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中國人民銀行4月13日發(fā)布的一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，廣義貨幣(M2)和社會融資規(guī)模增速均保持在合理水平，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。3月末，M_2余額353.86萬億元，同比增長8.5%；社會融資規(guī)模存量456.46萬億元，同比增長7.9%，同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。一季度，社會融資規(guī)模增量為14.83萬億元，處于歷史同期較高水平。

與此同時，狹義貨幣(M1)平穩(wěn)增長，與M2的剪刀差保持在相對低位。3月末，M1余額為119.32萬億元，同比增長5.1%，仍處于近年來比較高的水平。南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝分析，M1由流通中貨幣、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金(如微信錢包、支付寶余額等)組成，比M2的流動性更強、在支付交易中使用更為便捷，能夠更好反映社會經(jīng)濟(jì)活動的活躍程度。去年下半年以來，M1增速中樞明顯回升，帶動剪刀差連續(xù)10個月保持在5個百分點以內(nèi)，處于近3年來的低位水平。

信貸方面，貸款規(guī)模保持合理增長，投放節(jié)奏更趨均衡，支持實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效更高。3月末，人民幣各項貸款余額280.51萬億元，同比增長5.7%，還原地方專項債置換影響后貸款增速在6.2%左右。一季度，人民幣貸款增加8.6萬億元。分部門看，住戶貸款增加2967億元，其中，短期貸款減少1640億元，中長期貸款增加4607億元；企(事)業(yè)單位貸款增加8.6萬億元，其中，短期貸款增加4.13萬億元，中長期貸款增加5.42萬億元，票據(jù)融資減少1.1萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款有所減少。

“從近期金融數(shù)據(jù)看，信貸增長呈現(xiàn)出更加平穩(wěn)均衡的特征?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，1月、3月作為傳統(tǒng)的“信貸大月”，貸款“沖量”現(xiàn)象有所緩解；2月不僅是季中“小月”，還額外受到春節(jié)效應(yīng)等下拉因素影響，但信貸增長仍然比較平穩(wěn)。這一方面是由于近年來金融管理部門著力引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理安排信貸投放，提高金融支持實體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性；另一方面也與金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念有關(guān)，越來越多銀行在充分尊重客觀生產(chǎn)經(jīng)營活動規(guī)律的基礎(chǔ)上，降低對“時點”數(shù)的關(guān)注，更加注重信貸高質(zhì)量投放。

從信貸結(jié)構(gòu)看，重點領(lǐng)域獲得的金融支持力度加大。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，自年初中國人民銀行發(fā)布一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具調(diào)整項以來，政策效果逐漸顯現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)積極優(yōu)化金融產(chǎn)品和服務(wù)，持續(xù)加大對重點領(lǐng)域支持力度，經(jīng)營主體的金融服務(wù)覆蓋面和可得性進(jìn)一步提升，科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字等領(lǐng)域貸款保持兩位數(shù)增長，信貸支持實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效持續(xù)提升。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和金融市場融資渠道更加多元化，信貸增長與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性明顯減弱，信貸比重和增速都有所回落。近期M_2和社會融資規(guī)模增速在高位也有所放緩，但經(jīng)濟(jì)增速仍保持較好增長態(tài)勢，信貸增長與經(jīng)濟(jì)增長之間的相關(guān)性進(jìn)一步弱化。專家表示，之前有實證研究表明，信貸與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長之間并非線性關(guān)系，有些省區(qū)雖然信貸增速不高但經(jīng)濟(jì)增長較快，有些省區(qū)貸款增長很快但經(jīng)濟(jì)增速并不高，還有部分省區(qū)信貸增速和經(jīng)濟(jì)增速都趨于平穩(wěn)。歷史上，很多國家在一定時期都放棄盯住金融總量目標(biāo)，也是因為這些指標(biāo)的可測性、可控性及與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性減弱。

“除了金融數(shù)據(jù)，今年開年以來的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出諸多亮點，適度寬松的貨幣政策效果正在逐步顯現(xiàn)?！碧锢x分析，預(yù)計一系列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均有望延續(xù)較好勢頭。主要價格指標(biāo)也在明顯回升，既反映了我國經(jīng)濟(jì)增長的動能和韌性依然較強，也體現(xiàn)出貨幣金融環(huán)境是合理適度的。

關(guān)鍵詞： 增長 信貸 增速 經(jīng)濟(jì)