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4月伊始，國內(nèi)鋼材市場整體表現(xiàn)偏弱，尤其是螺紋鋼4月以來整體震蕩下行，近月合約期價更是再度回到每噸3100元的關口下方。在東海期貨看來，4月鋼材市場或回歸基本面邏輯，在供應繼續(xù)階段性回升、需求現(xiàn)實表現(xiàn)不及預期的背景下，疊加4月下旬需求邊際走弱，整體鋼價趨于回調(diào)，但調(diào)整深度取決于鐵礦調(diào)整幅度，破新低概率不高。

具體分析來看，東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰介紹，3月份鋼材市場在成本支撐和政策預期邏輯下震蕩上行，但從需求現(xiàn)實表現(xiàn)來看，3月份鋼材現(xiàn)實需求雖有邊際改善，但依然偏弱。五大品種鋼材表觀消費量同比下降，庫存雖連續(xù)兩周回落，但去化速度明顯低于往年同期。展望4、5月份，據(jù)了解，下游對于4-5月份鋼材需求的預期依舊比較悲觀。所以，4-5月份鋼材需求的恢復大概率會不及預期。

反觀供應面，1-2月份，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為1.6億噸，同比下降3.6%或598萬噸；日均產(chǎn)量271.76萬噸，環(huán)比回升51.82萬噸。鑒于3月上中旬粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比2月回升1.9萬噸，高頻鐵水日產(chǎn)量也處于高位，所以3月份統(tǒng)計局口徑的粗日產(chǎn)量繼續(xù)回升概率較大。

“對于未來1-2個月的供應，鋼廠利潤以及政策變化依然是主要影響因素。”劉慧峰進一步表示，但分別從利潤和政策角度來看，一方面，短期內(nèi)政策進一步收緊的概率不高；另一方面，當下鋼廠依然是微利狀態(tài)，長流程螺紋鋼利潤為34元／噸，全國247家鋼廠中盈利鋼廠的占比在43%，整體導致短期內(nèi)鋼材供應依然有回升空間。

但需要看到的是，“根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，4月下旬到5月上旬將出現(xiàn)上半年高點，若成本持續(xù)抬升，鋼廠虧損，則供應見頂時間或提前?！眲⒒鄯逖a充稱。

基于此，東海期貨觀點認為，進入4月份之后，鋼材市場對中東局勢的反彈或逐步脫敏，屆時行業(yè)將會回歸基本面邏輯。當前仍處于鋼材消費旺季之中，但現(xiàn)實需求表現(xiàn)是不及預期的，且4月下旬之后需求會邊際走弱。同時，因鋼廠仍有微利，供應繼續(xù)階段性回升。且若成本端進一步抬升，而下游傳導不暢的話，鋼廠可能會再次進入虧損，故產(chǎn)業(yè)鏈存在階段性負反饋風險。

進一步看鐵礦石方面，4月份之后，鐵水日產(chǎn)雖有回升空間，但根據(jù)季節(jié)性數(shù)據(jù)，4月底到5月初或見到上半年頂部。且若鋼廠進入虧損狀態(tài)的話，鐵水日產(chǎn)頂部或提前到來。同時，鐵礦石供應在二季度之后會逐步回升，“若在考慮港口庫存的高位，鋼廠補庫積極性也不高。因此，4月需注意階段性鐵礦石價格回落風險?！眲⒒鄯逭J為。

整體看，4月份黑色系存在階段性回調(diào)風險，調(diào)整深度取決于鐵礦的調(diào)整幅度，但破新低概率不高。

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