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截至4月14日，已有16家上市券商舉行2025年業(yè)績說明會。面對“業(yè)績漲，股價跌”這一問題，多家券商管理層回應稱，將通過穩(wěn)定分紅、加強溝通、審慎評估其他價值實現(xiàn)工具等一系列市值管理舉措，努力推動公司價值與股價長期協(xié)同回歸。

從基本面來看，券商板塊2025年成績單頗為亮眼。Choice數(shù)據(jù)顯示：已披露2025年業(yè)績的25家上市券商合計實現(xiàn)營業(yè)收入4413.11億元，同比增長10.3%；歸母凈利潤1741.40億元，同比增長45.54%。

業(yè)績回暖卻未同步反映在股價上。截至4月14日，較去年末42只上市券商股中僅2只上漲，其余40只悉數(shù)下跌。其中，華泰證券、興業(yè)證券、中信建投、中國銀河、國泰海通等跌幅均超15%。從市凈率看，已有9家上市券商“破凈”，華泰證券、東方證券、國泰海通位列其中。

面對股價持續(xù)走低，部分券商管理層在業(yè)績說明會上并未回避，且給出了基于經(jīng)營邏輯的回應。

多家券商將股價波動歸因于經(jīng)營基本面、宏觀經(jīng)濟、市場情緒及供需關系等多重因素的共振，同時強調(diào)公司目前基本面良好，不存在應披露而未披露的風險。例如，東方財富管理層表示，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升與高質(zhì)量發(fā)展是支撐公司市值長期向好的核心基礎，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)，持續(xù)夯實發(fā)展根基。

在具體的市值管理舉措上，華泰證券執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官周易在業(yè)績說明會上表示，公司通過加強境內(nèi)外投資者溝通、保持穩(wěn)定的利潤分配政策、提高信息披露質(zhì)量和透明度等方式，推動公司市值與內(nèi)在價值長期協(xié)同增長。同時，公司將結(jié)合實際情況，科學審慎評估其他價值運營和價值實現(xiàn)手段，提振投資者信心。

光大證券董事長趙陵在業(yè)績說明會上表示：公司未來將繼續(xù)加強經(jīng)營管理，促進穩(wěn)定健康發(fā)展，努力提升業(yè)績；不斷建立健全市值管理運作機制，完善與資本市場的持續(xù)溝通交流機制；綜合運用經(jīng)營提升、現(xiàn)金分紅、投資者關系管理等方式提升公司投資價值。

對于券商板塊后市表現(xiàn)，多家機構(gòu)表達了積極看法?！叭坦纱嬖谳^強的預期差，我們對行業(yè)景氣度持樂觀態(tài)度?！鄙耆f宏源證券非銀金融首席分析師羅鉆輝表示，當前，券商板塊處于“高凈資產(chǎn)收益率、低市凈率”象限，配置價值凸顯。隨著行業(yè)景氣度持續(xù)上行，外圍擾動影響邊際消退，券商板塊有望在業(yè)績穩(wěn)定向好、資本市場改革落地等多重因素催化下實現(xiàn)強勁反彈。

中航證券研報認為，2026年一季度證券行業(yè)盈利向好確定性強，在市場活躍度提升、多業(yè)務協(xié)同增長及政策流動性友好的三重共振下，券商股有望迎來估值修復。當前板塊估值仍處于歷史低位，安全邊際充足。

關鍵詞： 券商 業(yè)績 價值 股價