來(lái)源：華泰期貨

作者： 薛鈞元

生豬市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)

(資料圖)

期貨方面2026年1月9日收盤生豬2603合約收盤11770元/噸，較上周下跌25?，F(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價(jià)格12.93元/公斤，較上周上漲0.28元/公斤，現(xiàn)貨基差LH03+1160，環(huán)比上漲305；江蘇地區(qū)外三元生豬價(jià)格13.19元/公斤，較上周上漲0.19元/公斤，現(xiàn)貨基差LH03+1420，環(huán)比上漲215；四川地區(qū)外三元生豬價(jià)格12.98元/公斤，較上周上漲0.03元/公斤，現(xiàn)貨基差LH03+1210，環(huán)比上漲55。

供應(yīng)方面，樣本顯示規(guī)模場(chǎng)12月份能繁母豬存欄量為502.02萬(wàn)頭，環(huán)比微降0.18%，同比跌幅0.47%；12月份能繁母豬淘汰量為115814頭，環(huán)比漲幅3.06%，同比漲幅18.80%；樣本點(diǎn)商品豬存欄量為3692.16 萬(wàn)頭，環(huán)比減少0.23%，同比增加4.72%；樣本點(diǎn)商品豬出欄量為1178.29萬(wàn)頭，環(huán)比增加3.68%，同比增加6.64%；本周全國(guó)外三元生豬出欄均重為123.32公斤，較上周下滑0.03公斤，環(huán)比微降0.02%。需求方面，本周屠宰企業(yè)開(kāi)工率為36.63%，較上周下降3.71個(gè)百分點(diǎn)，同比增加0.68 個(gè)百分點(diǎn)；庫(kù)存方面，本周國(guó)內(nèi)重點(diǎn)屠宰企業(yè)鮮銷率為87.54%，較上周下滑0.59%；凍品庫(kù)容率為17.62%，較上周下滑0.29%。

參考咨詢來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

市場(chǎng)分析

本周生豬價(jià)格延續(xù)震蕩微漲態(tài)勢(shì)，周前期在節(jié)日效應(yīng)結(jié)束后價(jià)格小幅下滑，周后期逐漸回升，周均價(jià)環(huán)比上漲。供應(yīng)端方面，節(jié)后首周價(jià)格波動(dòng)基本符合節(jié)前市場(chǎng)預(yù)期，規(guī)模企業(yè)標(biāo)豬控量出欄以及散戶大豬出欄量偏低，供應(yīng)縮量是支撐現(xiàn)貨走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)中偏強(qiáng)的主要因素。北方地區(qū)因前期受疫情影響以及南方務(wù)工人員陸續(xù)返鄉(xiāng)后帶來(lái)的消費(fèi)增量，價(jià)格支撐較南方好。南方地區(qū)存欄壓力偏大格局未變，腌臘消費(fèi)漸漸滑入尾聲，價(jià)格穩(wěn)定主要受北方地區(qū)價(jià)格帶動(dòng)。由于價(jià)格從12月中下旬開(kāi)始上漲后維持在相對(duì)區(qū)間，養(yǎng)殖虧損幅度收縮，疊加近期市場(chǎng)看漲情緒升溫，仔豬補(bǔ)欄需求量在節(jié)后呈現(xiàn)回暖，仔豬價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)較大漲幅。集團(tuán)場(chǎng)出欄均重不高對(duì)標(biāo)豬價(jià)格起到了一定的支撐作用，疊加腌臘消費(fèi)旺季漸行消退，市場(chǎng)對(duì)大豬的需求已過(guò)高峰，因此節(jié)后標(biāo)肥價(jià)差走縮。受此影響，北方雖仍有二育入場(chǎng)但總量相對(duì)有限，且基本以標(biāo)準(zhǔn)體重生豬為主，二次育肥對(duì)豬價(jià)的持續(xù)拉動(dòng)相對(duì)有限，給予底部支撐。疫情在各地有零星散發(fā)，發(fā)展暫未較前期明顯擴(kuò)大。養(yǎng)殖端在下周預(yù)計(jì)逐步增加出欄量，價(jià)格或相應(yīng)承壓。

需求端方面，節(jié)后豬肉消費(fèi)量呈慣性下滑，由于生豬價(jià)格還在相對(duì)高位運(yùn)行，屠宰端收購(gòu)受到制約，利潤(rùn)收縮致屠宰需求未有增量，開(kāi)工率呈現(xiàn)環(huán)比下滑。終端走貨的放緩使得近期鮮品消化速率減慢，鮮銷率亦出現(xiàn)環(huán)比下滑。近期出欄未有明顯放量，屠宰企業(yè)積極銷售凍品，清理庫(kù)存意愿較高，凍品庫(kù)存水平環(huán)比緩慢下滑但仍處于歷史同期高位區(qū)間。綜合來(lái)看，冬至節(jié)后價(jià)格未出現(xiàn)明顯下滑疊加元旦節(jié)后供應(yīng)端的縮量，市場(chǎng)的看漲情緒得到漸進(jìn)式抬升，從仔豬價(jià)格在節(jié)后首周的較大上漲幅度或得到相應(yīng)驗(yàn)證。預(yù)計(jì)仔豬價(jià)格在漲至相對(duì)位置后，補(bǔ)欄情緒將會(huì)有所下降。下周的出欄增量預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)供需格局帶來(lái)新的擾動(dòng)，觀察價(jià)格的承壓情況。

策略

中性

風(fēng)險(xiǎn)

疫情發(fā)展

雞蛋市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)

期貨方面2026年1月9日收盤雞蛋期貨主力2603合約收盤3040元/500千克，環(huán)比上漲89，漲幅3.02%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格3.08元/斤，環(huán)比上漲0.17元/斤，現(xiàn)貨基差JD03+43，環(huán)比下跌77；河北地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格3.15元/斤，環(huán)比上漲0.17元/斤，現(xiàn)貨基差JD03+107，環(huán)比上漲85；山東地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格3.23元/斤，環(huán)比上漲0.23元/斤，現(xiàn)貨基差JD03+190，環(huán)比上漲141。

供應(yīng)方面，12月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為12.95億只，環(huán)比減幅0.92%，同比增幅7.11%。上周淘汰雞出欄量66.20萬(wàn)只，環(huán)比減少0.14%；周平均出欄日齡487天，較上周持平。需求方面，本周北京市場(chǎng)到貨82車，較上周到車量減少9車，減幅為9.89%；廣東市場(chǎng)到貨707車，較上周到車量增加16車，增幅為2.32%。庫(kù)存方面，上周全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存為0.84天，較上周減少13.40%；流通環(huán)節(jié)庫(kù)存為1.00天，較上周減少24.24%。

參考咨詢來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

市場(chǎng)分析

本周雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲格局，周度環(huán)比漲幅較大，其中銷區(qū)價(jià)格上漲主因產(chǎn)區(qū)價(jià)格帶動(dòng)，漲幅相對(duì)適中。供應(yīng)端方面，養(yǎng)殖端老雞淘汰情緒仍延續(xù)增減不一趨勢(shì)，總出欄量上環(huán)比變動(dòng)不大，平均淘汰雞齡未出現(xiàn)下滑。大部分養(yǎng)殖戶選擇順勢(shì)淘汰老雞，同時(shí)因本周蛋價(jià)上漲較多，亦存部分養(yǎng)殖戶有惜售心理。母雞屠宰企業(yè)受制于下游消費(fèi)起色不大，采購(gòu)需求量相應(yīng)有限，多以銷售訂單為主，從而對(duì)老雞淘汰速率形成限制。從前期補(bǔ)欄趨勢(shì)來(lái)看，1月新開(kāi)產(chǎn)雞群數(shù)量預(yù)計(jì)環(huán)比下滑，結(jié)合淘汰速率偏慢的因素，供應(yīng)端產(chǎn)能過(guò)剩在短期內(nèi)仍是主基調(diào)。

需求端方面，春節(jié)備貨情緒刺激貿(mào)易商低價(jià)采購(gòu)需求，蛋價(jià)的上漲帶動(dòng)下游走貨加快，從而進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)看漲情緒，形成價(jià)格支撐的正向循環(huán)。需求的好轉(zhuǎn)加速了庫(kù)存的消化，生產(chǎn)環(huán)節(jié)及流通環(huán)節(jié)庫(kù)存周環(huán)比均出現(xiàn)一定程度下滑，庫(kù)存水平來(lái)到同期相對(duì)正常區(qū)間。綜合來(lái)看，春節(jié)前的備貨情緒仍是支撐近期蛋價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)的動(dòng)能，產(chǎn)能供應(yīng)仍偏充裕，觀察情緒下滑后的蛋價(jià)走勢(shì)是否有所回落。

策略

謹(jǐn)慎偏空

風(fēng)險(xiǎn)

淘汰雞變化情況

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