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ATFX國際：支撐黃金上漲的核心因素是美聯(lián)儲逐步退出激進(jìn)加息政策的預(yù)期，目前該因素仍在發(fā)揮作用。美國一月份CPI年率最新值6.4％，低于前值6.5％，連續(xù)六個月下降。一月核心CPI年率5.6％，低于前值5.7％，連續(xù)四個月下降。高通脹問題基本緩解，美聯(lián)儲激進(jìn)加息的理由不復(fù)存在。預(yù)計美聯(lián)儲將會在兩次利率決議之內(nèi)宣布停止加息，這將會導(dǎo)致美元指數(shù)失去預(yù)期支撐而強(qiáng)化空頭趨勢。黃金和美元指數(shù)存在翹翹板的關(guān)系，美元指數(shù)下跌意味著黃金上漲。

▲ATFX圖

進(jìn)入二月份以后，美元指數(shù)開始反彈，黃金劇烈回調(diào)。主要影響因素非農(nóng)就業(yè)報告和美國一月份CPI環(huán)比增速兩項數(shù)據(jù)。2月3日公布的非農(nóng)就業(yè)報告顯示，新增非農(nóng)就業(yè)人口51.7萬人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出前值26萬人和預(yù)期值18.5萬人。非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，意味著美國經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的韌性，還能夠承受更高的聯(lián)邦利率。靚麗的非農(nóng)數(shù)據(jù)淡化了人們對美聯(lián)儲退出加息政策的預(yù)期。所以才會導(dǎo)致美元指數(shù)反彈。1月份美國CPI月率0.5％，高于前值0.1％，美國物價環(huán)比升幅創(chuàng)近七個月以來新高。這一點引起市場的擔(dān)憂，似乎高通脹問題有反撲的可能。我們認(rèn)為，金融市場對美國的上述兩項數(shù)據(jù)反應(yīng)過度。美國勞動力市場強(qiáng)勁不代表美聯(lián)儲仍會激進(jìn)加CPI環(huán)比數(shù)據(jù)本身就具有波動性，不能來研判美國中期的高通脹問題。能源價格是中期內(nèi)美國CPI增速的核心影響因素。去年六月份至今，國際油價WTI一直維持空頭趨勢，市價已經(jīng)從120美元以上跌到現(xiàn)如今的80美元以下?？偟膩碚f，美國高通脹問題緩解是大勢所趨，美聯(lián)儲逐步退出加息政策也是大概率事件，短期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動不必過分在意。

俄烏沖突仍在持續(xù)，雖然現(xiàn)階段局勢不溫不火，但雙方的緊張關(guān)系仍然有可能驟然升級。潛在的避險情緒影響下，黃金仍有上漲動力。據(jù)公開消息，烏克蘭不斷向扎波羅熱地區(qū)增兵，疊加西方國家向烏克蘭輸入主戰(zhàn)坦克，不排除烏克蘭將會在未來某一天發(fā)起“大反攻”的可能性。果真如此的話，黃金將獲得劇烈提振。另外，伊核問題和朝核問題都有可能提振金融市場避險情緒。

技術(shù)角度看，2月份的回調(diào)已經(jīng)跌破了黃金中期上漲趨勢線，并且均線系統(tǒng)中的兩條均線已經(jīng)被有效突破，趨勢轉(zhuǎn)折跡象顯著。雖然我們在上述宏觀分析中對黃金的中期走勢持有樂觀看法，但是技術(shù)面的下跌風(fēng)險正在不斷累積，場外觀望是最優(yōu)選擇。

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來源：金融界

關(guān)鍵詞： 金融市場 非農(nóng)數(shù)據(jù) 影響因素