● 本報(bào)記者 董添

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日16時(shí)，A股共有1185家上市公司對(duì)外披露2025年年報(bào)。其中，795家上市公司2025年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比約為67.09%；726家上市公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比約為61.27%。從分紅角度看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，930家上市公司對(duì)外披露2025年分紅方案，現(xiàn)金分紅成為A股利潤(rùn)分配的“標(biāo)配”。

【資料圖】

頭部公司表現(xiàn)亮眼

年報(bào)披露進(jìn)入加速期。4月1日晚，包括上汽集團(tuán)、恒宇信通、寧波港在內(nèi)的多家上市公司對(duì)外披露2025年年報(bào)。

上汽集團(tuán)4月1日晚間披露的2025年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約6461.52億元，同比增長(zhǎng)5.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約101.06億元，同比增長(zhǎng)506.45%。公司擬每10股派送現(xiàn)金紅利2.66元（含稅），共計(jì)30.39億元。本次不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，已披露2025年年報(bào)的上市公司中，行業(yè)頭部公司表現(xiàn)普遍較為亮眼。例如，寧德時(shí)代、工業(yè)富聯(lián)、紫金礦業(yè)、中際旭創(chuàng)等細(xì)分龍頭，2025年均實(shí)現(xiàn)了較為明顯的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

例如，中際旭創(chuàng)2025年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約382.4億元，同比增長(zhǎng)60.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約107.97億元，同比增長(zhǎng)108.78%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅）。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，受益于終端客戶對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁投入，公司產(chǎn)品出貨較快增長(zhǎng)，其中高速光模塊占比持續(xù)提高，且隨著產(chǎn)品方案不斷優(yōu)化、運(yùn)營(yíng)效率繼續(xù)提升，公司營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均較上年同期實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

值得一提的是，一些公司全年業(yè)績(jī)?cè)龇^好，但由于2025年第四季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期。業(yè)績(jī)發(fā)布后，股價(jià)出現(xiàn)了一定下跌。

陽(yáng)光電源3月31日晚間披露的2025年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約891.84億元，同比增長(zhǎng)14.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約134.61億元，同比增長(zhǎng)21.97%。2025年，公司研發(fā)投入達(dá)41.75億元，同比增長(zhǎng)31.97%。具體到業(yè)務(wù)來(lái)看，2025年主要盈利貢獻(xiàn)來(lái)自光伏逆變器、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。陽(yáng)光電源表示，2025年第四季度公司毛利率從36%左右下降到23%左右，下降受收入結(jié)構(gòu)變化等因素影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日收盤(pán)，陽(yáng)光電源股價(jià)報(bào)134.45元/股，跌幅為10.82%。

重視現(xiàn)金分紅

從分紅角度看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，930家上市公司對(duì)外披露2025年分紅方案，688家上市公司每10股擬派發(fā)現(xiàn)金紅利超過(guò)1元（含稅），57家上市公司每10股擬派發(fā)現(xiàn)金紅利超過(guò)10元（含稅）。其中，吉比特、寧德時(shí)代、同花順、美的集團(tuán)、科達(dá)利等公司每10股擬派發(fā)現(xiàn)金紅利額居前。

有“游戲茅”之稱的吉比特于3月26日晚間發(fā)布2025年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約62.05億元，同比增長(zhǎng)67.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約17.94億元，同比增長(zhǎng)89.82%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利70元（含稅）。

一些公司在2025年年報(bào)中提到，將延續(xù)高比例分紅政策。舉例來(lái)看，寧德時(shí)代2025年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4237.02億元，同比增長(zhǎng)17.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約722.01億元，同比增長(zhǎng)42.28%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利69.57元（含稅）。寧德時(shí)代在2025年年報(bào)中提到，公司延續(xù)高比例分紅的政策，連續(xù)三年以凈利潤(rùn)的50%實(shí)施現(xiàn)金分紅，今年分紅完成后累計(jì)分紅將接近千億元。在以高強(qiáng)度科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)拓展的同時(shí)，持續(xù)通過(guò)現(xiàn)金分紅為股東帶來(lái)現(xiàn)實(shí)回報(bào)。

部分公司中期分紅后，年度繼續(xù)大手筆分紅。美的集團(tuán)2025年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4585億元，同比增長(zhǎng)12.11%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約439.5億元，同比增長(zhǎng)14.03%。公司在年報(bào)中提到，2025年度利潤(rùn)分配方案為：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利43元（含稅）。公司每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅）的2025年中期利潤(rùn)分配方案已實(shí)施完畢。2025年末利潤(rùn)分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利38元（含稅），不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

獲機(jī)構(gòu)密集調(diào)研

不少上市公司獲機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。機(jī)構(gòu)普遍對(duì)上市公司2026年業(yè)績(jī)發(fā)展展望、降本增效的具體舉措等方面內(nèi)容較為關(guān)心。

凱萊英在近期披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中提到，公司2026年?duì)I業(yè)收入增速預(yù)計(jì)為19%-22%，為人民幣口徑增速。公司在做好外匯結(jié)算安排的同時(shí)，也在研究各類套期保值工具，去管控匯率波動(dòng)的不利影響。凱萊英預(yù)計(jì)，2026年新興業(yè)務(wù)毛利率相較2025年會(huì)有持續(xù)提升。驅(qū)動(dòng)毛利提升的因素有來(lái)自海外收入占比、產(chǎn)能利用率、交付能力和技術(shù)能力的持續(xù)提升。

根據(jù)凱萊英2025年年報(bào)，2025年，凱萊英共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約66.7億元，同比增長(zhǎng)14.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約11.33億元，同比增長(zhǎng)19.35%。

對(duì)于2026年成本下降目標(biāo)及降本路徑，牧原股份在最新披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中提到，2025年，公司平均生豬養(yǎng)殖完全成本約為12元/kg，同比下降2元/kg，實(shí)現(xiàn)了年初制定的成本下降目標(biāo)，主要得益于生產(chǎn)、獸醫(yī)等部門(mén)在一線工作所取得的成果。公司對(duì)生豬養(yǎng)殖完全成本的進(jìn)一步下降有信心，在考慮飼料原材料價(jià)格可能會(huì)小幅上漲的情況下，公司2026年成本目標(biāo)為全年平均成本降至11.5元/kg以下。

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