1月人民幣貸款新增規(guī)模創(chuàng)歷史新高，其中，企業(yè)貸款增加4.68萬億元，為當月信貸高增的主要拉動項

文 | 《財經》記者 唐郡

【資料圖】

編輯 | 張威 袁滿

1月信貸增長創(chuàng)歷史新高。

2月10日，中國人民銀行（下稱“央行”）發(fā)布了1月金融統計數據。2023年1月，社會融資規(guī)模新增5.98萬億元，同比少增1959億元；人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元。貨幣供應量方面，截至1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元，同比增長12.6%。

1月人民幣貸款新增規(guī)模創(chuàng)歷史新高，其中，企業(yè)貸款增加4.68萬億元，為當月信貸高增的主要拉動項。

同時，1月人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元，亦創(chuàng)單月存款增量新高。其中，居民存款增加6.2萬億元，為當月存款增長的主力。與之相對，1月居民貸款增加2572億元，同比少增5858億元。

“新增信貸符合市場預期，”中信證券首席經濟學家明明對《財經》記者表示，由于前期政策效果和年初需求復蘇，1月貸款增速明顯回升，而受到企業(yè)債和政府債發(fā)行同比減少的影響，社融同比少增。

對于企業(yè)和居民在存、貸款方向上的背離，保銀投資總裁、首席經濟學家張智威認為，疫情緩解后，服務業(yè)重啟推動了企業(yè)需求上升，隨著接下來企業(yè)招聘需求上升，居民就業(yè)增加，居民的信心將逐步恢復?！翱紤]到最近很多城市二手房交易明顯復蘇，預計未來居民信貸可能進一步上升。”明明表示。

對于接下來的貨幣政策走向，明明認為，有必要保持貨幣政策寬松，推動經濟持續(xù)復蘇。“后續(xù)總量降息的可能性沒有那么大了，但一些結構性降息政策可能性相對更高，比如針對房地產市場的一些定向政策?！睆堉峭硎?。

企業(yè)需求復蘇推升信貸

萬得（Wind）數據顯示，截至2月8日，9家機構對1月新增人民幣貸款的預測值介于3.5萬億元至4.5萬億元之間，均值為4.08萬億元，低于4.9萬億元的實際值。1月人民幣新增貸款規(guī)模，創(chuàng)單月信貸增長歷史新高。

從結構上看，1月企業(yè)貸款新增4.68萬億元，同比多增1.32萬億元。其中，短期貸款增加1.51萬億元，中長期貸款增加3.5萬億元。多位受訪人士表示，企業(yè)中長期貸款是1月信貸放量的主要支撐。

多位銀行業(yè)人士對《財經》記者表示，較上年增長相比，1月信貸實現了開門紅。據央視報道，工商銀行1月公司貸款增量為去年同期的1.5倍，其中制造業(yè)貸款增量突破2000億元，為上年同期的2倍。另一家大行的分行人士告訴《財經》記者，1月該分行信貸增長主力是面向小微企業(yè)的普惠貸款。不過，該人士坦言，其所在分行信貸增長表現沒有那么突出?！爱吘官J款有門檻，很多企業(yè)這幾年經營不怎么好?！?/strong>

“企業(yè)信貸強勁一方面是金融機構積極備戰(zhàn)開門紅；另一方面是基建、制造業(yè)帶動，令寬信用政策效果現象?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，制造業(yè)和基建領域信貸需求擴張抵消了房地產企業(yè)信貸融資低迷表現。

1月10日，央行、銀保監(jiān)會聯合召開主要銀行信貸工作座談會，要求2023年保持對實體經濟的信貸支持力度，各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力。“在會議精神指導下，主要銀行適度提高了信貸投放的節(jié)奏。”光大證券首席固收分析師張旭告訴《財經》記者。

同時，張旭透露，2022年12月一些銀行主動壓縮了信貸規(guī)模，并形成信貸需求的累積。這部分被臨時抑制的需求于今年1月得到釋放，并形成了1月信貸的高增長。而且，在“早放貸，早收益”等因素驅使下，歷年1月均是貸款投放大月。

疫情防控措施優(yōu)化和經濟循環(huán)恢復，也是屢被提及的積極因素。國家統計局發(fā)布數據顯示，2023年1月，制造業(yè)采購經理指數、非制造業(yè)商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1個、12.8個和10.3個百分點，三大指數均升至擴張區(qū)間。“這一方面反映出中國經濟景氣水平明顯回升，另一方面也與1月的信貸多增相互印證。”張旭表示。

居民存款創(chuàng)新高

企業(yè)貸款高增的同時，居民貸款同比少增。數據顯示，1月居民貸款增加2572億元，同比少增5858億元。其中，居民短期貸款增加341億元，同比少增665億元；中長期貸款增加2231億元，同比少增5193億元。

居民中長期貸款對應著個人住房按揭貸款。周茂華表示，“居民信貸需求低迷，與國內房地產市場暫時低迷有關?！?/p>

Wind數據顯示，2023年1月，30大中城市商品房成交面積為870.57萬平方米，創(chuàng)2022年3月以來新低。不過，從更高頻的周度數據來看，1月春節(jié)假期成交較為低迷，春節(jié)后周度成交面積已回升至188.11萬平方米。“考慮到最近很多城市二手房交易明顯復蘇，預計未來居民信貸可能進一步上升。”明明表示。

對于居民短期貸款少增，周茂華認為，這反映1月居民消費支出繼續(xù)偏弱，但相對2022年12月的負增長，該指標已經恢復正增長，同比收縮幅度有所收窄，這反映國內居民消費信貸需求呈現逐步企穩(wěn)跡象。

與居民信貸需求低迷相對，1月居民存款熱情高漲。數據顯示，1月人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元，亦創(chuàng)單月存款增量新高。其中，居民存款增加6.2萬億元，同比多增7900億元，為當月存款增長的主力。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，春節(jié)前企業(yè)集中發(fā)放薪酬福利，單位存款向住戶存款轉移，同時受個人消費意愿仍偏低等因素限制，居民更多選擇將收入進行儲蓄而非消費。而居民存款多增，也是支撐1月M2增速創(chuàng)新高的主要原因。

此外，張旭認為，春節(jié)錯位因素也是形成存款多增的一個重要原因。“今年1月末時春節(jié)假期已結束，現金陸續(xù)回流銀行體系并形成存款，這也是1月流通中的貨幣（M0）增速大幅下降至7.9%的主要原因?！?/p>

值得注意的是，在理財收益率不斷走低的背景下，居民提前還貸、存款定期化等趨勢受到熱烈討論。多位業(yè)內人士表示，居民選擇將其他資產配置轉換為定期存款，亦是其存款增長的原因之一。

事實上，居民借貸需求不足而存款熱情高漲的態(tài)勢在2022年已經顯現。央行此前發(fā)布的貸款投向數據顯示，截至2022年末，全國個人住房貸款余額38.8萬億元，同比增長1.2%，增速比上年末低10個百分點。住戶消費性貸款（不含個人住房貸款）余額17.25萬億元，同比增長4.1%，增速比上年末低5.4個百分點；全年增加6755億元，同比少增7646億元。

對于接下來的貨幣政策走向，張旭預計，全年來看，DR007（七天期存款類機構質押回購加權利率）與OMO（公開市場操作）利率之間的利差會較2022年明顯收斂，并以此實現保持M2和社融增速與名義GDP增速基本匹配。其中，二季度末前的大部分時間內，資金利率會保持合理的彈性，不會大起大落，為經濟運行的整體回升提供更有力的支持。

“需要強調的是，倘若下半年出現經濟增長、通脹水平、融資增速超預期的情況，那么DR007是有可能在較長一段時間內高于OMO利率的，但我們很難見到OMO和MLF加息?！睆埿癖硎?。

責編 | 要琢

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