文|新浪財經(jīng)上海站 十里

一家賣毛毯的上市公司，為什么會被一家?guī)е鳤I背景的新平臺盯上？

當(dāng)真愛美家股價已經(jīng)比要約價高出近一倍，這場要約收購到底是在“買公司”，還是在完成一場早已設(shè)計好的控制權(quán)交接？更重要的是，市場在盯著AI想象力時，這家公司真正擺在臺面上的，還是那門傳統(tǒng)家紡生意。

(相關(guān)資料圖)

4月8日，真愛美家披露關(guān)于廣州探跡遠(yuǎn)擎科技合伙企業(yè)（有限合伙）要約收購公司股份的第二次提示性公告。表面看，這是一則標(biāo)準(zhǔn)的要約收購進(jìn)展公告：收購方擬以27.74元/股的價格，要約收購真愛美家2160萬股股份，占公司總股本的15.00%，要約期限為3月23日至4月21日。

可如果把時間線往前拉，這件事的真正看點(diǎn)，顯然不在“第二次提示”這五個字，而在真愛美家控制權(quán)變更的后半程已經(jīng)走到了哪一步。

事情的起點(diǎn)，其實(shí)是2025年11月。彼時，真愛集團(tuán)有限公司、鄭期中與廣州探跡遠(yuǎn)擎簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后者擬受讓上市公司29.99%股份。到了2026年3月9日，相關(guān)股份完成過戶，真愛美家的控股股東正式變更為廣州探跡遠(yuǎn)擎，實(shí)際控制人則由鄭期中變更為黎展。

換句話說，如今這場15%的部分要約，并不是突然出現(xiàn)的一筆新交易，而是此前控制權(quán)交易的延續(xù)動作，是新東家在拿下上市公司控制權(quán)之后，繼續(xù)把交易結(jié)構(gòu)往下做完。

這也解釋了為什么這次要約看起來多少有些“微妙”。截至4月8日收盤，真愛美家股價報53.33元/股，顯著高于27.74元/股的要約價格，倒掛幅度接近九成。在這樣的價格關(guān)系下，普通投資者若接受要約，無異于用明顯偏低的價格賣出手中股份，經(jīng)濟(jì)上并不劃算。也正因此，這場要約更像是控制權(quán)交易中的制度性安排，而不是一場面向二級市場投資者、真正意義上的“高價搶籌”。

更有意思的是，新東家的身份給了市場足夠多的想象空間。廣州探跡遠(yuǎn)擎本身并不是一家直接開展AI業(yè)務(wù)的經(jīng)營公司，它更像是此次入主真愛美家的收購平臺。

但穿透股權(quán)關(guān)系看，其背后實(shí)際控制人為黎展，而黎展控制的核心企業(yè)之一廣州探跡科技有限公司，經(jīng)營范圍明確包括人工智能應(yīng)用軟件開發(fā)、數(shù)據(jù)處理和存儲支持服務(wù)等內(nèi)容。也就是說，探跡遠(yuǎn)擎本身未必是外界通常理解中的“AI公司”，但它身后的產(chǎn)業(yè)背景，確實(shí)帶著明顯的人工智能標(biāo)簽。

也正是因為這種背景，真愛美家在控制權(quán)變更公告里顯得格外謹(jǐn)慎。公司彼時專門強(qiáng)調(diào)，目前主營業(yè)務(wù)仍然是以毛毯為主的家用紡織品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，不涉及人工智能業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化；同時，收購方也表示，未來12個月內(nèi)沒有對上市公司主營業(yè)務(wù)作出重大改變或調(diào)整的明確計劃，未來36個月內(nèi)不存在通過上市公司實(shí)施借殼上市、重大資產(chǎn)重組的安排。

公告里的這番表態(tài)，幾乎像是在提前回答市場最關(guān)心的問題：新東家來了，但真愛美家眼下還不是一家AI公司。

如果只把這件事理解成一場“AI背景資本收購家紡上市公司”，那又顯得太簡單。真愛美家本身并非沒有故事。作為一家傳統(tǒng)家紡企業(yè)，公司主要產(chǎn)品包括毛毯、床上用品和地毯。2025年半年報顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.90億元，同比增長21.82%；歸母凈利潤1.97億元，同比增長484.48%。

但需要注意的是，這份利潤大增并不完全來自主營改善，其中相當(dāng)一部分來自徐村地塊征收補(bǔ)償帶來的非流動資產(chǎn)處置收益，扣非后的凈利潤僅2784.09萬元。換句話說，報表上看起來很亮眼的利潤曲線，和這家公司真實(shí)的經(jīng)營底色之間，仍然存在不小溫差。

再往前翻，公司的股權(quán)也早已出現(xiàn)松動跡象。2025年7月，控股股東一致行動人博信投資曾披露減持計劃，擬減持不超過432萬股，占公司總股本的3%，理由是自身資金需求。到了同年11月，原控股股東一方選擇協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份，最終把上市公司控制權(quán)交到新東家手中。把這些動作連在一起看，這不是一夜之間發(fā)生的資本故事，而更像是一場持續(xù)數(shù)月、層層推進(jìn)的退出與接盤。

真愛美家現(xiàn)在最值得追問的，并不是“會不會變成AI公司”，而是新東家入主后，究竟會給這家老牌家紡企業(yè)帶來什么。是僅僅完成一次控制權(quán)更迭，讓一家傳統(tǒng)上市公司擁有新的資本主人；還是在更長時間里，逐步推動業(yè)務(wù)、資源乃至資產(chǎn)層面的調(diào)整？

從目前公開披露來看，答案仍然偏保守。上市公司沒有宣布主業(yè)切換，沒有宣布重大資產(chǎn)重組，也沒有宣布注入AI資產(chǎn)。現(xiàn)階段能確認(rèn)的，更多只是控制權(quán)已經(jīng)完成更替，而市場對未來的想象，跑在了公告前面。

這家公司沒變，還是賣毛毯的；但新東家變了，市場就忍不住往AI上想。然而恰恰是現(xiàn)實(shí)還在家紡，估值卻已經(jīng)走向科技。

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