1 圖書信息

2 序言

金融是國家核心競爭力的重要組成部分，金融體系穩(wěn)定不僅對(duì)金融系統(tǒng)資源配置效率有著至關(guān)重要的影響，而且會(huì)進(jìn)一步影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的速度和質(zhì)量，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)绊懮鐣?huì)穩(wěn)定。

金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊密相關(guān)。一方面，全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)整體功能發(fā)揮造成實(shí)質(zhì)性影響。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)面臨更多的不確定性，全球貿(mào)易格局也受到逆全球化沖擊，全球金融市場波動(dòng)顯著加劇。我國的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨較大的外部不確定性，如何正確應(yīng)對(duì)是我國金融系統(tǒng)面臨的巨大挑戰(zhàn)。另一方面，金融市場是否穩(wěn)定也會(huì)對(duì)全球政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。1997 年亞洲金融危機(jī)從泰國發(fā)端，很快風(fēng)險(xiǎn)溢出到亞洲各國，這些國家股市動(dòng)蕩，許多大型企業(yè)特別是外貿(mào)企業(yè)倒閉，工人失業(yè)，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至一些國家的政局也開始出現(xiàn)混亂現(xiàn)象。2008 年國際金融危機(jī)從美國開始，迅速席卷全球各主要經(jīng)濟(jì)體，大量金融機(jī)構(gòu)倒閉，全球經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重。這些金融危機(jī)使得世界各國政府以及全球?qū)W者共同關(guān)注金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，并對(duì)金融體系的改革發(fā)展提出了很多嶄新的理念和措施，在此期間全球各國金融監(jiān)管體系也進(jìn)行了更新迭代。

值得注意的是，歷次金融危機(jī)特別是 2008 年國際金融危機(jī)使得各國普遍意識(shí)到房地產(chǎn)市場健康發(fā)展對(duì)金融體系的穩(wěn)定有著不可忽視的影響。2008 年國際金融危機(jī)發(fā)生的根源之一就是房地產(chǎn)價(jià)格大幅變動(dòng)所引致的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步被資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和信用衍生產(chǎn)品放大，最終形成全球性的金融危機(jī)。不僅是中國，世界幾乎所有國家的居民家庭最重要的財(cái)富之一就是房產(chǎn)，一旦房地產(chǎn)價(jià)格發(fā)生未預(yù)期到的大幅變動(dòng)，會(huì)影響每一個(gè)居民家庭的福利，極端情形下會(huì)引起社會(huì)動(dòng)蕩。因此，準(zhǔn)確分析和探討房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響及其背后復(fù)雜的機(jī)制是國內(nèi)外學(xué)者面臨的共同挑戰(zhàn)。從實(shí)踐層面來看，對(duì)我國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性進(jìn)行準(zhǔn)確測(cè)度、深刻理解房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響及其作用機(jī)制，也是我國維護(hù)金融穩(wěn)定及金融安全、促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展以及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。因此，切實(shí)推進(jìn)金融穩(wěn)定相關(guān)的理論與實(shí)踐研究，準(zhǔn)確把握房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和居民家庭福利等多個(gè)方面的影響，進(jìn)一步分析房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融穩(wěn)定的關(guān)系，對(duì)于完善金融監(jiān)管體系、防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要的理論和實(shí)踐意義。

在此背景下，王勁松教授帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)就房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響進(jìn)行了深入且系統(tǒng)的研究?！?span id="actupab" class="keyword">房地產(chǎn)價(jià)格與中國金融穩(wěn)定：指數(shù)構(gòu)建、DSGE 分析與實(shí)證研究》一書立足于中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的大背景，聚焦于金融穩(wěn)定這一關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)變量，通過構(gòu)建宏觀、省域和區(qū)域三個(gè)層面的金融穩(wěn)定指數(shù)，深入分析了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響。作者不僅在理論上進(jìn)行了創(chuàng)新，更在方法論上展現(xiàn)了獨(dú)到之處。他們運(yùn)用了 TVP-FAVAR 模型、熵值法等，結(jié)合動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE）模型與 TVP-SV-VAR 模型、GMM 法、空間杜賓模型等，對(duì)我國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性進(jìn)行了多維度、多層次的分析。

在閱讀這部專著的過程中，能夠感受到作者的艱苦努力和深入思考。書中不僅對(duì)金融穩(wěn)定的概念進(jìn)行了清晰的界定，更是通過理論模型構(gòu)建與實(shí)證研究探討了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)不同層面金融穩(wěn)定的影響。特別是，作者對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的深入分析，為我們理解房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)背后的金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制提供了新的視角。通過閱讀這部專著，我們得以一窺作者在金融穩(wěn)定方面的深入研究與創(chuàng)新。

首先，作者在金融穩(wěn)定指數(shù)的構(gòu)建上進(jìn)行了大量創(chuàng)新性工作。金融穩(wěn)定指數(shù)作為衡量金融系統(tǒng)安全性和穩(wěn)健性的重要指標(biāo)，其構(gòu)建方法和適用范圍直接影響到金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和預(yù)警。作者采用多種先進(jìn)的量化方法，如 TVP-FAVAR 模型、熵值法等，構(gòu)建了涵蓋八大風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，涉及宏觀、省域和區(qū)域三個(gè)層次的金融穩(wěn)定指數(shù)體系。這一指數(shù)體系不僅能夠全面反映金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，還能夠精準(zhǔn)捕捉金融市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)，為政策制定者提供了科學(xué)、精確的決策依據(jù)，從而增強(qiáng)了金融風(fēng)險(xiǎn)管理的前瞻性和有效性。

其次，在動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE） 模型的應(yīng)用上，作者展示了該模型在金融穩(wěn)定研究中的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。DSGE 模型作為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要工具，能夠綜合考慮經(jīng)濟(jì)體內(nèi)不同部門之間的相互作用以及政策沖擊的長期和短期動(dòng)態(tài)效應(yīng)。作者通過構(gòu)建包含多部門的DSGE 模型，模擬并分析了不同情景下房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)通過地方政府債務(wù)領(lǐng)域、影子銀行領(lǐng)域以及企業(yè)債務(wù)領(lǐng)域?qū)?span id="mdvpbcx" class="keyword">金融穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)影響。這一研究不僅擴(kuò)展了 DSGE 模型的應(yīng)用范疇，還為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定提供了有力支持。

再次，在房地產(chǎn)價(jià)格與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系分析上，作者不僅通過構(gòu)建動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型深入探討了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)如何通過不同渠道影響金融穩(wěn)定，而且還運(yùn)用 TVP-SV-VAR 模型、GMM 法、空間杜賓模型等先進(jìn)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)工具，就房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響進(jìn)行了實(shí)證分析，進(jìn)一步擴(kuò)展和深化了房地產(chǎn)價(jià)格與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系研究。作者通過結(jié)合理論模型和實(shí)證研究，深刻揭示了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)如何傳導(dǎo)至金融體系，并最終影響宏觀金融穩(wěn)定。

最后，該書的研究成果不僅具有較高的學(xué)術(shù)價(jià)值，更具有較強(qiáng)的實(shí)踐意義。在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外部多重挑戰(zhàn)的復(fù)雜背景下，平衡房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系，有效應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場波動(dòng)帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)健運(yùn)行，是擺在決策者面前的一項(xiàng)緊迫而重要的任務(wù)。作者基于堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，緊密結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，從宏微觀經(jīng)濟(jì)政策、金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和房地產(chǎn)市場管理等多個(gè)角度出發(fā)，提出了一系列切實(shí)可行的政策建議，這些政策建議展現(xiàn)出了較強(qiáng)的操作性和前瞻性。

在研究方法方面，作者將最新的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法和宏觀經(jīng)濟(jì)模型相結(jié)合，顯著提高了研究的精確性和可靠性。此外，該書在結(jié)構(gòu)安排上也體現(xiàn)了作者的精心處理，從導(dǎo)論到結(jié)論與政策建議，邏輯清晰、層次分明，不僅使復(fù)雜的概念和理論易于消化，也使讀者能夠循序漸進(jìn)地理解作者的研究思路和核心結(jié)論。

綜上所述，該專著集理論與實(shí)踐、宏觀與微觀、定性與定量分析于一體，不僅豐富了我們對(duì)金融穩(wěn)定及其影響因素的認(rèn)識(shí)，更為中國經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)健發(fā)展提供了寶貴的智力支持和深刻的洞見。在此，我誠摯地向廣大讀者推薦這部優(yōu)秀的學(xué)術(shù)作品，希望更多的學(xué)者、學(xué)生和政策制定者能夠通過閱讀這本書，進(jìn)一步提升對(duì)金融穩(wěn)定、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)等問題的理解和認(rèn)識(shí)，也期待作者未來進(jìn)一步深入研究，為大家奉獻(xiàn)更多更出色的研究成果。

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)校長，教育部長江學(xué)者特聘教授 吳衛(wèi)星

3 作者簡介

王勁松，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，復(fù)旦大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后，杭州師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授（三級(jí)），博士/碩士生導(dǎo)師，美國康涅狄格大學(xué)訪問學(xué)者，入選浙江省新世紀(jì) 151 人才培養(yǎng)工程第一層次，杭州市 C 類人才。主要研究方向是數(shù)字金融、資產(chǎn)價(jià)格與金融風(fēng)險(xiǎn)管理。主持完成國家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目等課題 10 余項(xiàng)，獲得山西省第九次社會(huì)科學(xué)研究優(yōu)秀成果二等獎(jiǎng)等省部級(jí)科研獎(jiǎng)勵(lì) 3 項(xiàng)。以第一作者或獨(dú)立作者身份在《金融研究》、《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》、SSCI 等權(quán)威、一級(jí)等核心期刊上發(fā)表學(xué)術(shù)論文 60 多篇，其中 30 多篇被 CSSCI 檢索，多篇被《中國社會(huì)科學(xué)文摘》、《中國人民大學(xué)復(fù)印報(bào)刊資料》全文轉(zhuǎn)載，出版專著 3 部，主編或參編教材 3 部。

唐洛秋，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)博士研究生。主要研究方向?yàn)樨?span id="lsqfmnv" class="keyword">幣金融學(xué)、公司金融與消費(fèi)金融。多次參與國家社會(huì)科學(xué)基金和國家自然科學(xué)基金的重大及專項(xiàng)課題研究。在《金融研究》、Journal of Post Keynesian Economics、The Singapore Economic Review 等期刊發(fā)表多篇學(xué)術(shù)論文。多次擔(dān)任 Computational Economics、International Economics and Economic Policy等期刊匿名審稿人。

武文慧，杭州師范大學(xué)金融學(xué)碩士研究生。主要研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定。在《金融研究》、《經(jīng)濟(jì)問題》、Australian Economic Review 等期刊發(fā)表多篇學(xué)術(shù)論文并有 1 篇被《中國社會(huì)科學(xué)文摘》轉(zhuǎn)載。曾獲“中金所杯”全國大學(xué)生金融知識(shí)大賽二等獎(jiǎng)、浙江省大學(xué)生證券投資競賽三等獎(jiǎng)，并多次榮獲國家獎(jiǎng)學(xué)金、國家勵(lì)志獎(jiǎng)學(xué)金、省級(jí)優(yōu)秀畢業(yè)生、校級(jí)優(yōu)秀研究生、校級(jí)研究生學(xué)業(yè)獎(jiǎng)學(xué)金一等獎(jiǎng)、校級(jí)研究生科研成果單項(xiàng)獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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