，才能正確反映該筆經(jīng)濟業(yè)務的投資收益情況?！避嚸莱f。

有業(yè)內(nèi)人士認為，從公告表述看，上述數(shù)據(jù)僅是披露和反映了水羊股份開展8個月外匯套期保值期間的外匯衍生品端損益情況，有媒體報道的“套期保值利潤占凈利潤三成”等說法是不對的。“套期保值的本質(zhì)是對沖風險和保值，其效果評估需將外匯套保衍生品端的盈虧與對應業(yè)務端的資產(chǎn)價值變動結合起來進行判定?！?/p>

此前水羊股份發(fā)布的2022年業(yè)績預告顯示，公司在2022年度歸母凈利潤和扣非凈利潤較去年同期均錄得下滑，其中歸母凈利潤為1.2億—1.5億元，同比下滑37％—49％；扣非凈利潤為0.95億—1.25億元，同比下滑42％—56％。

“總的來看，由于疫情以及市場影響，水養(yǎng)股份去年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，如果沒有開展外匯套保業(yè)務，在去年下半年人民幣匯率持續(xù)走貶的情況下，公司面臨的匯兌損益波動會更大，將使公司經(jīng)營雪上加霜?！避嚸莱f。

記者注意到，近年來國內(nèi)上市公司參與外匯套保業(yè)務的情況較此前出現(xiàn)新變化。

南華研究院宏觀外匯分析師周驥表示，近年來參與外匯套保的上市公司數(shù)量越來越多，且外匯套保規(guī)模也有所擴大，體現(xiàn)出上市公司避險意愿不斷增強。

“從上市板塊分布、所有制屬性、規(guī)模結構、地域分布、行業(yè)分布五個角度來看，我們對國內(nèi)去年上半年參與過套期保值業(yè)務的上市公司進行分析后，總結出當前開展外匯套保的上市公司有以下五方面特征：一是相關企業(yè)主要在主板上市；二是外匯套保主力軍為民營性質(zhì)企業(yè)，去年占比較2021年略增；三是參與外匯套保的企業(yè)主要為大型企業(yè)，去年占比較2022年略降；四是上述公司主要集中在浙江、廣東、江蘇三個省份，2022年浙江超過廣東成為外匯避險企業(yè)數(shù)量第一大省；五是參與外匯套保的行業(yè)主要為制造業(yè)?！敝荏K說。

在周驥看來，外匯套期保值是進出口企業(yè)經(jīng)營策略的重要組成部分。以規(guī)避和防范匯率風險為目的外匯套?？梢詭椭赓Q(mào)企業(yè)提前鎖定匯率價格，減少或避免因匯率不利變動帶來的匯兌損失，助力企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

車美超也表示，在近年來經(jīng)濟全球化發(fā)展、匯率彈性不斷增強的市場環(huán)境下，國內(nèi)進出口企業(yè)積極參與外匯套保有利于企業(yè)對沖風險，通過選擇適合企業(yè)的金融衍生品以及科學合理的套保比例，可以使相關企業(yè)達到資產(chǎn)保值乃至增值的目的。

“值得注意的是，企業(yè)在進行外匯風險管理的過程中，一定要樹立風險中性理念。企業(yè)參與外匯套保業(yè)務，應基于‘保值’而非‘增值’的原則，應把匯率風險中性理念融入其中進行風險管理?！敝荏K說。

比亞迪連續(xù)三年參與外匯衍生品套保，額度逐年提高

日前，新能源汽車行業(yè)領軍企業(yè)比亞迪表示，公司及控股子公司擬在2023年度開展外匯衍生品套期保值交易業(yè)務，外匯衍生品交易業(yè)務額度高達45億美元。從目前來看，其外匯套保額度遙遙領先其他進行外匯套保的上市公司。

從比亞迪進行外匯衍生品交易業(yè)務的目的來看，公告顯示，隨著公司及控股子公司海外業(yè)務不斷拓展，外匯收支規(guī)模亦同步增長，收支結算幣別及收支期限的不匹配使外匯風險敞口不斷擴大。受國際政治、經(jīng)濟形勢等因素影響，匯率和利率波動幅度不斷加大，外匯市場風險顯著增加。為規(guī)避和防范匯率風險、利率風險，公司及控股子公司擬根據(jù)具體業(yè)務情況，通過外匯衍生品交易適度開展外匯套期保值。

據(jù)了解，受益于去年新能源汽車市場持續(xù)爆炸式增長，比亞迪克服復雜嚴峻的外部環(huán)境及諸多超預期因素沖擊，新能源汽車銷量同比實現(xiàn)強勁增長，勇奪全球新能源汽車銷量第一，推動盈利大幅改善，并有效緩解上游原材料價格上漲帶來的成本壓力。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，比亞迪超越特斯拉（131萬輛）成為全球新能源汽車銷量冠軍，全年累計銷售新能源汽車186.35萬輛，同比增長208.64％。其中，純電動91.1萬輛，同比增長184％；插電混動94.6萬輛，同比增長247％。

比亞迪去年利潤也獲得大幅攀升，一舉成為最賺錢的車企。據(jù)其1月30日披露的2022年年度業(yè)績預告顯示，預計2022年營業(yè)收入突破4200億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為160億元—170億元，同比增長425.42％—458.26％；扣非凈利潤則為151億元—163億元，同比增長1103.55％—1199.2％。

在其凈利潤暴增的同時，記者梳理發(fā)現(xiàn)，比亞迪近三年來的外匯套保額度也連續(xù)提高，從2021年的40億美元增至2022年的43億美元，再到今年的45億美元。

比亞迪在公告中表示，公司及控股子公司開展的外匯衍生品交易業(yè)務與日常經(jīng)營需求緊密相關，是基于外幣資產(chǎn)、負債狀況以及外匯收支業(yè)務情況具體開展。公司及控股子公司進行適當?shù)耐鈪R衍生品交易業(yè)務能夠提高積極應對外匯波動風險的能力，更好的規(guī)避匯率風險、利率風險，增強財務穩(wěn)健性。

來源：期貨日報

關鍵詞： 套期保值 上市公司 匯率風險