玉米：中性

1．昨日到車612車，較前一日減少119車，預(yù)計(jì)作業(yè)量4.3萬噸；火車到貨46節(jié)（約2760噸），港口作業(yè)輪船5艘，整體高位看多情緒高漲，雖然價(jià)格上方明顯，但周內(nèi)暫無回落跡象，周內(nèi)仍將維持高位震蕩運(yùn)行

2．北方四港庫存合計(jì)149.7萬噸，周度上調(diào)14.5萬噸，北方港口庫存繼續(xù)上調(diào)，而南方港口庫存出現(xiàn)去化，區(qū)域間庫存結(jié)構(gòu)分化明顯。一方面北方到港壓力仍在，另一方面南方飼料需求與補(bǔ)庫行為對價(jià)格形成一定支撐，區(qū)域價(jià)差對盤面形成擾動(dòng)但尚未構(gòu)成明確方向性指引。

(資料圖片僅供參考)

3.2025進(jìn)口玉米264.87萬噸，同比下降80.58%。進(jìn)口供給明顯收縮。進(jìn)口替代壓力減弱，對國內(nèi)玉米形成中期支撐，但短期市場已部分消化該利多，邊際影響趨弱。

觀點(diǎn)總結(jié)：玉米03主力觀察2250附近的支撐，上方維持2330。

豆粕：中性

1．缺乏邊際驅(qū)動(dòng)，CBOT大豆震蕩運(yùn)行。預(yù)報(bào)顯示未來一周巴西大部降雨形勢良好，有利于作物生長；阿根廷科爾多瓦省降水有利于改善土壤墑情，但圣菲省以及布宜諾斯艾利斯省大部仍然僅有零星降雨，關(guān)注干旱發(fā)展的可能性；

2．國內(nèi)油廠大豆、豆粕呈現(xiàn)季節(jié)性去庫特征，反映此前下游企業(yè)積極建庫行為。近期美盤企穩(wěn)偏強(qiáng)從成本端給粕價(jià)帶來支撐，同時(shí)市場對未來大豆供應(yīng)可能階段性偏緊的擔(dān)憂以及儲(chǔ)備投放節(jié)奏的不確定性亦在一定程度上抬升價(jià)格韌性。但另一方面，當(dāng)前巴西遠(yuǎn)月船期對盤壓榨利潤相對可觀，或推動(dòng)商業(yè)油廠積極買船。若后續(xù)南美到港壓力兌現(xiàn)，粕價(jià)回落擠壓榨利的風(fēng)險(xiǎn)仍存。

觀點(diǎn)總結(jié)：區(qū)間交易思路，05合約預(yù)計(jì)日內(nèi)運(yùn)行區(qū)間2700-2850元/噸。

雞蛋：中性

主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上行。河北館陶現(xiàn)貨均價(jià)約3.62元/斤，較上一日+0.11元/斤。卓創(chuàng)口徑下2025年全年補(bǔ)欄量較24年減少約4220萬羽，但仍維持約10.15億羽的偏高水平。偏高補(bǔ)欄量可能導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能去化的速度出現(xiàn)明顯放緩，現(xiàn)貨價(jià)格的中樞抬升可能需要更長的時(shí)間。短期博弈方面，春節(jié)備貨支撐短期反彈，高位震蕩下警惕節(jié)后回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。中長期布局，錨定存欄下降的中期邏輯，產(chǎn)能去化趨勢確立，關(guān)注遠(yuǎn)月合約低位布局機(jī)會(huì)。關(guān)注春節(jié)前后結(jié)構(gòu)差異，春節(jié)前深化后的Contango結(jié)構(gòu)存在證偽的可能性，節(jié)后可能逆轉(zhuǎn)。

操作策略：近月基差博弈延續(xù)，潛在的套保力量回歸可能在較大程度上影響遠(yuǎn)月升水幅度。

生豬：中性偏空

昨日主產(chǎn)區(qū)生豬均價(jià)約12.81元/公斤。自繁自養(yǎng)與外購仔豬育肥利潤均進(jìn)入盈虧平衡點(diǎn)附近，行業(yè)虧損壓力明顯緩解。生豬養(yǎng)殖利潤回正和仔豬價(jià)格上漲傳遞短期市場改善的信號(hào)。從新生仔豬指引看，整體供給偏高的基調(diào)很難在26Q2以前改變。26Q3可能迎來供給環(huán)比小幅的改善。2026年上半年生豬供應(yīng)壓力依然存在，趨勢性回暖可能需待下半年產(chǎn)能去化效果更清晰地顯現(xiàn)，而當(dāng)前時(shí)點(diǎn)市場回暖養(yǎng)殖端心態(tài)改善，可能導(dǎo)致產(chǎn)能去化路徑受阻，現(xiàn)貨上漲的空間或受到抑制。

操作策略：26H1供需雙弱驅(qū)動(dòng)格局預(yù)計(jì)延續(xù)，關(guān)注05、07套保機(jī)會(huì)。

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