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來(lái)源：北京商報(bào)

滬深北交易所將融資保證金比例由最低80%提高至最高100%，意味著投資者通過(guò)融資購(gòu)買(mǎi)股票的杠桿率有所下降，對(duì)于降低股票投資風(fēng)險(xiǎn)很有好處，能夠增強(qiáng)價(jià)值投資型股市的安全性。

融資業(yè)務(wù)中的保證金比例，直接關(guān)系到融資交易過(guò)程中投資者用單位資金理論上能夠融資獲得資金的高低。此前較低的保證金比例，使得投資者可以用相對(duì)較少的自有資金進(jìn)行較大規(guī)模的融資交易，在放大收益的同時(shí)，也放大了投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)行情向好時(shí)，投資者可能獲得豐厚利潤(rùn)。一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)向，高杠桿則意味著更高的投資風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)強(qiáng)制平倉(cāng)，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

將融資保證金比例提高至最高100%，直接降低了投資者通過(guò)融資業(yè)務(wù)購(gòu)買(mǎi)股票的杠桿率。投資者需要投入更多的自有資金才能進(jìn)行相同規(guī)模的交易，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步提高融資業(yè)務(wù)的安全區(qū)間。

降低杠桿率后，投資者在進(jìn)行交易時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎，盲目性的交易將會(huì)減少，這有助于減少證券市場(chǎng)的非理性波動(dòng)，使股票價(jià)格更真實(shí)地反映公司的基本面和市場(chǎng)的供求關(guān)系。

從風(fēng)險(xiǎn)防控的角度來(lái)看，當(dāng)前適度提升融資保證金比例，是監(jiān)管層面的一種防患于未然。

今年以來(lái)A股市場(chǎng)在政策利好和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，呈現(xiàn)快速回暖跡象，市場(chǎng)情緒持續(xù)升溫，部分兩融標(biāo)的短期內(nèi)股價(jià)快速飆漲，對(duì)應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也有所放大。此時(shí)適度收緊杠桿，有助于防止部分投資者在市場(chǎng)樂(lè)觀時(shí)過(guò)度使用杠桿、盲目追高，避免潛在的非理性泡沫積聚。

適度收緊杠桿，其實(shí)是為A股市場(chǎng)多系了一條安全帶。短期來(lái)看，或許會(huì)刺激部分短期獲利籌碼出逃，市場(chǎng)也可能因此產(chǎn)生小幅波動(dòng)，長(zhǎng)期而言，則極大提升了A股市場(chǎng)的安全系數(shù)，大大提升其安全性和市場(chǎng)韌性，有助于A股市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展。

對(duì)于價(jià)值投資型股市而言，適度提高融資保證金比例具有重要意義。價(jià)值投資強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資、理性投資，注重公司的內(nèi)在價(jià)值和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。較低的杠桿率有助于引導(dǎo)投資者摒棄短期投機(jī)思維，轉(zhuǎn)向關(guān)注公司的基本面和長(zhǎng)期發(fā)展。投資者會(huì)更加注重對(duì)上市公司內(nèi)在機(jī)制的研究和分析，選擇那些具有良好業(yè)績(jī)、穩(wěn)定增長(zhǎng)和可持續(xù)發(fā)展能力的上市公司進(jìn)行投資。這將促使資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，優(yōu)化資源配置，提高股市的整體質(zhì)量。

另外，三大交易所實(shí)施了新老劃斷的過(guò)渡措施，即新開(kāi)立的融資合約采用新的保證金比例標(biāo)準(zhǔn)，而調(diào)整實(shí)施前已存續(xù)的融資合約及其展期仍按照調(diào)整前的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。如此安排，還有助于鼓勵(lì)存量的融資持倉(cāng)繼續(xù)持有更長(zhǎng)時(shí)間。

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