參考消息網6月6日報道西班牙《機密報》網站6月3日刊登題為《從“大泡沫”到歷史性機遇：日本股市尋求結束30年的頹勢》的文章，內容編譯如下：

在過去的幾十年里，關于股票市場長線為王的觀點遭遇了痛苦的“打臉”。日本股市就是最突出的例子之一。

自從日本及其經濟和股市成為隨時間推移被認為是金融史上最大泡沫之一的主角以來，已經過去了30多年。泡沫破滅留下的創(chuàng)傷今天在其主要股市指數(shù)中仍然明顯。但現(xiàn)在，這些創(chuàng)傷似乎自那時以來第一次接近愈合。這是由于日本主要股指日經指數(shù)和東證指數(shù)最近均創(chuàng)下了1990年以來的新高。

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美國投資大師沃倫·巴菲特對日本股市的明顯興趣也是最近幾個月日本股市的主要吸引力源泉之一，并為股指的上漲加速。就日經指數(shù)而言，其今年以來的漲幅已經超過20%。日本股市已成為巴菲特在美國股市以外的主要投資領域。

事實上，無論怎么比較，日本股市的表現(xiàn)在最近幾年中也堪稱良好。自2011年以來，除了2018年和2022年，日本股市的主要指數(shù)每年都以上漲收盤，累計漲幅高于標準普爾500指數(shù)。然而，這種良好的表現(xiàn)在某種程度上被一個不爭的事實所掩蓋，即它僅僅代表了對前幾十年頹勢的一種修補。

自1989年年底創(chuàng)下歷史高點之后，在不到兩年時間里，日經指數(shù)的市值跌去了近三分之二。這種崩潰在隨后整個十年中一直持續(xù)，并持續(xù)到接下來一個十年的初期。到2003年，日經指數(shù)從高點下跌了超過80%。在雷曼兄弟危機爆發(fā)后不久，日經指數(shù)甚至一度跌至更低的水平。在又過去多年之后，日本的主要股票指數(shù)仍然比當年的歷史高點低近75%。

這種崩潰的嚴重性清楚地表明了一些問題。在創(chuàng)出歷史高點之前的10年里，日本股市的市值增長了5倍。在巔峰時期，日本股市約占全球股市總市值的42%，達到該國國內生產總值(GDP)的151%，其表現(xiàn)優(yōu)于西方主要經濟體。人們已經進行了許多嘗試，試圖弄清這種投機狂熱和隨后崩潰的原因。

從本質上講，20世紀80年代的金融泡沫被理解為是由日本經濟的高貿易順差引發(fā)的，它產生了過剩的資本，銀行用這些錢來購買房地產和股票，推動了這些資產的價格上漲，使其陷入了一個自我強化的漩渦。

日本危機(以日本經濟的低迷和極低的通貨膨脹率為特征)的嚴酷性，是經濟政策不足和遲到以及復雜的政治利益體系影響的結果。無論是出于何種原因，無可爭議的是，日本30多年來一直在一個極其脆弱的經濟現(xiàn)實中掙扎，盡管采取了一些非同尋常的刺激政策，例如構成所謂“安倍經濟學”的那些政策。

但一些專家認為，在日本股市近期上漲的背后存在結構性原因，這些原因可以證明投資者對這個市場突然產生“胃口”不會是曇花一現(xiàn)，而可能代表著結束20世紀80年代“大泡沫”篇章的決定性趨勢。專家們指出了維持國際投資者對日本股票市場興趣的三大支柱。其中之一是，日本企業(yè)文化的努力改變已經持續(xù)了多年。M&G投資公司亞太區(qū)股票業(yè)務聯(lián)席主管卡爾·瓦因在最近的一份報告中指出：“日本政府發(fā)起了一項協(xié)調一致的行動，來推動企業(yè)的改進。在某種程度上，這有點像20年前的新加坡。這是一個大規(guī)模的項目，旨在更新公司運營的法律框架?！?/p>

另外，還有一種感覺是，在當今復雜的地緣政治環(huán)境中，日本在某種程度上成了一個避險市場，日本經濟被視為國際緊張關系的潛在贏家。

最后但并非最不重要的一點是，在日本4月份的核心通脹率達到3.8%，創(chuàng)下40年來新高之后，數(shù)十年來吞噬日本經濟的“通縮停滯”可能已經過去。瑞銀集團表示，日本經濟可能正在告別停滯階段，“隨著工資增長速度的提升，通貨膨脹的動態(tài)可能正在發(fā)生變化”。

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