行情回顧及主要觀點(diǎn)：

港股方面，上周恒生港股通中國央企紅利指數(shù)上漲0.96%，恒生指數(shù)下跌0.41%，恒生科技指數(shù)下跌0.86%。A股方面，上周中證國企紅利指數(shù)上漲1.29%，滬深300上漲2.79%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026/1/9，均為對應(yīng)全收益指數(shù)的收益率）

(資料圖片)

在當(dāng)前增量資金與政策預(yù)期的雙重支撐下，紅利資產(chǎn)的配置邏輯依然穩(wěn)固。

一方面，資金配置需求為紅利板塊提供了有力支持。我國低利率環(huán)境持續(xù)，債市波動降低、表現(xiàn)相對平淡，促使險資、銀行理財?shù)戎虚L期資金增加權(quán)益配置，紅利資產(chǎn)的“替?zhèn)鶎傩浴比找嫱癸@。同時，在低利率和“資產(chǎn)荒”背景下，居民存款向資本市場轉(zhuǎn)移的趨勢明顯，分紅穩(wěn)定且收益較高的紅利資產(chǎn)也更受穩(wěn)健型投資者青睞。政策層面積極引導(dǎo)保險、養(yǎng)老金等長期資金入市，保險公司在會計準(zhǔn)則影響下也有動力增配紅利風(fēng)格資產(chǎn)，進(jìn)一步鞏固了資金面對紅利板塊的支撐。

另一方面，資本市場建設(shè)持續(xù)強(qiáng)調(diào)投融資平衡，鼓勵分紅的政策導(dǎo)向不斷強(qiáng)化。自2023年以來，監(jiān)管層多次出臺政策引導(dǎo)上市公司分紅，2024年新“國九條”進(jìn)一步推動分紅制度完善，上市公司分紅意愿明顯提升。同時，A股企業(yè)資本開支增速放緩，自由現(xiàn)金流狀況較好，為提高分紅水平提供了基本面支持。

近年來，上市公司分紅金額逐年增長，2024 年以來 A 股上市公司分紅力度明顯加大。以中報為例，2024 年和 2025 年累計實(shí)現(xiàn)分紅 5867 億元和 7222 億元，相較于 2023 年的 2052 億元有明顯提升，后續(xù)隨著分紅制度的持續(xù)完善，紅利資產(chǎn)的股息吸引力將進(jìn)一步提升。

港股通央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數(shù)股息率達(dá)6.17%（vs中證紅利4.63%），PB為0.62，PE為6.97，其全收益指數(shù)近五年累計收益145%，相對恒生全收益指數(shù)超額收益132%。中證國企紅利指數(shù)股息率達(dá)4.65%，PB為0.87，PE為8.70，近五年全收益指數(shù)累計收益65%，相對滬深300全收益指數(shù)超額收益67%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026/1/9）

展望后市，國內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意愿和能力均較強(qiáng)，港股通央企紅利ETF（513920）與國企紅利ETF（561060）配置價值較高。

港股通央企紅利ETF（513920）產(chǎn)品簡介

港股通央企紅利ETF（513920）是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF，也是唯一一只跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數(shù)（HSSCSOY）的ETF，該指數(shù)一指囊括港股優(yōu)質(zhì)高股息央企。場外相關(guān)產(chǎn)品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯(lián)接A（020866）/聯(lián)接C（020867）。

港股通央企紅利ETF（513920）產(chǎn)品概況

數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2026/1/9

國企紅利ETF（561060）產(chǎn)品簡介

國企紅利ETF（561060）跟蹤中證國企紅利指數(shù)，該指數(shù)從國有企業(yè)中選取現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定且有一定規(guī)模及流動性的100只股票，反映A股市場中代表性高股息國企整體表現(xiàn)。場外相關(guān)產(chǎn)品有：華安中證國有企業(yè)紅利ETF聯(lián)接A（020461）/聯(lián)接C（020462）。

風(fēng)險提示：

以上僅為標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前成份股分布的客觀介紹，不構(gòu)成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對指數(shù)編制方案進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會動態(tài)變化，請關(guān)注部分指數(shù)成份股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險。

本基金屬于股票型基金，屬于較高風(fēng)險、較高預(yù)期收益的基金品種，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其聯(lián)接基金主要通過投資目標(biāo)ETF緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。本基金預(yù)期收益與風(fēng)險高于貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險收益特征?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；甬a(chǎn)品收益存在波動風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，詳情請認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。

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